Конъюнктура ключевых сегментов российского финансового рынка на прошлой неделе была дестабилизирована. Ставки по межбанковским кредитам и доходность гособлигаций резко рванули вверх, а курс доллара на внебиржевом рынке, напротив, начал снижаться. На рынке образовался острый дефицит рублей.
Деньги стали дорогими и короткими
После довольно продолжительного периода устойчивой динамики стоимости межбанковских кредитов 10 июня ставки по однодневным кредитам выросли в несколько раз и к вечеру достигли 180-200% годовых. Объемы операций на рынке стали сворачиваться — практически ни один из участников не рисковал размещать ресурсы более чем на один день.
Дефицит рублей не обошел стороной рынок гособязательств. Напомним, что в первую неделю июня на рынке появились первые признаки стабилизации: котировки ГКО незначительно выросли, а средняя доходность бумаг снижалась на 5-10 пунктов за торги.
Однако в понедельник банки стали активно продавать облигации, и тенденция снижения доходности сменилась на противоположную. К середине недели доходность ГКО выросла до 156% годовых.
Нехватка рублевых средств спровоцировала банки и на продажу своих валютных активов. 10 июня, после того как с утра курс рубля по отношению к доллару установился на отметке, соответствующей курсу продажи ЦБ, котировки внебиржевого рынка стали снижаться пропорционально росту рублевых процентных ставок. Во вторник падение курса продолжилось, и котировки доллара на межбанковском рынке упали ниже курса покупки валюты ЦБ.
Иными словами, на финансовом рынке произошло что-то очень серьезное. Да, некоторая нервозность на рынке была заметна в течение нескольких последних недель. Но для такого взрыва необходим был повод. И повод нашелся. И не один.
С одной стороны, ведущие банки — доноры денежного рынка стали проводить незапланированные платежи, связанные с предвыборным финансированием. Некоторые крупнейшие российские банки резко сократили объемы своего участия в межбанковских операциях. Располагая свободными ресурсами, банки предприняли сокращение числа кредитных линий и снижение лимитов кредитования, руководствуясь соображениями безопасности собственного присутствия на рынке.
Это в итоге и привело к острому дефициту предложения кредитов. Кроме того, ряд участников рынка связывают взлет ставок по кредитам с несвоевременным возвратом Внешторгбанком взятых ссуд, повлекшим за собой цепочку неплатежей. Правда, в самом банке объясняют задержку с возвратом кредитов техническим сбоем.
С другой стороны, факторами, оказавшими существенное влияние на финансовый рынок, стали ужесточение Центробанком России резервных требований к коммерческим банкам, снижение на 20% максимального размера открытой валютной позиции для кредитных учреждений, а также приостановка проведения ломбардных аукционов.
Любой из этих мер было достаточно для сокращения объема свободных денег на рынке. А в совокупности они привели к острейшему рублевому дефициту.
Как говорится в распространенном в понедельник заявлении Центрального банка, вышеуказанные меры предприняты для нейтрализации последствий ряда эмиссионных решений, в том числе решения о перечислении прибыли ЦБ в размере 5 трлн рублей в федеральный бюджет.
По мнению банкиров, напряженная ситуация на рынке в ближайшее время сохранится. Причем фактор выборов вряд ли будет играть при этом главенствующую роль. Гораздо более серьезными последствиями для рынка грозят вынужденные меры по ужесточению финансовой политики, предпринятые Центробанком.