Для тонущего предприятия единственный шанс выжить — как можно быстрее найти нового собственника. Блицпродажа вполне реальна, если продавец выполнит ряд условий.
Деньги на благое дело. В первую очередь нужно уговорить покупателя действовать быстро. Аргументы должны быть вескими. Если продавец хочет вложить деньги в зашатавшийся непрофильный проект вроде достройки торгового центра, покупатель и пальцем не пошевелит, полагает Эдуард Савуляк, директор московского офиса фирмы Tax Consulting UK. Другое дело, когда у жизнеспособной компании временно нет денег по уважительным причинам (из-за дороговизны кредитов, неплатежей клиентов), а на носу выплаты по займам и расчеты с поставщиками. Такой не грех и помочь.
По этапу. Процедура продажи состоит из трех этапов. На первом проводятся переговоры и подписываются предварительные соглашения, на этапе обследования выполняется аудит предприятия (due diligence), на последнем этапе оформляется договор купли-продажи и совершается сделка. Теоретически, если у компании один-два собственника и между ними нет конфликта, оформление занимает один-три дня, а экспресс-аудит потребует две недели. Если все делать параллельно, можно успеть за месяц. Причем самым длительным оказывается предварительный этап — поиск инвесторов и достижение консенсуса относительно цены и порядка оплаты.
Вовремя начать. Начинать суетиться с продажей нужно как минимум за три месяца до возможного дефолта по облигациям или банковским кредитам. Если дыра в бюджете появится через месяц, то по-хорошему у продавца есть три месяца на поиски покупателя, так как можно два месяца морочить голову поставщикам, которым ты должен.
Поиск. Как полагает Олег Царьков, партнер Svarog Capital Advisors, продавцу нужно обойти уцелевшие источники финансирования (ФПГ вроде "Альфа-групп", ОНЭКСИМа или крупнейших игроков в отрасли), бухаться на колени и спрашивать, сколько им нужно акций, чтобы они расщедрились и погасили долги компании. Именно так поступили владельцы ТД "Русские масла". В начале октября 2008 года у компании не нашлось 988 млн руб., чтобы расплатиться с держателями облигаций по оферте. Бизнес был вполне рентабельным, а ГК "Русские масла" занимала 20% российского рынка переработки семян подсолнечника. Картину портил лишь долг по облигациям. Рассказывают, что примерно месяц собственники компании искали выход, после чего продали почти 75% компании (а фактически отдали в обмен на погашение долгов) структурам "Альфа-групп". Аналогичным путем пошла сеть "Матрица", которая, по данным СМИ, после декабрьского дефолта по облигациям вступила в переговоры о конвертировании долга в акции с ФК "Уралсиб".
Ценовой отжим. Экспресс-переговоры потребуют изрядного самоотречения от владельца зашатавшегося предприятия. Скажем, если компания стоимостью 10 млрд руб. срочно не раздобудет 100 млн руб., через два месяца она лишится залогов на 3 млрд руб. То есть подешевеет на эти самые 3 млрд руб. Зная это, покупатель постарается приобрести компанию уже не за 10 млрд руб., а за 7 млрд руб. Кроме того, за две недели трудно оценить предприятие, поэтому покупатель будет настаивать на различных отлагательных условиях. Например, предложит купить блокпакет сейчас и увеличить его до контрольного через год. Или предложит живыми деньгами лишь 10-30%, а остальное — векселями, собственными акциями и пр.
Торможение в ФАС. Если суммарная стоимость активов покупателя и продавца превышает 3 млрд руб., то по закону сделку должна одобрить ФАС. На это уйдет месяц-полтора. Например, ходатайство "Икс 5 недвижимость" ("дочки" ритейлера X5 Retail Group) о приобретении крупнейшего ростовского франчайзи-партнера "Агроторг-Ростов" было подано 23 мая 2008 года, а заключение ФАС было готово лишь 18 июля.
Предварительный договор. Несмотря на цейтнот, нужно подготовить предварительный договор. Иначе можно пострадать, как произошло с крупным продавцом авиабилетов "Соби". В ноябре прошлого года владелец "Соби" Владимир Зубков объявил, что компания приостановила работу и начала слияние с конкурентом. Однако, как говорят инсайдеры, покупатель воспользовался тем, что из-за спешки его допустили к due diligence фактически на основе устных договоренностей. И вместо покупки он просто переманил ключевых сотрудников и клиентов "Соби".
Нельзя выдавать покупателю доверенность на управление долей в бизнесе до завершения сделки, говорит Ольга Сницерова, старший юрист компании Sameta. Иначе покупатель скажет, что передумал, вернет долю, но к тому моменту успеет, например, вывести активы. Подписав предварительный договор купли-продажи доли, покупатель обязан будет выполнить свои обязательства по приобретению, а результаты due diligence повлияют лишь на цену или на отлагательные условия. Юристы рекомендуют также брать задаток, прежде чем пускать аудиторов.
Безнадежный случай. Шанс быстро найти покупателя есть лишь у предприятий с положительными денежными потоками. Так, инвестиционный "блицкриг" крупного производителя мяса в Северо-Западном регионе "Парнас-М" завершился заявлением о банкротстве. Акционеры компании, обремененной долгами на 6,23 млрд руб., обратились за помощью к "Леноблптицепрому", но тот не рискнул взвалить на себя такую обузу. "Найти приобретателя на компании вроде "Парнас-М" невозможно. Проблема в ошибочной бизнес-модели. Мало того что долг вдвое превышал выручку, компания брала короткие ссуды для приобретения свиноферм, срок окупаемости которых исчисляется годами",— объясняет Царьков.
Быстрая продажа нереальна и для предприятий с запутанной юридической структурой. "Сплошь и рядом, чтобы купить одно предприятие, нужно приобрести 30 юридических лиц. Никто на это не согласится. Но в условиях цейтнота затевать реорганизацию поздно",— говорит Ярослав Городицкий, партнер Deloitte & Touche. Так что наилучшие шансы провести экспресс-продажу есть у "белых и пушистых" лидеров рынка. Стартапам, мелким и убыточным фирмам сделать это гораздо сложнее.