Инфляция вновь немного повысилась — впрочем, действительно очень немного, всего до 1,7% в неделю. Этот ее уровень стал едва ли не привычным — во всяком случае последние пару месяцев она держится именно возле данной отметки.
А куда ей деться, если денежная масса вроде бы стабилизировалась, народу при этом — поубавилось (отпуска), товаров — прибавилось (свежие овощи нового урожая). Так дело дальше пойдет — и инфляция начнет мало-помалу снижаться.
Хорошо бы. Тогда и картина с курсом доллара, загибающимся вниз, не выглядела бы столь дико. Впрочем, что касается положения дел с долларом, то оно по-прежнему не кажется нам столь уж однозначным. Да, попридавили курс — новыми резервными требованиями, регулятивными мерами ЦБ, направленными на повышение привлекательности рублей в преддверии эмиссии новых государственных долговых бумаг, да и судя по заявлению Александра Потемкина из ЦБ, Газпром валюту сдает (а у Газпрома ее, ох, много). Но все это может внезапно кончиться — и что тогда?
Тогда курс, ясное дело, вновь начнет расти — впрочем, достаточно вяло, ведь у ЦБ накоплены изрядные валютные резервы, которых хватит на масштабные и продолжительные интервенции. Иными словами, нового "черного вторника", скорее всего, не будет, как и не будет "черного вторника наоборот". Скучноватые перспективы видятся нам на валютном рынке.
Впрочем, и на денежных рынках жизнь не сказать, что бурлит. Ставки МБК и ГКО продолжают снижаться, снижаются и обороты этих рынков. Стабилизация, одним словом.
А вот на фондовом рынке дела обстоят поинтереснее. Банковский индекс перестал сыпаться и с этой недели, по-видимому, начнет очень медленно расти. На рынке же акций приватизированных предприятий намечаются признаки уверенного подъема.
Промышленный индекс Ъ этого пока не показывает — методика его расчета учитывает сделки, совершенные до среды включительно. А основные события начали происходить здесь в четверг — день сдачи нашего последнего номера. Обороты рынка акций приватизированных предприятий в этот день более чем в пять раз превысили средние, а цены выросли, по нашим прикидкам, на 3-5%, причем сильнее всего на "голубые фишки первого эшелона" — в полном соответствии с нашим прогнозом в последнем фондовом обзоре (см. Ъ #22 "Делайте ставки на 'голубые фишки'").
Поэтому еще раз повторяем — летом этого года инвестиции в портфель-индекс Ъ может принести до 70% в валюте. Впрочем, на всякий случай, их все же следовало бы захеджировать на фьючерсном рынке.
Как ни странно, не угнетает ситуация с месячными индикаторами. Реальные доходы и сбережения населения стабилизировались, а склонность к накоплению даже растет. В контексте ситуации с недельными индикаторами это складывается в интересную картину: доллар как объект для инвестирования свою привлекательность теряет, доходности ГКО падают, а "голубые фишки" растут. Какие мысли о сбережениях населения первыми приходят в голову в подобной обстановке? — Отвечаем: очень к месту был бы солидный, с незапятнанной репутацией взаимный фонд. Появись сейчас таковой — и он бы надолго смог обеспечить себе конкурентные преимущества.
ЕЩЕ УВИДИМСЯ,
А. ШМАРОВ