Объем торгов облигациями в режиме сделок репо на ММВБ в октябре достиг докризисных значений — 1,66 трлн руб. Однако это не означает восстановления рынка — большинство сделок проходит с 30-40 выпусками облигаций, а основным игроком остается ЦБ.
Общий объем торгов в режиме сделок репо (кредитование под залог ценных бумаг) в октябре составил 2,75 трлн руб., свидетельствуют данные фондовой биржи ММВБ. Из них 1,09 трлн руб. приходится на сделки репо с акциями, что почти в два раза ниже докризисных значений (2,09 трлн руб.), зато объем репо с облигациями вышел на докризисный уровень — 1,66 трлн руб. (1,67 трлн руб.). Большая часть этого объема приходится на сделки с корпоративными облигациями (1,07 трлн руб.), остальная часть — на субфедеральные и госбумаги.
Одним из основных игроков на рынке репо уже несколько месяцев подряд остается Центральный банк. ЦБ начал совершать сделки с бумагами из ломбардного списка на фондовой бирже ММВБ в феврале. Ранее он лишь торговал госбумагами и облигациями Банка России в секторе госбумаг и выдавал банкам кредиты под залог бумаг из ломбардного списка на аукционах прямого репо. В октябре на ЦБ пришлось 240 млрд руб. от всего объема торгов в режиме сделок репо с облигациями, то есть 14,5%. Доли остальных участников торгов значительно меньше этого показателя (данные по Сбербанку не раскрываются). Так, торговый оборот Уральского банка реконструкции и развития составил в прошлом месяце 95,65 млрд руб. (5,8%), Совкомбанка — 87,48 млрд руб. (5,3%).
Появление ЦБ в числе основных игроков на бирже участники рынка называют одной из отличительных черт посткризисного рынка облигаций. "За последний год рынок принципиально изменился. Число контрагентов значительно снизилось",— говорит руководитель департамента по работе с долговыми инструментами "Уралсиб Кэпитал" Борис Гинзбург. По его мнению, возвращение объемов торгов на докризисные уровни на фоне сокращения числа контрагентов произошло за счет крупных сделок. С ним соглашается аналитик "Ренессанс Капитала" Николай Подгузов. Он напоминает, что в этом году "большое количество эмитентов выпали из активной торговли своими бумагами, допустив дефолты", а разместить новые облигации удавалось в основном эмитентам первого эшелона, при этом объем выпусков в разы превышал прошлогодние. Так, в этом году прошло размещение трех выпусков "Транснефти" общим объемом 135 млрд руб., шести выпусков РЖД объемом 85 млрд руб.
Рост рынка репо до докризисных значений обусловлен еще и появившейся возможностью заработать, используя стратегию carry trade, которая заключается в игре на разнице между доходностями облигаций и ставками рефинансирования. "Ставки сейчас ниже, чем доходность по облигациям. Это позволяет занимать по низкой ставке, покупать облигации и получать под них рефинансирование в ЦБ",— поясняет господин Подгузов.
В финансовую систему сейчас поступает достаточный объем финансирования, однако, так как практически все эти деньги сосредоточены в 30-40 крупных и наиболее ликвидных выпусках облигаций, это означает не полное восстановления рынка, а надувание на нем своего рода пузыря, отмечает господин Гинзбург.