"Ренессанс Капитал"--Regal Petroleum
ИК "Ренессанс Капитал" подтвердила рекомендацию покупать для акций Regal Petroleum (тикер: RPT.L), повысив целевую цену с 0,94 до 0,98 британского фунта. 30 июня акционеры компании одобрили размещение 104 млн новых акций (32,9% от увеличенного уставного капитала) среди институциональных инвесторов по цене 0,61 британского фунта за акцию, что позволило привлечь 60,7 млн британского фунта ($99,8 млн) без учета комиссии инвестиционных посредников. О сделке было объявлено 12 июня, и одним из ее условий было получение согласия акционеров. Размещение прошло с 18,4%-м дисконтом к рыночной цене 0,75 британского фунта (по состоянию на 11 июня). Торги новыми акциями начались вчера. Благодаря привлечению нового капитала компания сможет продолжить реализацию своей амбициозной программы по разработке месторождений газа и газового конденсата в Украине. Успешная реализация этой программы является главным катализатором роста стоимости акций Regal. Вследствие ограниченных возможностей по привлечению внешнего финансирования в нынешней макроэкономической среде компания была вынуждена перейти к поэтапному процессу освоения месторождений, предусматривающему более низкие капитальные расходы в среднесрочной перспективе ($285 млн в 2009-2011 годах по сравнению с $470 млн планировавшимися ранее) и более медленный график бурения скважин (по прогнозу компании, к концу 2011 года в эксплуатацию должно быть введено 9 скважин, что на 8 меньше запланированного ранее количества). По оценкам компании, бурение двух первых новых скважин завершится в июле-августе 2009 года, а тестовые результаты бурения станут известны в начале сентября. Несмотря на пересмотр среднесрочных планов, Regal Petroleum сохраняет долгосрочный операционный прогноз, предполагающий бурение до 95 новых скважин в течение 10 лет и достижение суточного уровня добычи в 40 тыс. баррелей нефтяного эквивалента к 2015 году. Аналитики "Ренессанс Капитала" внесли изменения в свою финансовую модель деятельности компании с учетом результатов размещения, новых среднесрочных операционных прогнозов, а также обновленных прогнозов макроэкономических показателей Украины. Среди ключевых изменений стоит отметить снижение средневзвешенной стоимости капитала до 24,9% (с 31,3%), обусловленное снижением безрисковой ставки страны до 16,1% (с 22,6%); перенос ожидаемого завершения программы бурения на 2019 год (ранее 2018-й), а также замедление в среднесрочной перспективе темпов ввода скважин в эксплуатацию (по оценкам аналитиков, в 2010-2011 годах будет задействована только одна буровая установка, что соответствует ожиданиям компании; далее аналитики прогнозируют, что количество буровых установок увеличится до четырех к 2014 году).
Аналитики ИК "Тройка Диалог Украина" рекомендуют покупать акции Regal Petroleum с целевой ценой $1,62. В июне Regal Petroleum привлекла $104 млн путем проведения допэмиссии. Данные средства компания вложит в разработку уже действующих месторождений, запасы которых оцениваются в 169 млн баррелей нефтяного эквивалента. Представители компании заявили о намерении пробурить 95 скважин в ближайшие годы при оценочном объеме инвестиций в $17 млн для каждой скважины. Regal Petroleum оценивает потенциальный объем газовых месторождений (до начала разработки) в 854 млн баррелей нефтяного эквивалента с учетом запасов в мелких визейских ярусах и глубоких турнейских песках. Скважины на буровых установках на Мехедовско-Голотовщинском месторождении и на Свиридовском месторождении, вероятно, достигнут целевой глубины в конце июля--начале августе. Результаты пробной добычи будут готовы в течение сентября 2009 года. Аналитики оценивают как позитивный тот факт, что Regal Petroleum смогла привлечь $104 млн в непростых рыночных условиях по цене акций, близкой к рыночной. В результате экономического кризиса Regal Petroleum была вынуждена уменьшить программу развития компании, но, по мнению аналитиков, программа все еще остается достаточно амбициозной. В долгосрочной перспективе ключевыми остаются хорошее качество запасов на существующих месторождениях и высокая вероятность их успешной добычи. Ключевыми моментами в краткосрочной перспективе являются прогресс текущей программы бурения, ожидание пересмотра вверх оценки резервов в начале IV квартала 2009 года и возможное стратегическое партнерство с одной из крупных нефтегазовых компаний.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.