НАЧАЛО недели на фондовых биржах было отмечено падением котировок сначала в Нью-Йорке, а затем и в Лондоне. Падение акций компаний сектора высоких технологий началось 10 октября, после того как американская компания Motorola выразила опасения, что четвертый квартал 1995 года будет для компаний этого сектора не самым удачным. Токийские биржевики отреагировали на падение американских акций в среду — индекс Nikkei упал на 1,6%. Во второй половине недели произошел перелом, и котировки "голубых фишек" начали снова расти. К концу недели стабилизировался и британский фондовый рынок, причем все внимание инвесторов сконцентрировалось на бюджете. Инвесторы страстно мечтают, чтобы канцлер Кеннет Кларк нашел золотую середину между снижением налогов, которого требует электорат, и тяжким грузом ответственности за дефицит в общественном секторе. А в Германии началась крупнейшая в послевоенной истории страны эмиссия акций.
Merck для тех, кто любит надежность
Событием недели на фондовых рынках стала первая эмиссия акций старейшей германской компании E Merck KGaA (она существует уже 327 лет), расположенной в Дармштадте. Заметим, что в настоящее время E Merck не имеет никакого отношения к американской компании, также использующей в своем названии слово Merck. Эта крупнейшая частная компания, весь капитал которой находился в руках одной семьи, объявила о крупнейшей в послевоенной истории Германии открытой продаже части акций. Правда, пока это всего лишь 25% капитала — около 40 млн акций на сумму 2,1 млрд марок ($1,48 млн). Остальные три четверти акций останутся в руках семьи. Партнеры не собираются выпускать из своих рук контрольный пакет акций по меньшей мере до 2005 года, а по мнению большинства экспертов, этого скорее всего не следует ожидать в ближайшие 25 лет.
Начало продажи акций на Франкфуртской и Цюрихской фондовых биржах было намечено на 20 октября. Сперва предполагалось, что акции будут продаваться по цене от DM46 до DM56 за штуку, причем в качестве самой реальной называли цену в DM51. Но, согласно последним заявлениям представителей компании, начальная цена составит DM54. Повышение цены еще до того, как акции начали котироваться на бирже, оказалось весьма неожиданным как для аналитиков, так и для биржевых операторов. Однако это вполне объяснимо. Во-первых, акции фармацевтических компаний (более половины интересов E Merck сосредоточено именно в этом секторе) пользуются популярностью в Германии. Во-вторых, E Merck гарантирует медленный, но стабильный рост котировок, поскольку является вполне устойчивой компанией с небольшой степенью риска, что должно привлекать респектабельных немцев, любящих аккуратность и самодисциплину (E Merck, так же как и ее глава Ханц Лангманн, является воплощением того и другого).
Надежность компании в значительной мере определяется разнообразием ее интересов: она использует технологию жидких кристаллов, работает в косметической промышленности, в производстве различных пигментов, оборудования для медицинской диагностики и т. д. По мнению председателя правления компании Ханца Лангманна, компания не рассчитана на краткосрочные инвестиции — в нее должны вкладывать средства те, кто намерен остаться в этом бизнесе надолго. У нее нет одного лекарства-бестселлера, как, например, у Schering, зато разнообразие сфер деятельности обеспечивает ей устойчивое продвижение вперед. Вообще, эксперты отмечают, что E Merck является в какой-то мере альтернативой Schering, хотя эти компании очень трудно сравнивать. Тем, кто хочет получать большие прибыли и не боится при этом потерять все, нужно выбирать что-то другое. Акции E Merck представляют интерес для тех, кто любит стабильность.
А таких, как оказалось, немало. Два солидных европейских банка — Dresdner Bank и Union Bank of Switzerland — провели с 27 сентября по 13 октября предварительный сбор заявок на покупку акций E Merck, и оказалось, что спрос на эти акции в несколько раз превышает их предложение, причем они вызвали интерес как у институциональных, так и у частных инвесторов. В результате часть акций пришлось распределить между специально выбранными частными инвесторами, в том числе и американскими. Аналитики не исключают, что в ближайший год эти акции подорожают до DM65, а уж рост в 10% им обеспечен.
Очевидная популярность среди вкладчиков не вскружила голову руководству компании — они не заразились гигантоманией от своих коллег. Руководство компании очень надеется, что волна слияний и поглощений, затопившая фармацевтический сектор в последние два года, не затронет E Merck. Таким кардинальным шагам, как слияние крупных компаний, E Merck предпочитает поэтапное и плавное реформирование и небольшие покупки. Как заявил Лангманн, он вполне отдает себе отчет в том, что в силу своей специфики его компания останется, что называется, компанией "средней руки" (в 1994 году она была 38-й в списке).
Полученные от эмиссии средства она намерена направить как на выплату долгов, составивших в конце прошлого года DM2,6 млрд, так и на новые приобретения преимущественно в фармацевтическом секторе. Конкретные планы компании держатся пока в секрете. По-видимому, произойдут некоторые изменения в ее структуре. Она собирается отказаться от своих подразделений, занимающихся производством диагностического оборудования, которое слишком мало для того, чтобы стоило его сохранять. Как компания поступит, пока неясно: возможно, оно будет продано полностью или частично. Есть и еще один вариант — партнерство с какой-либо другой компанией в этом бизнесе.