Счастливчиков, которым достается господдержка,— единицы. Те, кому в ней отказали, вынуждены использовать всю свою изобретательность в поиске средств к существованию.
Сам себе кредитор
Блокпакет акций "Аэрофлота", этого "национального достояния", находился в залоге у иностранных банков — Deutsche Bank, Credit Suisse, а также присоседившегося к ним ВТБ. Акции были заложены для обеспечения обязательств владельца пакета — Национальной резервной корпорации (НРК) Александра Лебедева по кредитам и сделкам репо, взятым до 25 сентября 2008 года. Но с тех пор стоимость заложенных бумаг упала на 67%, и банки предъявили Лебедеву несколько margin calls.
Чтобы "освободить" акции, глава НРК попытался взять кредит у ВЭБа. По всем формальным признакам (дата привлечения кредита, наличие внешней задолженности и т. д.) он мог на это претендовать. Но результат рассмотрения заявки на кредит настолько огорошил "капиталиста-идеалиста", что тот написал недоумевающее письмо лично премьеру Владимиру Путину (по совместительству — главе наблюдательного совета ВЭБа). Лебедев предположил, что сотрудники госкорпорации шутят, ведь ему предложили заложить принадлежащие блокпакеты акций не только "Аэрофлота", но и "Ильюшин финанс" по кредиту $50 млн, в то время как рыночная стоимость этих пакетов на момент рассмотрения заявки (январь 2009-го) составляла $400 млн. Официальной реакции ни ВЭБа, ни Путина на письмо так и не последовало. Лебедеву пришлось искать другие варианты, благо они нашлись прямо под боком: бизнесмена прокредитовал его собственный Национальный резервный банк. Хотя разбрасываться кредитами по $145 млн банку, все активы которого составляют около $1,7 млрд, тоже довольно рискованно.
Модель не для сборки
Компания "Иж-авто", принадлежащая группе СОК, собирала автомобили Иж-27175, ВАЗ-2104, корейские Kia (Spectra и Sorento). В первом квартале 2009-го продажи этих марок упали на 62%, а долги завода выросли до 11,3 млрд руб. 2008 год принес "Иж-авто" убыток почти 1 млрд руб.
СОК рассчитывал, что обремененный долгами завод купят "Ростехнологии" в лице АвтоВАЗа. Один долг — облигационный заем на 2 млрд руб.— был особенно неприятен из-за скорой расплаты. В ноябре 2008 года президент группы СОК Андрей Фролов обратился к правительству с предложением посодействовать в реструктуризации займа: дескать, все равно завод уже практически продан государству. Но зачем торопиться, если угроза дефолта может сделать СОК посговорчивее в плане условий продажи завода "Ростехнологиям"?
Угроза стала реальностью. В декабре и в апреле "Иж-авто" допустил два технических дефолта. Да еще и сделка с АвтоВАЗом сорвалась. "АвтоВАЗ отказался от приобретения "Иж-авто", хотя мы выполнили все требования, которые выдвигали нам покупатель и его консультанты в рамках предпродажной подготовки. Так "Иж-авто" остался и без помощи, и без сделки",— негодует Андрей Фролов.
Теперь в СОКе думает, что делать со своим нагруженным долгами активом. На вопрос о планах на будущее Фролов отвечает: "Не унывать и работать над повышением эффективности".
Тем не менее от идеи избавиться от "Иж-авто" СОК не отказался: в апреле нынешнего года он продал 74,8% акций автозавода менеджменту самого "Иж-авто", получив взамен автомобили на $200 млн. Так что теперь спасение утопающего предприятия — дело рук не СОКа, а самого утопающего. Шансов, что "Иж-авто" удастся избежать банкротства, не так уж много — разве что АвтоВАЗ, которому государство пообещало 25 млрд руб. беспроцентной ссуды, все же передумает.
Время расплаты
Медиахолдинг РБК прогорел на инвестициях. Он играл на фондовых рынках и много потерял, когда осенью рынок обвалился. Теперь общий долг компании составляет более $200 млн. Это сумма двух выпусков облигаций и форвардного контракта, заключенного с Альфа-банком.
РБК давно не впечатлял инвесторов своими финансовыми показателями. Еще в 2007 году, в "тучное" время, денежный поток от операционной деятельности составил минус $26 млн и минус $196 млн — от инвестиционной. Поэтому осенью прошлого года холдинг оказался первым медиакандидатом на банкротство. Компания пыталась привлечь кредит на $30-50 млн, но в условиях кризиса ликвидности коммерческие банки оказались явно не готовы дать ей кредит, а государственных игроков медиахолдинг не заинтересовал.
Критическая ситуация заставила топ-менеджеров проявить изобретательность. В январе РБК предложил держателям облигаций позволить ему погасить задолженность к 2012 году — но не полностью, а на 20%, остальные долги инвесторы должны были просто списать, получив за это треть акций РБК (то есть поменять $160 млн на $21 млн, исходя из оценки рыночной стоимости компании на фондовом рынке). Разумеется, кредиторы не согласились. Второе предложение оказалось еще интереснее: инвесторы должны были не списывать долг, но согласиться на его погашение в 2019 году, ставка при этом снижалась с прежних 9,5-12,5% до 5% годовых.
Последнее предложение поступило кредиторам в марте. РБК согласился выплатить четверть задолженности до 2012 года, а оставшуюся сумму — до 2014-го, при этом за все время холдинг будет платить инвесторам 15% годовых в долларах. Кредиторам, напуганным предыдущими вариантами, это предложение понравилось — по данным РБК, около 70% из них предварительно согласились на такие условия. Правда, поводов для изобретательности у акционеров меньше не стало: им еще предстоит придумать, как поддерживать актив в работоспособном состоянии — по итогам девяти месяцев 2008 года холдинг показал убыток 413 млн руб. Еще в сентябре компания сократила 5% сотрудников, а в 2009-м хочет снизить издержки на 20%.
Решить проблему может появление нового акционера: владельцам холдинга удалось заинтересовать своим бизнесом Михаила Прохорова. Но не без оговорок: чтобы получить хоть какие-то гарантии стабильности холдинга и, стало быть, надежду на возврат долгов, кредиторам придется отказаться от половины своих претензий к РБК.