Кредитная политика центробанков ведущих экономических держав снова оказалась в центре внимания операторов валютных бирж. Экономические комментарии главы Федерального резерва Алана Гринспена во время его выступления в сенате, заседание Бундесбанка по вопросам кредитной политики и заявления представителей Банка Японии определяли динамику цен на мировых валютных рынках в течение прошедших двух недель.
Политика Федерального резерва остается прежней
Американская национальная валюта в последние две недели испытывала серьезные трудности — курс доллара опустился с рекордных высот 110-111 до 107 японских иен за доллар. Ослабление доллара стало отражением негативной тенденции, установившейся на мировых фондовых рынках, в частности крупного падения котировок "голубых фишек" на Нью-Йоркской фондовой бирже. Операторов на валютных биржах напугало не столько само падение цен на американские акции, сколько предполагаемая реакция на это событие Федеральной резервной системы. Ослабление фондового рынка могло стать поводом для ФРС отложить давно ожидающееся повышение банковских ставок, что негативно сказалось бы на положении американской валюты.
Поскольку решение о ставках ФРС имеет исключительную важность для валютного рынка, накануне выступления главы Федерального резерва Алана Гринспена в сенате с комментариями об экономическом положении в стране рынок замер. Напряжение биржевиков подогревали циркулирующие слухи о том, что Гринспен может принять решение о ставках единолично, не дожидаясь августа.
Выступление Гринспена 23 июля развеяло надежды на то, что ставки будут повышены немедленно, и позволило усомниться в том, что это решение будет принято и на августовском заседании Федерального комитета по операциям на открытом рынке (комитет ФРС, принимающий решения по кредитной политике). Курс доллара к японской иене сразу же упал до семинедельного минимума и опустился ниже 107 иен за доллар на азиатском рынке. Позже в течение дня он немного вырос после публикации отчета Банка Японии, из которого стало ясно, что ожидать повышения ставок в Японии пока не приходится. На следующий день доллар продолжал расти и достиг 108,46 иены по сравнению с 107,83 накануне.
Росту котировок доллара по отношению к немецкой марке способствовали надежды инвесторов на то, что Бундесбанк на своем заседании в четверг понизит ключевые банковские ставки. Эти надежды позволили доллару подняться до отметки 1,4915 марки (против 1,4895 во вторник 23 июля). Однако слухи о намерении германских автомобильных компаний провести массированную атаку на доллар сдерживали рост его котировок.
Несмотря на усилия нацбанка, позиции лиры ослабли
Воспользовавшись моментом, когда положение итальянской лиры немного укрепилось, Банк Италии 23 июля снизил ключевые кредитные ставки на 0,75% — ломбардную до 9,75% и дисконтную до 8,25%. Поскольку об этом решении итальянского центробанка стало известно уже после окончания европейских торгов, рынок просто не успел в этот день отреагировать на столь серьезное событие. Поэтому котировки итальянской лиры оказались довольно высокими — 1014,75 за одну немецкую марку.
Но в последующие дни самочувствие итальянской валюты резко ухудшилось — котировки лиры по отношению к немецкой марке снизились до 1035,60 (31 июля). Причем биржевые наблюдатели не исключают возможности того, что лира будет дешеветь и дальше, вплоть до уровня 1038-1039 за марку, после чего она станет достаточно привлекательной для игроков, чтобы они начали ее скупать. В любом случае ниже 1040-1042 она не опустится, так как на этом уровне сопротивление очень сильно.
Необходимо отметить, что для ослабления кредитной политики Банк Италии выбрал не лучший момент — итальянский финансовый рынок неустойчив из-за политической нестабильности в стране. Положение правительства в немалой степени зависит от решения нижней палаты парламента, на суд которого представлен мини-бюджет на 1996 год.
Ухудшение положения лиры также связано со снижением курса доллара по отношению к немецкой марке, но поскольку в отношениях доллара и марки в конце недели наметилось улучшение, то есть надежда и на небольшое укрепление лиры.