Крупнейший российский агрохолдинг «Разгуляй» признал, что не сможет выполнить обязательства перед кредиторами в полном объеме. Вчера компания предложила держателям трех выпусков облигаций на 8 млрд рублей в ходе ближайших оферт (пройдут в апреле-мае) оплатить только 20% займа, еще 30% – через год, а остальное – в срок погашения бумаг, мотивировав ситуацию тем, что средства нужны холдингу для начала посевных работ. Финансовое состояние «Разгуляя» критическое, поэтому эксперты советуют держателям облигаций соглашаться «хоть на что-то».
О том, что «в связи со сложившейся в последние месяцы неблагоприятной экономической ситуацией „Разгуляй“ планирует обратиться к держателям облигаций ООО „Разгуляй-Финанс“ с предложением о реструктуризации» трех облигационных выпусков, агрохолдинг сообщил на своем сайте 24 марта. Реструктуризировать предлагалось второй (на 2 млрд рублей), третий и четвертый (по 3 млрд) выпуски, то есть те займы, по которым в ближайшее время должны проходить оферты: 14 и 3 апреля и 27 мая соответственно.
Как рассказали участники встречи „Ъ“, на ней присутствовали порядка 100 человек, в том числе и представители Газпромбанка, Банка Москвы, Юникредитбанка, Абсолют-банка. Финансовую компанию «Открытие», консультанта эмитента по реструктуризации, представлял управляющий директор Михаил Сухобок, а холдинг «Разгуляй» – его основной акционер Игорь Потапенко и гендиректор Дмитрий Тюхтенко.
По словам господина Сухобока, держателям бумаг третьего выпуска (ближайшая оферта) предложено погасить не более 20%, на оставшийся объем кредиторам была предложена дополнительная оферта через год, «параметры которой будут обсуждаться». Господин Сухобок пообещал, что «аналогичная схема предлагается по второму и четвертому выпускам бумаг». По словам Дмитрия Тюхтенко, расплачиваться по оферте планируется за счет средств «от текущей деятельности». По данным банка «КИТ Финанс», основная выручка группы (свыше 60%) формируется за счет зернотрейдинга.
Впрочем, участники встречи сообщили „Ъ“, что были озвучены и подробности перенесенной на год оферты – в 2010 году держатели третьего выпуска смогут получить еще 30% своих вложений, остальное – в срок погашения бумаг, то есть в марте 2012 года. На вопрос из зала: «А если мы не согласимся?» господин Потапенко резко ответил: «А кто не согласится с реструктуризацией, ничего от нас не получит». Такую позицию господин Потапенко, со слов участников встречи, объясняет так: «У нас был выбор – раздать все долги или начать посевную. Мы решили закопать деньги в землю».
Группа «Разгуляй», созданная в 1992 году, включает три отраслевых холдинга – зерновой, сахарный и аграрный (управления земельными активами). Владеет 36 перерабатывающими предприятиями в России, в том числе в Центральном Черноземье. У «Разгуляя» два сахарных завода в Белгородской области, четыре в Курской и один в Орловской. Земельные активы группы расположены в 18 регионах страны. Выручка компании по МСФО в первом полугодии 2008 года составила 11,5 млрд, прибыль – 736 млн рублей. Капитализация на ММВБ – 4,55 млрд.
«Долговая нагрузка холдинга колоссальна, легче согласиться на такой вариант, так как есть риск вообще ничего не получить», – советует директор департамента организации долгового финансирования банка «КИТ Финанс» Дмитрий Волков (занимается реструктуризацией облигаций агрохолдинга «ОГО»). Согласно отчетности «Разгуляя» по МСФО за первое полугодие 2008 года, чистый долг холдинга – 17,2 млрд, из них свыше 10 млрд приходится на долги перед банками (все они обеспечены имуществом, товарными запасами и акциями предприятий группы). Сейчас у «Разгуляя» в обращении 11 выпусков облигаций объемом 17 млрд рублей, оферты по всем намечены на 2009 год. По словам аналитика «КИТ Финанс» Натальи Колупаевой, в ноябре 2008 года Игорь Потапенко оценивал долг своей компании в $1 млрд (по курсу на ноябрь). «С тех пор компания брала кредиты и с учетом девальвации, сейчас показатель на том же уровне с учетом текущего курса», – отметила она. Аналитик «Тройки Диалог» Михаил Красноперов оценивает долг «Разгуляя» в 30 млрд рублей.
Учитывая текущий долг и собственный прогноз EBITDA на 2009 год, Наталья Колупаева оценивает соотношение долга к EBITDA на уровне 7, а финансовое положение холдинга – как критическое. Но, по словам Михаила Красноперова, банкротство компании маловероятно: в нем не заинтересовано ни государство («Разгуляй» – в списке системообразующих компаний, которым обещана господдержка), ни сами держатели облигаций: в залоге у них нет активов, поэтому в случае банкротства они могут вообще ничего не получить.