рекомендации

"ТАСК-инвест"--Алчевский коксохимический завод

КУА "ТАСК-инвест" снизила целевую цену на акции Алчевского коксохимического завода (тикер ПФТС: ALKZ) с 0,58 грн до 0,42 грн, подтвердив рекомендацию покупать. Причиной пересмотра стало резкое снижение цен на кокс в октябре-декабре 2008 года и девальвация национальной валюты. Также в целевой цене учтен риск низкой ликвидности акций предприятия. В ближайшее полугодие не ожидается увеличения ликвидности акций коксохимических предприятий. В IV квартале цены на кокс упали почти на 40% с максимумов, достигнутых в сентябре прошлого года. Текущие цены находятся на уровне декабря 2007 года, и ожидается дальнейшее их снижение в I квартале 2009 года. Влияние девальвации на деятельность компании носило отрицательный характер, так как в структуре себестоимости производимого кокса большой удельный вес занимает импортное сырье. В условиях общего дефицита коксующихся углей в Украине предприятие не имеет собственной сырьевой базы и закупает сырье на стороне. В структуре закупаемого сырья 51% приходится на импортный уголь и угольные концентраты, из них 48% сырья завозится из России и около 3% — из США. Осенняя девальвация национальной валюты и снижение цен на украинский кокс отрицательно повлияют на операционную маржу предприятия, которая снизится с 10,5% в 2007 году до 7,3% в 2008 году. По результатам 2008 года ожидается чистый доход на уровне 4,5 млрд грн и чистая прибыль 120 млн грн. Сильными сторонами Алчевского коксохима является относительно модернизированные производственные мощности. Реализованная технология сухого гашения кокса и использование утрамбованной шихты в коксовых батареях позволяют исключить из технологического цикла дефицитные и дорогостоящие угли марки К и улучшить качество производимого металлургического кокса. Завод — единственное отраслевое предприятие, на производственную деятельность которого в наименьшей степени повлиял кризис в горно-металлургическом комплексе страны и, в частности, снижение спроса на кокс. В декабре месячный объем производимого кокса снизился на 20% по сравнению с докризисными месяцами I полугодия 2008 года, тогда как в среднем по отрасли снижение составило 47%. В 2008 году Алчевский коксохим произвел 3,334 млн т доменного кокса, что составило около 17% от валового выпуска в Украине, заняв второе место после Авдеевского коксохима. Текущие значения мультипликаторов предприятия превышают среднеотраслевые и составляют P/S — 0,19; P/E — 2,74; P/BV — 0,44. По отношению к российским аналогами Алчевский КХЗ справедливо оценен по мультипликатору P/BV и переоценен по мультипликатору P/E.


Другие инвестиционные компании не поддерживают рекомендаций по акциям Алчевского коксохима или отказались их предоставить Ъ по причине отсутствия аналитиков на работе.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...