Акционеры нефтесервисной компании "Интегра" решили пожертвовать своей долей в ее капитале для привлечения средств. Для досрочного частичного погашения долга перед ЕБРР на $250 млн компания разместит допэмиссию на 26,5% своих акций в виде GDR. Всего "Интегра" рассчитывает привлечь около $100 млн. Аналитики считают снижение платежа по дорогому кредиту правильным шагом, который поможет компании увеличить финансовую гибкость.
Вчера нефтесервисная компания "Интегра" сообщила о размещении допэмиссии в 1,9 млн акций в форме глобальных депозитарных расписок (38 млн GDR). Как говорится в сообщении компании, объем размещения составит 26,5% от уставного капитала на данный момент. Книга заявок закроется сегодня, 22 сентября. Совместными букраннерами размещения выступают ABN Amro, Alfa Capital и Morgan Stanley, соведущим менеджером сделки — ING Bank. В ходе размещения компания рассчитывает привлечь около $100 млн.
"Интегра" — одна из ведущих российских нефтесервисных и машиностроительных компаний. Основана в 2004 году. В 2008 году чистый убыток по МСФО составил $271,9 млн, выручка — $1,446 млн, скорректированный показатель EBITDA — $161,9 млн. Сейчас 23% капитала "Интегры" владеет ее руководство (13% из них принадлежит основателю Феликсу Любашевскому), 77% — в собственности прочих инвесторов. С февраля 2007 года GDR "Интегры" торгуются на Лондонской фондовой бирже. Рыночная капитализация на 21 сентября — $372 млн.
Основную часть привлекаемых средств (70%) компания планирует направить на частичное погашение кредита на $250 млн, взятого у синдиката банков во главе с ЕБРР в феврале. Тогда "Интегра" привлекала деньги на погашение краткосрочного долга. Остальные средства пойдут на капвложения и "общие корпоративные нужды". Не считая долга перед ЕБРР, у "Интегры" остается долг перед Сбербанком, 600 млн руб. из которого она должна вернуть в октябре, а еще 115 млн руб.— в 2011 году, и облигации на 3 млрд руб. со сроком погашения в 2011 году, предусматривающие досрочный выкуп в декабре 2009 года.
В JP Morgan отмечают, что размещение допэмиссии более чем на 25% уставного капитала может представлять "существенную избыточную массу акций в краткосрочном периоде для компании со средним ежедневным оборотом акций на торгах в $1,5-2 млн". По мнению аналитиков, инвесторы могут потребовать от компании дисконт в 15% к текущей рыночной цене. В связи с этим JP Morgan оценивает размещение в $90 млн (по $2,4 за GDR). В то же время в инвесткомпании отмечают, что частичное погашение кредита ЕБРР, который обеспечен почти всеми активами "Интегры", может иметь смысл. "Мы оцениваем, что среднедействующая процентная ставка может быть в районе 11-12%, что, по-нашему мнению, довольно дорого для валютных кредитов с обеспечением",— отмечают аналитики JP Morgan, добавляя, что чистый долг "Интегры" может быть сокращен до $200 млн, а это "улучшит финансовую гибкость компании". Соотношение чистого долга к EBITDA снизится до 1,8.
Глава аналитического отдела "Велес Капитала" Михаил Зак добавляет, что основным акционерам "Интегры" в данной ситуации гораздо важнее сохранить стабильное финансовое положение, чем свои доли. Виталий Крюков из ИФД "КапиталЪ" считает, что спрос на акции компании будет в основном со стороны институциональных инвесторов, так как в краткосрочной перспективе их стоимость может снизиться вслед за ценой на нефть, которая, по прогнозам аналитика, упадет к концу года. Он называет удачным момент для размещения в период восстановления рынка и высокого спроса на активы.