КУА "ТАСК-инвест" понизила целевую цену на акции "Западэнерго" (тикер ПФТС: ZAEN) с 495,5 грн до 353,6 грн, сохранив рекомендацию покупать. В текущих условиях среди пяти основных теплоэнергогенераторов в Украине акции компании выглядят наиболее привлекательно. Это связано с тем, что, с одной стороны, регион Украины, в котором сконцентрированы основные потребители электроэнергии, производимой генератором, не относится к крупным индустриальным, что обуславливает уровень ниже среднего падения потребления электроэнергии в нем. С другой стороны, компания имеет возможность приблизительно 28% производимой электроэнергии экспортировать в ЕС. Это в условиях девальвации гривны создает предпосылки к росту выручки в гривневом эквиваленте. Несмотря на некоторые сильные стороны "Западэнерго", по результатам 2008 года предприятие показало убыток. Аналитик Вадим Емец полагает, что по итогам 2009 года компания также будет убыточна. Кроме того, создание единой компании по экспорту электроэнергии в Восточную Европу, которое было анонсировано, создает некоторые риски для "Западэнерго", поскольку остаются неизвестными условия взаимодействия предприятия с новой структурой на энергетическом рынке Украины. В базовую модель оценки стоимости акций заложено 15-процентное падение производства электроэнергии в 2009 году и последующее восстановление к докризисному уровню в 2010 году. Также предполагается, что стоимость продажи электроэнергии ГП "Энергорынок" в 2009 году будет находиться на уровне 0,316 грн за кВт•ч, с 2010 года ожидается умеренный рост закупочной цены электроэнергии на внутреннем рынке. Стоимость продажи "Западэнерго" электроэнергии на экспорт $0,05 кВт•ч. Целевая цена определена путем взвешивания результатов оценки, полученных после применения DCF, EBO и EVA методов, а также скорректирована на цены акций зарубежных аналогов.