Провал на первичном долговом рынке продлился не больше месяца. В июне компании-эмитенты разместили облигации на общую сумму 75,4 млрд руб.— это самый большой объем размещений с начала года. В ситуации, когда ЦБ отказывается от искусственного поддержания курса рубля, банкам становится невыгодно заниматься валютными спекуляциями, и всю свободную ликвидность они направляют на покупку облигаций.
Объем размещений корпоративных облигаций в июне, по данным Cbonds, составил 75,4 млрд руб. Это лучший результат с начала года, превышающий на 3% апрельский объем размещений, когда на первичном долговом рынке отмечался пик активности заемщиков. Итоги размещений в июне выглядят особенно впечатляюще на фоне майских показателей, когда был показан худший результат с февраля 2009 года — на первичный рынок вышли всего восемь эмитентов, которые заняли в сумме 11,3 млрд руб. Крупнейшими заемщиками в прошлом месяце стали АЛРОСА (15 млрд руб.) и НОВАТЭК (10 млрд руб.).
С начала года на первичный долговой рынок вышли 56 эмитентов, разместивших 73 выпуска облигаций общим объемом 248,4 млрд руб. Это чуть меньше, чем объем размещений в первой половине 2009 года, при том что тогда и количество эмитентов, и число эмиссий было ниже — 38 эмитентов разместили 54 эмиссии на сумму 294,1 млрд руб.
Аналитик Банка Москвы Екатерина Горбунова в своем обзоре констатирует, что восстановлению утраченных позиций на долговом рынке после майской коррекции способствовали высокий уровень рублевой ликвидности, скопившийся в банковской системе, а также низкая стоимость межбанковского кредитования. С 1 июня Центральный банк в очередной раз снизил ставку рефинансирования на 25 б. п., до 7,75%. Кроме того, в середине июня было зафиксировано максимальное значение свободных средств на счетах и депозитах банков в ЦБ, составившее на 15 июня 1,8 трлн руб.
Благоприятная ситуация на внутреннем денежном рынке способствовала и восстановлению спроса на вторичном рынке облигаций. Так, за июнь индекс корпоративных облигаций IFX-Cbonds вырос на 1,86%, в то время как в мае он снизился на 0,19%. Высокий спрос на долговые бумаги привел к падению средневзвешенной доходности, которая в прошлом месяце снизилась с 8,16% годовых до 7,46% годовых. Эксперты отмечают, что позитивная динамика российского долгового рынка шла вразрез с негативными новостями, продолжающими поступать из еврозоны. "Ухудшение внешнего фона начало сказываться на котировках уже обращающихся долговых выпусков только в последнюю неделю месяца. Рынок при невысокой активности продавцов немного откатился от достигнутых максимумов",— указывает Екатерина Горбунова.
"Столь хороший иммунитет рынка рублевых облигаций — во многом заслуга валютной политики ЦБ",— отмечает аналитик "ВТБ Капитала" Михаил Галкин. Он напоминает, что ЦБ стремится сделать обменный курс как можно более плавающим и больше не препятствует ослаблению рубля в периоды ухудшения внешней конъюнктуры. "Раньше в такие моменты банки мобилизовывали ликвидность для заработка на управляемой девальвации. В результате страдал долговой рынок. Сейчас банки направляют рублевую ликвидность на кредитование и инвестиции в облигации",— говорит Михаил Галкин. Министр финансов Алексей Кудрин, выступая на инвестфоруме в Ялте в пятницу, оценил прирост кредитования в первом полугодии в 2%, отметив, что вопросы ликвидности на российском рынке в настоящее время полностью решены.