В первом квартале 2009 года Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК) показал чистый убыток в размере $193,8 млн и рекордно низкую рентабельность по EBITDA 15%. Аналитики надеются, что во втором квартале компания все же сможет показать прибыль, хотя в самой НЛМК признают: ценовая конъюнктура на металлургическом рынке изменится не раньше второго полугодия.
Вчера ОАО "Новолипецкий металлургический комбинат" (НЛМК) опубликовало отчетность за первый квартал 2009 года по US GAAP. Согласно отчетности, компания за отчетный период получила $193,8 млн чистого убытка (из них $113 млн — потери в курсовых разницах) против $617,7 млн чистой прибыли в первом квартале 2008 года и $480,6 млн чистого убытка в четвертом квартале 2008 года. Выручка НЛМК по сравнению с первым кварталом 2008 года упала в 1,8 раза, до $1,293 млрд, EBITDA — в 4,3 раза, до $196,7 млн, рентабельность по EBITDA снизилась до 15%. Акции НЛМК на ММВБ вчера упали на 6,37% (индекс упал на 1,27%), в Лондоне — на 9,27%.
Еще после первого квартального МСФО, опубликованного в мае "Северсталью" (см. "Ъ" от 18 мая), аналитики предсказывали, что отчетность металлургических компаний будет неутешительной. Но даже те прогнозы были чрезмерно оптимистичными, признают эксперты: так, рентабельность по EBITDA оказалась для компании рекордно низкой (до этого самым неудачным был 2001 год, когда маржа по EBITDA составила 23%). "Если бы не освобождение оборотного капитала, принесшее НЛМК $391 млн, операционный денежный поток был бы негативным, и компании понадобилось бы $203 млн для инвестиций, чего у НЛМК не было за всю ее публичную историю",— говорит старший аналитик ИФК "Метрополь" Вячеслав Смольянинов. Впрочем, даже несмотря на снижение рентабельности НЛМК, она все равно остается традиционно выше, чем у ближайших конкурентов, отмечает старший аналитик Банка Москвы Юрий Волов. Аналитик Deutsche Bank Ольга Окунева соглашается с тем, что результаты НЛМК выглядят лучше показателей ранее отчитавшейся "Северстали", показавшей убыток по EBITDA из-за неутешительных результатов североамериканского и европейского подразделений.
Второй квартал для компании будет лучшего первого, рассчитывают эксперты. В самом НЛМК прогнозируют, что во втором квартале маржа по EBITDA достигнет 20%, хотя в сообщении компания признает, что "во втором квартале 2009 года не произойдет значительного улучшения ситуации на рынке стальной продукции" и роста цен на стальную продукцию не ожидается. Аналитик UniCredit Aton Георгий Буженица считает такой уровень рентабельности достижимым. Он предполагает, что во втором квартале, в отличие от первого, компания сможет показать прибыль, а EBITDA может составить около $300 млн. Этому, по мнению эксперта, будет способствовать укрепление рубля, из-за чего потери на хеджировании валютных рисков снизятся примерно на 15%, а также увеличение объемов продаж продукции с высокой добавленной стоимостью, о чем свидетельствует стабильный спрос на нее в последние месяцы.