"Сократ"--"Волыньоблэнерго"
Инвестиционная группа "Сократ" присвоила акциям "Волыньоблэнерго" (тикер ПФТС: VОEN) рекомендацию покупать с целевой ценой 2,41 грн. По индикативным ценам "Волыньоблэнерго" имеет показатель EV 1 на километр линий, равный 3,7 тыс. грн, что является наименьшим среди всех облэнерго и свидетельствует об относительной дешевизне акций. Компания значительно улучшила показатель чистой прибыли по итогам 2008 года: 6,5 млн грн превышают финансовый результат 2007 года в 2,3 раза. Рентабельность по чистой прибыли по итогам прошлого года оценивается в приемлемые для отрасли 1,5%. В прошедшем году компания уменьшила затраты на передачу электроэнергии на 1 процентный пункт — до 14,5%. Показатель чистого долга к EBITDA "Волыньоблэнерго" оценивается на уровне 0,7, что является одним из наиболее низких среди всех облэнерго в Украине и свидетельствует о низкой долговой нагрузке и высокой финансовой устойчивости предприятия. Поскольку основными потребителями "Волыньоблэнерго" являются домохозяйства и непромышленные организации, компания меньше других облэнерго ощутит на себе последствия снижения спроса на электроэнергию в результате экономического кризиса. Следовательно, и по итогам 2009 года от предприятия стоит ожидать рентабельной деятельности.
Исходя из текущего рыночного спрэда (92%), ИК Concorde Capital не рекомендует покупку акций "Волыньоблэнерго" в краткосрочной перспективе. Тем не менее аналитики считают, что акция является одной из наиболее стабильных инвестиций в среднесрочной перспективе. Из-за низкой доли промышленных потребителей операционная деятельность компании наименее подвержена падению спроса на электроэнергию: в то время как в среднем по стране ожидается падение потребления на 10% в 2009 году, спрос на электроэнергию в Волынской области останется на уровне 2008 года. Кроме того, инвестиционная программа компании, утвержденная на 2009 год, уменьшилась всего на 2,1% по сравнению с 2008 годом (среднее падение на 4,7% по энергораспределительным компаниям), что подразумевает падение операционной прибыли компании в этом году на меньшем уровне, чем в среднем по сектору. Целевая цена для акции "Волыньоблэнерго" — $0,4 — подразумевает эффективный потенциал роста (с учетом рыночного спрэда) 57%.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.