Concorde Capital--Nord Star Pharmashare
ИК Concorde Capital присвоила акциям Nord Star Pharmashare (материнская компания фармацевтической компании "Дарница") рекомендацию держать. По сравнению с I кварталом 2008 года в I квартале текущего года чистый доход компании вырос на 11%, до 117,3 млн грн, EBITDA увеличилась на 134%, до 54,8 млн грн (EBITDA маржа 46,8%), а чистая прибыль выросла на 236%, до 48,5 млн грн. По прогнозам менеджмента, в 2009 году чистый доход увеличится на 49% и составит 615 млн грн. По состоянию на 1 апреля долг компании составлял всего лишь 53 млн грн, или 1/3 от прогнозной EBITDA на 2009 год, а на счетах компании было 41,4 млн грн, такая низкая долговая нагрузка создает позитивные условия для развития компании и поглощения более мелких игроков рынка.
ИГ "Cократ" пересмотрела рекомендацию на акции фармацевтического производителя "Дарница" с продавать на держать со справедливой ценой $2,66. Пересмотр рекомендации связан с несколькими факторами. C момента предыдущей оценки в октябре 2008 года цена акций эмитента снизилась на 57%, с $6,6 до $2,57. Изменилась ситуация на мировых фондовых площадках. Беря во внимание среднегодовые за пять лет мультипликаторы P/S и P/E, аналитики отмечают снижение цен на фармацевтические компании развивающихся рынков на 19% и 13% соответственно. По сравнению с октябрем 2008 года отечественные фармацевтические компании, которые также являются базисом в сравнительном анализе, подешевели на 63%, и их мультипликатор P/S сегодня снизился до 1,42. Согласно официально отчетности, чистая маржа компании "Дарница" в 2007-2008 годах составляет 6% и 9% соответственно. Аналитики полагают, что реальная чистая маржа может достигать уровня в 25%, но в методе дисконтированных денежных потоков закладывается маржа на уровне 10%, которая связана с тем, что при выплате дивидендов миноритарному акционеру компания будет ссылаться на официальную отчетность. Позитивными факторами, способствующими росту акций "Дарницы", расцениваются дальнейшие перспективы отечественных фармацевтических производителей. Быстрорастущий рынок на 21% год к году, замещение импортных лекарственных средств отечественными аналогами и отсутствие существенных долговых обязательств являются основными предпосылками укрепления финансового состояния "Дарницы".
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.