Руководство крупнейшего страховщика компании "Росгосстрах" заявило о намерении в ближайшие полгода выпустить облигации на 5 млрд руб. Одна из целей заимствований — выкуп оставшихся в госсобственности 13,1% акций компании. Самый крупный облигационный заем на страховом рынке, по мнению аналитиков, не вызовет ажиотажного спроса среди инвесторов.
Как заявил в минувшую пятницу глава и совладелец "Росгосстраха" Данил Хачатуров, его компания планирует разместить рублевые облигации на сумму "порядка 5 млрд руб.". В настоящий момент компания проводит выбор андеррайтера выпуска. "Это предусмотрено нашим планом финансирования под приватизацию,— пояснил "Ъ" господин Хачатуров,— мы готовимся к размещению, но оно состоится только в условиях благоприятного рынка".
22 сентября президент Дмитрий Медведев подписал указ о выводе "Росгосстраха" из перечня стратегических предприятий. Это позволило частным владельцам пакета страховщика "75% минус четыре акции" начать подготовку к допэмиссии акций на 29 млрд руб. В итоге у государства останется 13,1% "Росгосстраха". Приватизация оставшегося госпакета намечена на 2010 год. "Росгосстрах" лидирует по сборам среди российских страховых компаний: по итогам девяти месяцев 2009 года страховые премии компаний группы составили, по данным Росстрахнадзора, 49,3 млрд руб.
"Росгосстрах" пытается привлечь финансирование с начала этого года. Тогда Минфин поддержал просьбу страховщика к Сбербанку о предоставлении кредита в 5 млрд руб. (см. "Ъ" от 2 февраля), однако предложенная ставка показалась страховщику завышенной, и он отказался от получения средств. "Сумма в 5 млрд тогда и облигации на 5 млрд руб.— это случайное совпадение цифр",— утверждает Данил Хачатуров.
Среди страховщиков на долговой рынок выходила лишь компания из группы "Ренессанс Страхование". В апреле 2006 года состоялось размещение четырехлетних облигаций на 750 млн руб. компании "Ренис Финанс". Облигации размещались под 10,4% годовых. Последняя сделка по ним была 18 февраля 2009 года. "До сих пор это был единственный страховщик с опытом выпуска облигаций,— говорит заместитель главы агентства "Эксперт РА" Павел Самиев.— В случае с "Ренессанс Страхованием" целью было не столько привлечение средств, сколько создание благоприятного публичного имиджа компании для поиска инвесторов в будущем".
По мнению экспертов, инвесторы настороженно относятся к страховому рынку. Причина — менее прозрачная отчетность страховых компаний по сравнению с банками и другими финансовыми организациями, поясняет господин Самиев. "Рынок не очень хорошо оценивает риски данного сектора",— считает руководитель группы анализа рынка долговых обязательств "Тройки Диалог" Александр Кудрин. "Выпуск облигаций даже такой крупной компании, как "Росгосстрах", вызовет у инвесторов скепсис,— уверен Павел Самиев,— скорее эти облигации будут выкуплены Русь-банком или другой родственной владельцам страховщика структурой". "Страховщики — редкая и необычная для нас тема,— говорит глава управления анализа рынка долговых инструментов ФК "Открытие" Владимир Малиновский,— в случае с "Ренис Финанс" бумаги оценивались как второй, даже третий эшелон. Может, за счет масштаба "Росгосстраха" с его облигациями ситуация будет выглядеть несколько лучше. Однако ажиотажного спроса на эти бумаги я бы не ожидал".
Идея выхода на долговой рынок для "Росгосстраха" связана не только с будущей приватизацией госпакета страховщика, но и с начавшейся реорганизацией компании, уверены аналитики. Уже с 1 января 2010 года все десять "дочек" страховщика будут переведены на единую акцию. И, по признанию господина Хачатурова, реорганизация обойдется компании в $40 млн. "У страховщика нет проблем с нехваткой ликвидности,— поясняет Павел Самиев,— однако компании надо упорядочить систему отчетности, структурировать активы. В этой связи одним из способов бридж-финансирования может стать выпуск облигаций, которые выкупит дружественная страховщику структура, поддержав компанию в конкретный момент".