Супергерой по имени Фонд

Только он может спасти Европу и евро от нового кризиса

С 11 мая мировой финансовый рынок переходит в режим, работавший с октября 2008 года, в разгар первой волны кризиса. Федеральная резервная система США вновь предоставляет неограниченный объем ликвидности объединенной Европе, которая вслед за Грецией говорит об "атаке спекулянтов" на евро и европейские ценности. 9 мая на внеочередном совещании министров финансов стран Евросоюза принято решение о включении "Европейского механизма финансовой стабилизации". ЕС создает фонд в размере €60 млрд для решения долговых проблем стран ЕС и стабилизации курса евро. За три года при поддержке МВФ фонд может вырасти до €500 млрд, в сумме борьба ЕС с рынком может обойтись в $1 трлн.

9 мая в Брюсселе на экстренном совещании ECOFIN (совет министров экономического развития и финансов стран ЕС при Совете ЕС) принято решение о запуске "Европейского механизма финансовой стабилизации" — системы договоренностей на уровне ЕС, стран еврогруппы (16 стран еврозоны), ЕЦБ, МВФ, США и ряда других структур, целью которой является решение долговых проблем ряда стран Евросоюза, а также удержание курса евро от обвала. Собрание ECOFIN решило немедленно выделить €60 млрд на решение первоочередных проблем правительств еврозоны, а также в кратчайшие сроки завершить переговоры о создании системы мобилизации на эти же цели совместно с ЕС в течение ближайших трех лет еще €440 млрд. Кроме того, ECOFIN подтвердил выделение пакета помощи Греции (€110 млрд). Вместе с рекомендованными ECOFIN действиями Европейского центробанка (ЕЦБ) весь "пакет помощи" экономики ЕС, которую он намерен финансировать преимущественно сам, будет стоить порядка €700-750 млрд — или около $1 трлн.

Со стороны могло показаться, что беспрецедентное решение принято совещательным органом при Совете ЕС, заседание которого возглавляла Елена Сальгадо, министр финансов Испании. Однако ECOFIN лишь оформлял решение официальных и неофициальных совещаний в Европе накануне 9 мая, из-за загруженности в которых в Москву на празднование Победы не смогли приехать президенты Италии и Франции Сильвио Берлускони и Никола Саркози. Часть решений была принята на совещании стран еврогруппы 2 мая в Брюсселе. Оно не убедило рынки: 6 мая евро упал до котировки $1,2692, ниже этого уровня европейская валюта последний раз падала в марте 2009 года. 7 мая под руководством президента ЕС Хермана ван Ромпея в том же Брюсселе состоялась встреча глав государств и правительств стран зоны евро, на которой и были даны инструкции ECOFIN. Само по себе заседание ECOFIN чуть не сорвалось из-за того, что прибывший в Бельгию министр финансов Германии Вольфганг Шойбле угодил в больницу (67-летний господин Шойбле после покушения на него в 1990 году передвигается в инвалидной коляске), однако его тут же заменили коллеги Томас де Майзиер и Йорг Асмуссен. Но и "техническое" совещание продлилось более шести часов, и из-за этого формально решения вынесены 10 мая.

Окончательно "механизм стабилизации" будет разработан и представлен Еврокомиссией к 12 мая (его разрабатывает еврокомиссар Олли Рен), утвердит его уже плановое совещание ECOFIN 18 мая. Впрочем, пакет помощи Греции, не входящий в "механизм", будет задействован раньше: 19 мая страна должна погасить обязательства на €5,5 млрд, средств на это у нее нет.

Пока ЕС окончательно не раскрывает, что именно будет представлять собой "механизм стабилизации". Известно лишь, что в течение трех лет экономики стран еврозоны будут готовы представить в спецфонд еврозоны согласно их долям в ЕЦБ до €520 млрд (высоколиквидные активы, госгарантии и т. д. — до €80 млрд для Греции и до €440 млрд на все остальное), €250 млрд (€30 млрд для Греции и до €220 млрд на все остальные страны) вложит в этот же фонд МВФ. Еще до распределения средств фонда все страны ЕС ужесточат бюджетную дисциплину — 7 мая об этом уже заявили первые потенциальные пользователи фонда, Испания и Португалия, общие правила ужесточения для всех 27 стран ЕС, а не только еврозоны, будут разработаны к 12 мая.

