рекомендации

Phoenix Capital--"Днепроэнерго"

ИК Phoenix Capital присвоила акциям "Днепроэнерго" (тикер ПФТС: DNEN) рекомендацию покупать с целевой ценой 1585 грн. Аналитики считают, что акции компании уже достигли своего дна, скорректировались на 89% от исторического максимума до уровня 2006 года. В ноябре-декабре бумага торговалась в боковом тренде. Аналитики Phoenix Capital прогнозируют, что за 2008 год значения мультипликаторов EV/EBITDA, P/E и EV/установленная мощность "Днепроэнерго" составят 4,8, 15,5 и 40,7 соответственно. Чистый доход от реализации в 2008 году составит 4,7 млрд грн, EBITDA — 378 млн грн, чистая прибыль — 100 млн грн. Входя в состав группы ДТЭК, компания является наиболее открытым и прогнозируемым предприятием среди украинских генераторов. По итогам 2008 года "Днепроэнерго" планирует выпустить финансовую отчетность согласно международным стандартам бухгалтерского учета. А в декабре было подписано соглашение с Ernst & Young об оценке основных средств компании. В 2008 году ДТЭК заявила о реализации инвестиционной программы компании на 1 млрд грн на 2008-2012 годы. Стоит отметить, что инвестиции в основные средства энергогенерирующих компаний (степень изношенности составляет 70-80%) имеют чрезвычайно важное значение для их нормального функционирования. Согласно заявлениям руководства ДТЭК, в связи с кризисом компания не планирует сокращать инвестпрограммы, хотя и прогнозирует возможные задержки их реализации. Кроме вертикальной интеграции, прозрачности, а также инвестпрограмм, интеграция с ДТЭК дает преимущество по сравнению с конкурентами с точки зрения поставок угля, который является основным топливом для отрасли. Около половины потребляемого угля "Днепроэнерго" получает по ценам ниже рыночных от шахт, входящих в ДТЭК. Оценка акций компании основана на методе восстановительной стоимости основных средств, а также DCF, доля которого незначительна. В состав "Днепроэнерго" входят Приднепровская, Криворожская и Запорожская ТЭС общей установленной мощностью 8185 МВт•ч.


КУА "ТАСК-инвест" подтвердила рекомендацию покупать по акциям "Днепроэнерго" с целевой ценой 929 грн. Компания является крупнейшим теплоэлектрогенератором в Украине с долей 23%. В течение 2004-2006 годов "Днепроэнерго" демонстрировало значительное улучшение финансовых показателей и увеличение прибыли с 28 млн грн до 577 млн грн, однако 2007 год предприятие закончило с убытком 258 млн грн. Ожидается, что 2008 год также окажется убыточным. Тем не менее компания имеет неплохие среднесрочные перспективы: это связано с тем, что уже с этого года стартует реформа (вероятно, начало имплементации реформы будет перенесено на 2010 год в связи со сложной экономической ситуацией в стране) по либерализации рынка электроэнергии. Также уже в 2009 году ожидается рост потребления электроэнергии, который будет обусловлен ростом стоимости природного газа для Украины и наращиванием промышленного производства во II полугодии. Таким образом, уже в 2009 году ожидается выход компании в зону рентабельности. Форвардные показатели P/E и P/S на конец 2009 года находятся на уровне 9 и 2,7 соответственно. Оценка стоимости акций предприятия проводилась как аналоговым методом, так и доходными методами, на основании которых была выведена интегрированная оценка. Аналитик Вадим Емец считает, что прекращение потребления газа "Днепроэнерго" не приведет к коррекции целевой цены, поскольку переход на использование мазута не повлечет существенного изменения денежных потоков энергогенератора.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Картина дня

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...