Коротко

Новости

Подробно

Регионам разрешают самовыкуп

Белый дом готовит почву для областных облигационных займов заранее

Газета "Коммерсантъ" от , стр. 14

Белый дом начал упорядочивать ситуацию с госрегулированием облигационных займов. Правительственная комиссия по законопроектной деятельности одобрила концепцию законопроекта, позволяющего регионам досрочно выкупать собственные облигации. Также концепция предполагает введение обязательного получения международных кредитных рейтингов субъектами РФ при выпуске валютных облигаций. Эксперты считают это мерами на будущее: из международных заемщиков на рынке пока работает лишь Москва.


Как стало известно "Ъ", возглавляемая вице-премьером Сергеем Собяниным комиссия по законопроектной деятельности одобрила концепцию проекта закона "О внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ в части эмиссии государственных и ценных бумаг". Автор документа Минфин предлагает предоставить эмитентам государственных ценных бумаг РФ, субъектам и муниципалитетам, право выкупать их "до срока погашения с возможностью последующего обращения". Для регионов, намеревающихся выпустить внешний облигационный заем, вводится обязательность получения международного кредитного рейтинга не менее чем от двух рейтинговых агентств.

Также концепция предлагает обязать регионы и муниципалитеты ежемесячно публиковать данные об объемах своего долга (сейчас это на добровольной основе делают лишь отдельные субъекты РФ), а также ежегодно (до 1 февраля) утверждать нормативным актом отчеты об итогах проведенных эмиссий. Необходимость всех новаций Минфин объясняет желанием упорядочить законодательство, регулирующее выпуск государственных и муниципальных ценных бумаг и намерением привести его в соответствие с Бюджетным кодексом.

Эксперты восприняли предложенные новации без энтузиазма. Аналитик Standard & Poor`s (S&P) Борис Копейкин полагает, что требования по обязательному получению рейтингов регионами избыточны. "Наша позиция — чем меньше требований регулирующих органов, имеющих отношение к получению рейтингов, тем лучше",— говорит он. Появление возможности привлечения новых клиентов в лице региональных властей таким способом, по словам господина Копейкина, S&P вовсе не радует, потому что "у агентства другая модель работы: мы нужны инвесторам, а они предпочитают облигации эмитентов, у которых есть рейтинг". К тому же, по словам эксперта, на ближайшие два года, предлагаемая новация неактуальна. Бюджетный кодекс установил запрет регионам на выпуск долговых обязательств, номинированных в валюте, до 2011 года, за исключением случаев, когда деньги привлекаются на рефинансирование предыдущих заимствований.

Фактически же такие обязательства есть только у Москвы, обладающей всеми возможными рейтингами, и в небольших суммах — еще у нескольких регионов. Вводимое в законодательство право регионов на buy back облигаций, по словам заместителя главы аппарата комитета Госдумы по промышленности Алексея Бирюкова, фактически существует у них и сейчас. "Субъект федерации, как и любой эмитент, вправе покупать подобные активы. Прямых запретов на это в законодательстве не существует",— говорит эксперт. Борис Копейкин также не видит особых проблем для выкупа в действующем законодательстве.

Официальное открытие таких возможностей лишь облегчит управление долгом, например, в случае резкого ухудшения финансовой ситуации. Пока возможность дефолта по региональным займам в России рассматривается как гипотетическая: лишь Московской области в октябре 2008 года снижен рейтинг (см. "Ъ" от 1 ноября), остальные заемщики регионального уровня могут беспокоиться лишь о снижении прогнозов рейтингов. Первый "новый" дефолт на муниципальном уровне может случиться сегодня: по данным "Ъ", если до 17 ноября Клинский район не погасит свои облигации, S&P будет вынужден присвоить заемщику рейтинг SD (дефолт). Частично, впрочем, бумаги Клина уже гасились в пятницу.

Вадим Ъ-Вислогузов, Дмитрий Ъ-Бутрин



Комментарии
Профиль пользователя