По сообщению Госкомстата России, индекс потребительских цен на последней неделе июля составил 100,1%. Темпы инфляции около месяца остаются стабильными, но среднесрочная тенденция снижается убыстряющимися темпами.
На рынке гособлигаций наметился перелом тенденций — если во второй половине июля доходность длинных ГКО стала стремительно снижаться, то в начале августа банки стали пересматривать свои портфели именно в пользу коротких гособлигаций. В результате кривая доходности ОФЗ и шестимесячных ГКО поползла вверх.
Доходность других финансовых инструментов, в частности форвардной продажи валюты и других операций с долларом, на прошлой неделе еще более снизилась и достигла минимальных значений.
Таблица 1.
Ключевые индикаторы российского финансового рынка
| 27 нед. 27.06-2.07 | 28 нед. 4-10.07 | 29 нед. 11.07-18.07 | 30 нед. 19.07-26.07 | 31 нед. 27.07-3.08 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Темп инфляции по | 1,44 | 1,31 | 1,21 | 1,10 | — |
| среднесрочной тенденции | |||||
| (% в месяц) | |||||
| Доходность вкладов в | 4,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 | 4,00 |
| Сбербанке Москвы (% в | |||||
| месяц) | |||||
| Расчетная ставка INSTAR (% в месяц, по данным МФД) по кредитам на | |||||
| 1 неделю | 3,92 | 3,87 | 6,00 | 7,22 | 4,23 |
| 2 недели | 4,87 | 4,06 | 6,25 | 3,88 | 5,26 |
| 1 месяц | 4,79 | 7,08 | 3,66 | 7,60 | 3,96 |
| 3 месяца | — | — | — | 3,46 | 5,75 |
| Расчетная доходность к погашению выпусков ГКО (% в месяц, без налоговых льгот) со сроком до | |||||
| погашения | |||||
| менее 1 месяца | 9,10 | 5,30 | 5,26 | 4,92 | 4,17 |
| 1-3 месяца | 7,25 | 4,64 | 5,17 | 4,75 | 4,76 |
| 3-6 месяцев | 6,73 | 5,45 | 5,55 | 4,76 | 4,78 |
| средняя расчетная ставка | 7,24 | 5,13 | 5,37 | 4,79 | 4,67 |
| по всем выпускам | |||||
| Средняя расчетная доходность ОФЗ к дате ближайших купонных выплат (% в месяц, без налоговых | |||||
| льгот) | |||||
| 3-я серия | 11,21 | 8,89 | 9,23 | 8,93 | 9,37 |
| 4-я серия | 11,17 | 9,30 | 9,51 | 9,19 | 9,77 |
| 5-я серия | 7,22 | 9,69 | 7,86 | 7,79 | 8,24 |
| 6-я серия | 9,48 | 7,87 | 8,10 | 8,60 | 8,95 |
| 7-я серия | 11,45 | 10,61 | 10,69 | 12,18 | 11,12 |
| Расчетная доходность ОГСЗ к дате ближайших купонных выплат (% в месяц) | |||||
| 1-я серия | 6,74 | 5,29 | 5,11 | 4,99 | 3,65 |
| 2-я серия | 6,40 | 5,00 | 3,80 | 1,65 | 3,86 |
| 3-я серия | 7,34 | 6,03 | 5,58 | 5,85 | 3,48 |
| 4-я серия | 7,88 | 6,31 | 5,58 | 5,67 | 3,43 |
| 5-я серия | 10,32 | 7,04 | 7,62 | 6,62 | 6,14 |
| 6-я серия | 10,84 | 5,95 | 5,70 | 3,75 | 3,51 |
| 7-я серия | 8,15 | 7,16 | 6,03 | 4,41 | 3,86 |
| Расчетная доходность ГДО к особой неделе (% в месяц, без налоговых льгот) | |||||
| "Апрель" | 9,83 | 9,88 | 10,13 | 10,22 | 10,31 |
| "Октябрь" | 8,93 | 8,95 | 8,96 | 9,05 | 9,14 |
| Темп роста курса доллара | 1,88 | 2,21 | 0,91 | 1,62 | 1,78 |
| на ММВБ по тенденции (% | |||||
| в месяц) | |||||
| Темп роста курса | 3,26 | 1,08 | 6,12 | 4,75 | 7,43 |
| немецкой марки на ММВБ | |||||
| по тенденции (% в месяц) | |||||
| Расчетная доходность форвардной продажи валюты (% в месяц) по контрактам со сроком поставки | |||||
| на 15.08.96 | 2,38 | 1,92 | 2,01 | 1,45 | 1,46 |
| на 15.11.96 | 3,29 | 2,93 | 2,76 | 2,45 | 2,43 |
| на 15.02.97 | 3,19 | 3,01 | 2,99 | 2,90 | 3,08 |
| на 15.05.97 | 3,38 | 3,44 | 3,78 | 3,74 | 2,55 |
Расчетная доходность — показатель, используемый для более адекватной оценки состояния российского рынка, специфическими чертами которого являются высокие (в сравнении с западными) номинальные процентные ставки и их значительная колеблемость в течение времени. Показатель обеспечивает сопоставимость различных активов и представляет собой ставку доходности, рассчитываемую на период в 1 месяц с учетом формулы сложного процента, исходя из базовой номинальной ставки доходности того или иного актива.
Таблица 2.
