Arab Emirates Aim to Limit Dubai Crisis in Pledge to Banks
Арабские Эмираты намерены остановить кризис в Дубае путем кредитования банков
В попытках остановить бегство зарубежных банков из страны и вероятный финансовый беспорядок, который, по мнению специалистов, может иметь глобальное распространение, Объединенные Арабские Эмираты в конце октября предприняли попытку успокоить финансовые рынки путем обеспечения банков, работающих на территории эмирата Дубай, ликвидностью из собственных кредитных ресурсов. Эти шаги стали вынужденной мерой и прогнозируемым следствием политики безоглядных заимствований, которую проводили в последние годы ОАЭ.
Инициатива Центрального банка ОАЭ стала еще и попыткой избежать кризиса доверия, который уже заморозил кредитные рынки в прошлом году, что привело мировую экономику на грань банкротства. В результате под удар попали и сбережения миллиардеров, инвестировавших в хедж-фонды, и накопления пенсионеров, предпочитавших относительно безопасные способы приумножения сбережений.
Крупнейшие банки и правительства всего мира с напряжением следили за ситуацией на фондовом рынке 30 ноября. Вздохнуть спокойнее им позволили азиатские рынки, которые уже в утренние часы показали рост более 2%. Ранее инвесторы потребовали небольшой эмират Дубай и его инвестиционный фонд Dubai World погасить долговые обязательства. Теперь аналитикам остается наблюдать, как инвесторы из пустыни, не сумевшие погасить кредиты, будут выходить из непростой ситуации.
Хотя эмират Дубай не настолько велик, чтобы последствия происходящего сейчас там локального финансового кризиса оказали заметное влияние на ситуацию за пределами Среднего Востока, главная опасность заключается в том, что инвесторы могут начать спасаться бегством в поисках нового безопасного места для своих капиталов. Подобно тому, как в сентябре 2008 года, когда крах Lehman Brothers заставил инвесторов шарахаться от всех финансовых институтов, нынешняя ситуация может снова заставить вкладчиков уйти в тень. Тогда опасения инвесторов были развеяны лишь после того, как США объявили о масштабной поддержке банковской системы и поддержали кредитный рынок государственными гарантиями. Экстренные меры только сейчас постепенно приводят к оживлению на рынке заимствований. Возможно, тот факт, что многие из предпринятых правительством США шагов до сих пор остаются в силе, позволит сегодня избежать экономике Дубая многих проблем.
Тем не менее, пока остальные эмираты, входящие в федерацию ОАЭ, будут как прежде придерживаться стратегии активного привлечения капиталов, хотя и в меньших масштабах, выделение дополнительной ликвидности для поддержки банков, работающих на территории Дубая, может оказаться недостаточной для того, чтобы обезопасить локальные финансовые рынки от исхода инвесторов в другие страны.
Действительно, материалы недавнего исследования Goldman Sachs свидетельствуют о том, что неготовность властей ОАЭ обеспечить гарантиями все долги Дубая уже приводит к тому, что у правительств других стран, в свою очередь, возникает все меньше желания выручать раздутые кредитами компании и их инвесторов.
"Нынешняя ситуация является очень своевременным напоминанием о том, что срочную финансовую поддержку государства и общественности не следует воспринимать как должное", — пишет аналитик Goldman Франческо Гарзарелли.
От того, в какой степени федерация со своим богатейшим эмиратом Абу-Даби, имеющим огромные запасы нефти, готова сейчас взять на себя долги Дубая, будет зависеть и то, как инвесторы отнесутся к другим компаниям ОАЭ. "Многие представители мирового капитала устали от необходимости постоянно оказывать кому-то поддержку", — выражает общее настроение Саймон Джонсон, экс-главный экономист Международного валютного фонда.
В результате банки, которые выделили крупные займы некоторым сильно задолжавшим правительствам и компаниям могут начать нести более ощутимые потери. Так, акции банков HSBC и Standard Chartered, крупнейших кредиторов Дубая, уже резко подешевели. По мнению Джонсона, страх заразиться финансовой лихорадкой от Дубая может вызвать дальнейшую дестабилизацию и в других европейских банках, которые только начали приходить в чувства.
Дубайский кризис разразился после того, как правительство эмирата заявил, что фонд Dubai World не в состоянии вовремя погасить долги на $59 млрд. Дочерняя девелоперская компания фонда, как выяснилось, щедро инвестировала в проекты, связанные с недвижимостью. В их числе оказались искусственно созданные острова в форме пальмового дерева и круга. Немалые капиталы также были вложены в магазины люксовой торговой сети Barneys в Нью-Йорке и активы империи MGM Mirage, владеющей отелями и казино в Лас-Вегасе.
Конечно, Дубай был далеко не единственным, кто взял на себя слишком много кредитных обязательств — во всем мире компании и целые страны занимались тем же. Инвесторы уже столкнулись с проблемами в странах Восточной Европы, Ирландии, Греции.
Возникшая сегодня проблема Дубая также служит еще одним напоминанием о долговременном негативном эффекте пузыря на рынке недвижимости. В США несколько крупных банков по-прежнему несут тяжкое бремя инвестиций в коммерческую недвижимость.
"Дубай может положить начало серии суверенных долговых проблем или кризисов, — считает Мохаммед A. Эль-Эриан, глава компании Pimco, специализирующейся на торговле облигациями. — Это должно заставить людей задуматься о последствиях кризиса, разразившегося в 2008 году. Для многих, кто считал финансовый кризис лишь легкой царапиной, это будет звонок, который заставит, наконец, проснуться".
Теперь аналитики вынуждены отслеживать ключевые индикаторы, которые будут свидетельствовать о стабильности ситуации или, напротив, сигнализировать о тревожных сигналах. Скорее всего средства, выведенные с еще недавно привлекательных инвестиционных рынков ОАЭ, перекочуют в более безопасные области. По мнению аналитиков, наибольший интерес у инвесторов сейчас вызывают развивающиеся страны, о чем свидетельствуют и тенденции, наблюдаемые на фондовом рынке с начала "дубайского кризиса". Однако всеобщее беспокойство у инвесторов вызывает опасение, что глобальный кризис задолженностей и рост личных дефолтов в результате приведут к метастазам и на рынке госгарантий, особенно в Великобритании и в странах Восточной Европы.
Многие страны в ближайшее время могут столкнуться с проверкой на прочность собственных экономик, когда попытаются пролонгировать уже взятые кредиты. Очевидно, у них не получится собрать требуемые объемы "дешевых" денег. Для того чтобы спасти более слабых новичков ЕС, странам с сильной экономикой придется взять на себя основную экономическую нагрузку, в том числе реструктуризировать долги, а также принять участие в оздоровлении их национальных экономик. Хотя Латвию от атаки на национальную валюту (лат) в этом году не спасло даже членство в Евросоюзе.
По словам ведущего экономиста подразделения по работе с Россией и странами бывшего СССР банка Nomura Ивана Чакарова, внешний долг Венгрии, Болгарии, а также Латвии, Литвы и Эстонии уже превышает более чем на 100% ВВП этих стран.
Кроме того, в долгосрочной перспективе новый глобальный кредитный кризис, запущенный из Дубая, может привести к дальнейшему удорожанию займов, исчисляемых триллионами долларов США, считает финансовый аналитик Рубини: "Даже США не могут бесконечно существовать в условиях бюджетного дефицита, который по итогам этого года составляет рекордные $1,5-1,7 трлн. Такая огромная сумма государственного долга может привести к краху".