ВТБ 24 первым среди российских банков с начала кризиса смог провести рыночное размещение ипотечных облигаций. И хотя больше половины выпуска выкупили Агентство по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) и ВЭБ, остальные бумаги приобрели независимые инвесторы. Спрос на бумаги обеспечил бренд госбанка, утверждают эксперты, указывая, что для остальных банков рыночное размещение ипотечных бумаг по-прежнему недоступно.
Вчера ВТБ 24 разместил облигации с ипотечным покрытием на сумму 15 млрд руб., срок обращения — пять лет с двухлетней офертой. Книгу заявок эмитент закрыл в понедельник, ставка купона составила 9,7% годовых, средняя доходность по портфелю кредитов составляет 12,75% годовых. Это первый случай балансовой секьюритизации на российском рынке — ипотечные кредиты не передавались специально созданной компании (SPV), а остались на балансе банка. В рамках размещения было удовлетворено 34 заявки, однако более половины выпуска выкупили АИЖК и ВЭБ, сообщил эмитент. Остальные бумаги приобрели рыночные инвесторы, рассказали в банке, отказавшись уточнять, кто именно выкупил бумаги.
В обеспечение по облигациям вошли рублевые кредиты, обеспеченные залогом недвижимости (с отношением кредита к залогу (LTV) не менее 70%), без просрочки. ВТБ 24 управляет портфелем ипотечных кредитов на общую сумму 173 млрд руб., текущая просрочка по международным стандартам — 6,7%.
С начала кризиса ипотека стала для инвесторов продуктом с повышенным риском, поэтому рыночных выпусков ипотечных облигаций не было. О планах по выкупу ипотечных облигаций банков для стимулирования рынка ипотеки, замершего в отсутствие ресурсов, заявляло в конце прошлого года АИЖК. Однако эти планы пока не реализованы. В следующем году АИЖК и ВЭБ планируют выкупать ипотечные облигации банков, обеспеченных кредитами, выданными в 2010 году по ставке не выше 11% годовых. На это предполагается направить до 250 млрд руб.
ВТБ 24 уже дважды размещал ипотечные облигации, но эти выпуски были нерыночными. В конце прошлого года банк закрыл сделку по секьюритизации ипотечных кредитов в иностранной валюте на $473 млн. Банк рассчитывал привлечь под залог этих бумаг средства Европейского центробанка, однако получил отказ. В итоге бумаги выкупили структуры, близкие к банку. В июне ВТБ 24 разместил два выпуска рублевых ипотечных облигаций на общую сумму 12,01 млрд руб. со ставкой купона 10,5% и 11% годовых соответственно, однако и этот выпуск был размещен вне рынка.
В АИЖК и ВЭБ отказались уточнить объем поданных заявок на выкуп облигаций и средств, направленных на выкуп этих бумаг. "Это первая сделка по покупке агентством ипотечных облигаций сторонних эмитентов",— сообщил первый заместитель гендиректора АИЖК Андрей Семенюк. По его словам, ипотечные облигации ВТБ 24 приобретаются АИЖК не в рамках новой программы поддержки ипотеки: особых требований к ставке по кредитам, входящим в ипотечное покрытие, не предъявлялось. По словам другого представителя АИЖК, переговоры о выкупе ипотечных облигаций велись с рядом банков, но это первая завершенная сделка.
Данные облигации можно назвать ипотечными условно, подчеркивают эксперты. "В отличие от классических ипотечных облигаций здесь график погашения не привязан к срокам погашения самих кредитов и доходность облигаций фиксированная",— подчеркивает аналитик по облигациям "Ренессанс Капитала" Николай Подгузов. "В случае с традиционными ипотечными бумагами риски ипотечных заемщиков перекладываются с банка на держателей облигаций, а в данном случае риски заемщиков остаются на балансе банка, а приобретатели бумаг покупают риски самого эмитента, а риски, связанные с возможными дефолтами ипотечных заемщиков, отсутствуют",— продолжает аналитик банка "Траст" Владимир Брагин. Именно поэтому нельзя расценивать данное размещение как импульс для рынка ипотечных облигаций, добавляет эксперт. "Единственное позитивное влияние этого размещения в том, что словосочетание "ипотечная облигация" перестанет быть ругательным".