Курсы рубля и мировых валют к доллару США
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 5191 (+22) | |
| Английский фунт | 1,559 (+0,0058) | 1,5523 1,5542 (-0. |
| стерлингов | 0019) | |
| Бельгийский франк | 30,57 (-0,04) | 30,448 (-0,202) |
| Голландский гульден | 1,666 (-0,0098) | 1,6588 (-0,013) |
| Датская крона | 5,718 (-0,093) | 5,706 (-0,0173) |
| Итальянская лира | 1583,8 1509,5 (+74,3) | 1523,0 (+13,0) |
| Канадский доллар | 1,3747 (+0,0039) | 1,3722 (+0,0004) |
| Немецкая марка | 1,483 (-0,0024) | 1,4750 (-0,0114) |
| Норвежская крона | 6,3620 (-0,668) | 6,360 (-0,031) |
| Финская марка | 4,528 (-0,1185) | 4,5029 (-0,1486) |
| Французский франк | 5,034 (+0,007) | 5,0101 (-0,0227) |
| Шведская крона | 6,616 (+0,074) | 6,574 (+0,022) |
| Швейцарский франк | 1,208 (+0,001) | 1,201 (-0,007) |
| Японская иена | 107,76 (-1,32) | 107,86 (-1,32) |
| ЭКЮ** | 1,2704 (+0,1492) |
Курсы доллара приведены по данным Reuter на 31 июля 1996 года.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 24 июля 1996 года.
Таблица 3.
Курсы ограниченно конвертируемых валют к российскому рублю и доллару США
| валюта/рубль | валюта/$ | |
|---|---|---|
| Латвийский лат* | 0,0107 (0) | 0,548 (-0,002) |
| Литовский лит* | 0,07709 (-0,0051) | 4 (0) |
| Эстонская крона* | Не котирует | 11,824 (+0,63072) |
| Белорусский рубль | 2,6 (+0,03) | 13 510 (+200) |
| Украинский карбованец | 34,0 (-0,2) | 176 400 (-1500) |
| Молдавский лей* | 0,894 (-0,004) | 4,623 (-0,043) |
| Грузинский лари* | 0,023 (+0,001) | 1,262 (-0,005) |
| Армянский драм* | 7,969 (+0,87) | 419,30 (+1,95) |
| Азербайджанский манат | 0,8 (0) | 4285 (-19) |
| Казахский тенге* | 1,36 (+0,03) | 66,9 (-0,45) |
| Туркменский манат* | 0,77643 (+0,00967) | 4025 (0) |
| Киргизский сом* | 0,23552 (-0,00155) | 12,20 (+0,15) |
| Узбекский сум* | 0,732 (-9) | 38,00 (+0,1) |
Котировки приведены по официальным курсам центральных (национальных) банков на 31 июля 1996 года.
*К 100 российским рублям.
В скобках даны изменения по сравнению с 24 июля 1996 года.
Таблица 4.
Депозитные/кредитные ставки в мировых валютах (в скобках — изменение за неделю)
| Срок | Доллар США | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 5 4 32 (+6 32)/5 8 32 (+2 32) | 3 8 32/3 12 32 | 3 16 32 (-2 32)/3 20 32 (-2 32) | 12 32/16 32 | 2 20 32 (+1 4 32)/2 28 32 (+1) | 3 12 32 (-2 6 32)/3 16 32 (-2 12 32) |
| 1 неделя | 5 4 32 (+4 32)/5 8 32 | 3 7 32 (+3 32)/3 10 32 (-2 32) | 3 17 32 (-2 32)/3 21 32 (-2 32) | 11 32 (-3 32)/14 32 (-2 32) | 2 16 32 (+16 32)/2 20 32 (+16 32) | 5 22 32 (+2 32)/5 24 32 (-4 32) |
| 1 месяц | 5 8 32/5 14 32 | 3 6 32 (-2 32)/3 10 32 (-2 32) | 3 19 32 (-1 32)/3 23 32 (-5 32) | 14 32 (+1 32)/18 32 (+1 32) | 2 16 32 (+4 32)/2 20 32 (+4 32) | 5 22 32 (-1 32)/5 24 32 (-4 32) |
| 3 месяца | 5 14 32/5 20 32 (ь2 32) | 3 4 32 (-4 32)/3 10 32 (-2 32) | 3 20 32 (-3 32)/3 23 32 (-4 32) | 20 32 (+5 32)/25 32 (+6 32) | 2 16 32/2 20 32 | 5 22 32/5 24 32 (+1 32) |
| 6 месяцев | 5 22 32 (+1 32)/5 28 32 (-1 32) | 3 6 32 (-6 32)/3 10 32 (-6 32) | 3 23 32 (-4 32)/3 27 32 (-4 32) | 25 32 (+7 32)/29 32 (+7 32) | 2 20 32/2 24 32 (-4 32) | 5 22 32/5 24 32 (-4 32) |
| 1 год | 5 30 32 (-2 32)/6 4 32 (-4 32) | 3 6 32 (-12 32)/3 16 32 (-6 32) | 3 29 32 (-5 32)/4 1 32 (-7 32) | 1 6 32 (+6 32)/1 10 32 (+6 | 2 24 32 (-2 32)/2 28 32 (-2 32) | 6/5 30 32 |
| 32) |
Если ставка снижается с ростом срока депозита/кредита, можно говорить о том, что участники рынка ожидают снижения инфляции, и наоборот. Амплитуда изменения ставок позволяет судить о том, какие ожидания усиливаются — если увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок повышаются. Следует также принять во внимание соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить о прогнозируемых на перспективу курсовых соотношениях.