Astrum Investment Management--банк "Форум"
ИК Astrum Investment Management присвоила еврооблигациям банка "Форум" рекомендацию покупать. Объем эмиссии — $100 млн, ставка купона — 10%, дата погашения — 30 октября 2009 года, код ISIN: XS0272333096. Рекомендация основана на прогнозе финансовой устойчивости в 2008-2009 годах. Активы банка в 2007 году выросли на 95% за счет роста привлечения кредитов физических лиц на 170%. За прошлый год удельный вес кредитов физическим лицам в портфеле банка вырос с 16% до 23%. Рост кредитов физическим лицам не приводил в ущерб качество активов банка. Уровень резервов остался на достаточно низком уровне 3%, что меньше уровня в 5% — индикатора рискованности активов. В 2008 году рост активов банка замедлился и по прогнозам за год составит 25%, тогда как чистая прибыль вырастет на 75%. Это должно произойти благодаря увеличению доли клиентских кредитов в активах банка с 67% в 2007 году до 75% на конец 2008 года. "Форум" продолжит наращивать активы, и на конец 2009 года они составят 20,6 млрд грн. Намеченное на 2009 год погашение еврооблигаций на $100 млн, или 3,6% прогнозной суммы активов банка, является приемлемым и не должно привести к замедлению роста активов в 2010 году. Еврооблигации "Форум" обеспечивают эффективную доходность на уровне 55,9%.
ИГ "Сократ" присвоила еврооблигациям банка "Форум" рекомендацию покупать. В марте немецкий Commerzbank AG приобрел 60%+1 акцию банка "Форум". При этом Commerzbank AG имеет опцион на покупку дополнительных 25% акций банка в течение трех лет с момента заключения сделки. По данным АУБ, на 1 ноября активы банка составляли 17,2 млрд грн, кредитный портфель — 13,3 млрд грн. Рентабельность капитала в 2007 году составляла 5%, а по итогам 2008 года ожидается на уровне 5,6%. За время банковского кризиса, в октябре, банк "Форум" показал умеренную динамику оттока депозитов в 2%, что существенно ниже, чем у большинства украинских банков. Это объясняется неагрессивной политикой привлечения вкладчиков банка и наличием значительного количества лояльных клиентов. Кредитный портфель на 29% состоит из кредитов физлицам и на 71% из кредитов юрлицам, при этом корпоративные депозиты и депозиты физических лиц соотносятся практически как 1:1. Кроме выплаты основной суммы по еврооблигациям, в 2009 году банк в апреле ожидает выплата $115 млн по синдицированному кредиту. Таким образом, общая сумма выплат в 2009 году составит $215 млн. По внутренним гривневым облигациям банк будет производить выплаты основных сумм в 100 млн грн и 300 млн грн 11 декабря 2008 года и 19 ноября 2012 года. Вероятно предоставление рефинансирования со стороны Коммерцбанка для погашения долгов. Аналитики считают, что в текущих условиях банк занимает прочное положение на рынке и будет готов полностью и в срок рассчитаться по своим обязательствам.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.