"Секрет фирмы" решил выяснить, насколько удачно аналитики российских инвестиционных компаний c октября 2008-го по сентябрь 2009-го предсказывали поведение цен на те или иные акции. Результаты оказались на удивление вдохновляющими.
Предсказания — дело неблагодарное, а в такой год, как 2009-й,— тем более. Неудивительно, что когда СФ обратился в крупнейшие по торговым оборотам инвесткомпании с просьбой предоставить рекомендации аналитиков за год (чтобы мы смогли отследить, насколько рекомендации в итоге соответствовали поведению курса акций), ни одна компания не решилась выслать нам отчеты. Представленные в нашем исследовании результаты рассчитывались на основании отчетов, выложенных на сайтах компаний, либо собранных в системе "СПАРК Интерфакс".
Для оценки прогноза мы использовали две контрольные точки: цену акции на момент текущей рекомендации и цену на момент следующей рекомендации по этой бумаге. Если рекомендация была последней за период исследования (1.10.2008--30.09.2009), то срок действия рекомендации ограничивался тремя месяцами (но не позднее 30 сентября). Рекомендации, данные после 31 августа, не оценивались.
Мы вычисляли прирост цены акции между рекомендациями по формуле:
где Pi+1 — курс акций на момент следующей рекомендации, Pi — на момент текущей рекомендации, i — порядковый номер рекомендации.
Затем прирост умножался на вес рекомендации: 2 для "покупать", 1 для "держать", -2 для "продавать". Таким образом, если рекомендация совпадала с движением акции за соответствующий период, мы получали положительный прирост, если не совпадала — отрицательный.
Итоговый индекс компании рассчитывался по формуле:
где m — количество бумаг, по которым выставлялись рекомендации, n — количество рекомендаций по каждой бумаге, s — количество рекомендаций "продавать", b — "покупать", h — "держать". Индекс фактически отражает доходность, которую получил бы инвестор, если бы он следовал всем рекомендациям данной инвесткомпании.
В графе "Правильные рекомендации в процентах от общего числа" мы приводим количество рекомендаций, которые верно предсказали курс акций, вне зависимости от того, на сколько именно подорожала или подешевела бумага.
Результат оказался довольно неочевидным, если не сказать неожиданным: доверчивые клиенты трех из четырех исследованных нами компаний в конечном итоге оказались бы в плюсе.
Рейтинг рекомендаций
|
Самые прогнозируемые бумаги*
|
Самые непрогнозируемые бумаги*
|
* бумаги, лидирующие по числу правильных / неправильных прогнозов
** в случае, если владелец бумаги следовал бы рекомендациям инвестаналитиков