Помощь фонда будет предоставляться, как и в случае с Грецией, на "жестких" условиях — при гарантии сокращения бюджетного дефицита и реформ, призванных усилить рост национального ВВП и снизить угрозу инфляции. Олли Рен обещал "экстраординарные" меры, анонимные источники в Брюсселе говорят о возможности уже на этой неделе скупки ЕЦБ и Еврокомиссией, которая на первых порах будет управлять "спецфондом" (в перспективе он может стать отдельной структурой со статусом, близким к статусу МВФ для Европы), суверенных еврооблигаций стран ЕС. Возможны также валютные интервенции ЕЦБ на средства будущего спецфонда.

Европейские биржи на новостях 9 мая вчера открылись ростом на 5%, решение ECOFIN приветствовали и президент США Барак Обама, и главы ЦБ большинства стран мира. Впрочем, речь вряд ли идет о какой-то победе — решение ЕС было явно вынужденным. Уже вчера ФРС США, ЕЦБ, а также нацбанки Великобритании, Канады и Швейцарии заявили о возобновлении механизма предоставления неограниченной ликвидности по валютным свопам — первые аукционы по этим инструментам будут проводиться 11 мая. Механизм неограниченного предоставления ликвидности включался 9-10 октября 2008 года, на пике мирового финансового кризиса, и дезактивирован в феврале 2010 года.

При этом накануне саммита ECOFIN европейские политики объявили о том, что происходящее с евро не объективное следствие долгового кризиса в Греции и приближения таких же проблем в других странах ЕС, а "спекулятивные атаки". Тон задал 8 мая Никола Саркози, заявивший о том, что ECOFIN собирается для того, чтобы организовать "борьбу без пощады со спекуляциями путем регулирования финансовых рынков". Ранее о "спекулянтах" в еврозоне, стремящихся обрушить евро, открыто заявляло лишь социалистическое правительство Греции. Кроме того, большинство неофициальных комментариев по итогам ECOFIN сводилось к тому, что ЕС ищет способы не столько стабилизировать рынки, сколько найти источники экономического роста выше 1-2% ВВП в год — это должно защитить социальную модель ЕС (в том числе большие, чем в США, объемы налогового перераспределения) от неизбежного разрушения в ходе сокращения правительственных расходов (сейчас составляет 50,7% совокупного ВВП стран ЕС).

Само по себе решение ECOFIN о создании "спецфонда" вряд ли улучшит перспективы евро как валюты ЕС. На начало 2009 года совокупный дефицит бюджетов стран ЕС составил 6,8%, стран еврозоны — 6,3% (первоначальное условие Маастрихтских соглашений еврозоны для членов — 3% бюджетного дефицита). Десять стран еврозоны из шестнадцати имеют дефицит выше установленного в Маастрихте предела в 60% ВВП, среди лидеров — Италия (115,8% ВВП), Бельгия (96,7%), Франция (77,6%) и Германия (73,2%). Создание "еврофонда" лишь увеличит эти показатели на 2-3% для каждой страны, помощь же МВФ не превысит 2% ВВП ЕС.

При этом ни о какой "финансовой солидарности всего мира" в ответ на угрозы дестабилизации мировой финансовой системы речи уже не идет. Так, в формировании еврофонда напрямую не будет принимать участие Великобритания (госдолг — 68,1% ВВП), хотя глава казначейства страны Алистер Дарлинг в совещании ECOFIN 9 мая участвовал. К программе финансовых свопов на этот раз не присоединяются Япония и Австралия. А страны еврозоны, куда из США медленно перемещается эпицентр отнюдь не завершенного кризиса, теперь не уповают на экстренные саммиты G8 и G20. Ранее практически все инициативы такого масштаба обсуждались на всемирных саммитах, в том числе экстренных встречах октября-декабря 2008 года,— на их итоги рынки также первоначально реагировали бурным ростом.

Дмитрий Бутрин

Картина дня

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...