ОАО "Группа "Русагро"" сенатора Вадима Мошковича вчера открыло книгу заявок в рамках IPO в РТС и на ММВБ: ценовой коридор установлен в $13,5-17 за акцию. Лично господин Мошкович может заработать на продаже своих акций $96,4-184,2 млн, а в компанию поступит $153,6-193,4 млн на сделки M&A. Аналитики отмечают, что компании аграрного сектора торгуются по коэффициенту PE (стоимость к прибыли), равному 8-9, "Русагро" же оценило себя в 11-12 PE.
Индикативный ценовой диапазон акций "Русагро" в рамках IPO установлен в $13,5-17 за акцию, сообщила вчера компания. Предложение будет включать до 18,189 млн акций, которые продаст компания Matchzone Holdings Ltd Вадима Мошковича. Впоследствии часть денежных средств он потратит на выкуп допэмиссии "Русагро", планирующейся в размере 11,378 млн бумаг. Таким образом, Matchzone Holdings Ltd сможет выручить от продажи своих акций $245,5-309,2 млн, из которых $153,6-193,4 млн поступят в компанию.
Рыночная капитализация "Русагро" в случае, если все новые акции будут размещены, составит $1,23-1,55 млрд, а free float — около 20%, говорится в сообщении группы. Доля Вадима Мошковича сократится с 99% до примерно до 79%. Еще 1% акций находится в собственности его жены Наталии Быковской.
Закрытие книги заявок ожидается 13 мая, в тот же день компания объявит цену размещения и начнет торги акциями в РТС и на ММВБ. Организаторы — Alfa Capital Markets, Credit Suisse, Renaissance Capital и Сбербанк.
"Русагро", один из крупнейших российских агропромышленных холдингов, создан в 2003 году. Группа объединяет шесть перерабатывающих предприятий пищевой промышленности, восемь региональных торговых филиалов и управляющую компанию. Развивает сахарный, масложировой, мясной и сельскохозяйственный бизнесы. По собственным расчетам "Русагро", на ее сахарных заводах в 2009 году было произведено 18,2% всего российского сахара. Выручка в 2009 году — 24,671 млрд руб.
"Русагро" оценивает себя дорого, считает директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко. По его мнению, справедливо сравнивать ее с такими компаниями, как "Черкизово" и украинскими "Мироновский хлебопродукт" и "Астарта". Они сейчас торгуются по 8-9 PE (показатель рассчитывается как отношение стоимости компании к ее прибыли). Но "Русагро" оценивает себя в 11-12 PE 2010 года. "С учетом того, что большую часть бизнеса группы занимает сахар, который волатилен и сильно зависит от мировых цен, оценка выглядит не слишком аргументированной",— отмечает господин Кривошапко.
На долю сахарного бизнеса в выручке "Русагро" в 2009 году приходилось 58%, на втором месте — масложировой бизнес (17% выручки), на третьем — аграрный (15%), на последнем — мясной (10%), говорится в аналитической записке "Ренессанс Капитала", подготовленной к IPO. Самым рентабельным бизнесом по итогам 2009 года стал мясной (EBITDA margin — 37,5%), далее следует аграрный (26,8%), масложировой (25,1%) и сахарный (13,1%). Общая рентабельность группы по EBITDA — 20,6%.
Привлеченные в ходе размещения средства "Русагро" планирует вложить в сделки M&A в новых для себя сегментах пищевой промышленности и в развитие существующих направлений, рассказывал "Ъ" топ-менеджер группы, добавляя, что рефинансировать долги "Русагро" не будет (см. "Ъ" от 5 марта). Как сообщал "Ъ" 5 марта, 94% акций из доли Вадима Мошковича и 1% акций Наталии Быковской заложены по кредитам Сбербанка. Показатель EBITDA в 2009 году был равен 5 млрд руб., долг — $417 млн (около 12,5 млрд руб.), то есть долговая нагрузка группы находится на достаточно низком уровне (долг / EBITDA равен 2,5). В 2010 году долг снизится несущественно, прогнозирует "Ренессанс", до $409 млн, а в 2011-м вырастет до $478 млн.