Рублевые горки
или будет ли этой осенью "рублепад"
Вопрос о том, что ожидает нас этой осенью, интересует всех. У финансистов нет единого мнения, как будут вести себя национальные валюты и, соответственно, в чем хранить свои сбережения. Несмотря на оптимистичные заявления чиновников и довольно стабильные диапазоны изменений обменного курса рубля по отношению к евро и доллару, упорно ходят слухи о грядущей очередной девальвации рубля.
В течение лета появился целый ряд обновленных прогнозов развития экономики на 2009-2010 годы для России и мира. Так, МВФ полагает, что темпы падения общемирового ВВП в 2009 году составят 1,3% (до этого прогноз был 1,4%), а уже в 2010 начнется рост, причем прогноз по общемировому росту также более благоприятен — 2,9% вместо 2,5%. Правда, ухудшился прогноз по США — в 2009 году снижение ВВП ожидается на 2,9% (вместо 2,6%, прогнозировавшихся ранее). По странам еврозоны ВВП снизится на 4,2% (вместо 4,8%). Всемирный банк более пессимистичен в своих оценках и прогнозирует снижение мировой экономики на 2,9% в 2009 (вместо 1,7%, ожидавшихся весной), снижение экономики США на 3% (вместо 2,4%), стран еврозоны — на 4,5% (вместо 2,9%). По Японии эти два агентства дают совсем противоречивую оценку: МВФ уверен, что снижение ВВП составит 5,4% (вместо 6%), а Всемирный банк — 6,8% (ранее — 5,4%).
В отношении России и МВФ, и Всемирный банк в унисон дали более пессимистичные прогнозы, соревнуясь, "кто хуже" — согласно июльскому прогнозу МВФ, падение ВВП в России в 2009 составит 6,5% (апрельский прогноз был всего 6%), а согласно последнему докладу Всемирного банка, падение ВВП в России может составить в 2009 году 7,9% (ранее — 4,5%). Единственные локомотивы роста мировой экономики в текущем году — Китай и Индия. За счет этих стран, по прогнозам Всемирного банка, рост экономики развивающихся стран составит 1,2%, причем рост китайской экономики прогнозируется на уровне 7,2%.
Правда, китайское правительство озабочено возможным чрезмерным перегревом экономики, что в условиях общемирового кризиса может привести к перепроизводству и кризису внутри Китая. В связи с этим ожидается снижение расходов правительства, направленных на стимулирование экономики, а также ужесточение условий кредитования. Не способствуют улучшению прогнозов и новости о безработице из США — уровень в 9,7%, зарегистрированный в августе 2009 года является максимальным с 1983 года. Эти два фактора свидетельствуют о том, что столь важные для России цены на нефть могут оказаться ниже, чем хотелось бы, так как США и Китай являются основными потребителями "черного золота". Правда, снижения цен на нефть до уровня ниже $58 за баррель (расчетная стоимость нефти в базовом варианте прогноза Минэкономразвития на 2010 год) скорее всего не произойдет.
Из общей несколько пессимистичной картины выбиваются оптимистичные заявления российских чиновников в начале сентября. Министр финансов РФ Алексей Кудрин заявил в Лондоне, что российская экономика начнет выходить из периода спада уже в третьем квартале этого года. Чуть ранее оптимистичные заявления относительно наблюдаемого роста экономики России дали первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов и замминистра экономического развития Андрей Клепач, хотя оба отметили, что нужно посмотреть, будет ли рост, наблюдавшийся в летние месяцы, устойчивым. Соответственно, обновлены были и прогнозы Минэкономразвития на следующий год — теперь ожидается рост в 1,6% (вместо предполагавшегося ранее 1%), а также возвращение экономики России к докризисному уровню на год раньше — в 2012 году вместо 2013 года.
Банк России, стараясь предотвратить негативные тенденции, связанные с ожиданием второй волны банковского кризиса нынешней осенью, поспешил выступить с заявлением, что у российских банков нет сложностей с обслуживанием внешних долгов. Правда, рост ставок на рынке межбанковского кредитования в начале сентября может свидетельствовать о том, что банки опасаются проблем с обслуживанием внутренних платежей. С другой стороны, на ближайшее время запланировано размещение временно свободных средств Федерального бюджета на банковские депозиты, так что денежных средств для обслуживания внутреннего оборота должно быть достаточно.
Следует отметить, что, несмотря на эти оптимистичные заявления чиновников и довольно стабильные диапазоны изменений обменного курса рубля по отношению к евро и доллару США, упорно ходят слухи о грядущей очередной девальвации рубля. Тем не менее в настоящий момент для девальвации нет ни поводов (торговый баланс остается положительным, цены на нефть не упали до критических, с точки зрения бюджета, значений, инфляция, хотя и медленно, но снижается), ни возможностей — по сравнению с прошлым годом валютные запасы ЦБ не позволят ему сколько-нибудь долго поддерживать новое пороговое значение в случае объявления девальвации. Правда, если цены на нефть упадут до отметки в $60 и ниже, участники валютного рынка могут начать постепенно выходить на уровни в 34-36 рублей за доллар и 46-48 рублей за евро, но и при этом у ЦБ сохраняется возможность удержать бивалютную корзину в пределах 41 рубля, о которых было объявлено ранее. Подобное возможное удешевление рубля может восприниматься как девальвация, тогда как на самом деле это будет лишь изменением стоимости национальной валюты с точки зрения рынка.
Учитывая, что, по всем прогнозам, существенно укрепляться рубль в ближайшие месяцы не будет, наиболее оптимальным будет вложение средств в корзину, состоящую из доллара и евро, где больший вес будет у евро, так как прогнозы по развитию стран еврозоны более оптимистичны.