Сегодня компания "ГАЗ-финанс", 100-процентная "дочка" ГАЗа, должна исполнить обязательства по досрочному выкупу рублевых облигаций, объем выпуска — 5 млрд руб. Средства господдержки "ГАЗ-финанс" получить уже просто не успеет, и участники рынка ожидают технического дефолта по облигациям.
Группа ГАЗ подконтрольна холдингу "Базэл" Олега Дерипаски. Общая задолженность структур "Базэла" близка к $27-28 млрд (см. "Ъ" от 2 февраля), большая ее часть ($16,3 млрд) приходится на алюминиевый холдинг "Русал". В условиях кризиса господин Дерипаска начал избавляться от непрофильных активов — в декабре он продал банк "Союз" структурам "Газпрома".
Облигации "ГАЗ-финанс-1" на общую сумму 5 млрд руб. были размещены два года назад, организаторы размещения — компания "Тройка Диалог" (она же выступает агентом по оферте) и банк "Союз". Выпуск имеет поручительство головной компании — ГАЗа.
Сегодня "ГАЗ-финанс" обязан удовлетворить денежные требования держателей облигаций по досрочному выкупу. Как рассказали вчера в компании "Тройка Диалог", уже сформирован список держателей облигаций "ГАЗ-финанс-1", предъявивших бумаги к досрочному погашению. В группе ГАЗ вчера отказались сообщить общий размер денежных требований инвесторов. Неофициально большинство держателей облигаций ГАЗа вчера признались "Ъ" в желании воспользоваться правом досрочного погашения. "При текущей конъюнктуре на валютном и долговом рынке инвесторам невыгодно держать бумаги, и все оферты в настоящее время проходят практически со 100-процентным предъявлением",— отмечает аналитик банка "Траст" Владимир Брагин.
Возможность исполнения оферты в группе ГАЗ вчера официально прокомментировать отказались. В начале этой недели "ГАЗ-финанс" в полном объеме перечислил держателям бумаг купонные выплаты, но шансов на то, что головная компания эмитента сегодня найдет деньги на оферту, нет, пояснили источники "Ъ", близкие к руководству группы ГАЗ и организаторам ее публичного выпуска. В "Тройке Диалог" признали, что на 17.00 среды деньги на счет агента перечислены не были. "Чаще всего накануне дня исполнения оферты эмитент резервирует деньги на счете агента",— отмечает директор департамента инвестиционно-банковских услуг Транскредитбанка Роман Журков.
Долговая нагрузка является проблемой для группы ГАЗ, признавало ее руководство. Результаты работы по итогам 2008 года группа еще не публиковала, но глава ГАЗа Сергей Занозин признавал, что из-за кризиса по итогам 2008 года выручка группы может упасть на 7-8%, EBIDTA — на 40-50% и что в сложившихся условиях ключевым вопросом для ГАЗа является реструктуризация краткосрочной задолженности на сумму около $1 млрд.
"ГАЗ-финанс" мог бы пройти сегодняшнюю оферту в случае получения срочной помощи от государства. Как пояснил начальник отдела организации облигационных займов Райффайзенбанка Олег Гордиенко, в соответствии с условиями исполнения оферты инвесторы выставляют свои заявки до 13 часов, а эмитент обязан их удовлетворить до 18 часов. Как уже сообщал "Ъ" 30 января, комиссия под руководством первого вице-премьера Игоря Шувалова взяла состояние дел в ГАЗе под контроль. По словам источников "Ъ" в министерствах, ГАЗ запросил для себя как госгарантии по банковским кредитам, так и гарантии выкупа госбанками зарегистрированных группой облигаций. Собеседники "Ъ" из числа федеральных чиновников говорят, что "определенную помощь группе предоставят". Однако, говорят источники "Ъ" в группе ГАЗ, сам механизм поддержки еще не проработан, его детали станут известны только на следующей неделе. Поэтому сегодня ГАЗ не сможет за счет средств господдержки избежать технического дефолта по облигациям своей "дочки". Если господдержка не подоспеет в течение месяца, дефолт будет признан реальным.