Dragon Capital--"Райффайзен Банк Аваль"
Аналитики инвестиционной компании Dragon Capital снизили целевую цену на акции "Райффайзен Банк Аваль" (тикер ПФТС: BAVL) с $0,171 до $0,073, подтвердив рекомендацию покупать. Результаты деятельности банка за девять месяцев 2008 года подтверждают его устойчивое финансовое положение и сильную финансовую поддержку со стороны материнской группы. За отчетный период "Райффайзен Банк Аваль" увеличил чистую прибыль на 25% — до $140 млн, получив чистый процентный доход $522 млн (+62%) и процентную маржу 7,6%, что значительно выше среднего показателя по сектору (5,8%). Банк также улучшил соотношение расходы/доходы на 6,7 процентных пунктов — до 49,2%,— в то время как данный коэффициент по сектору в среднем составлял 57,2%. Активы банка на конец сентября выросли на 18% с начала года — до $10,3 млрд, при этом объемы кредитования юридических лиц увеличились на 21% (до $4,6 млрд), а физических лиц — на 8% (до $3,7 млрд). Объем депозитов физлиц вырос на 8% (до $3,4 млрд), юрлиц — на 15% (до $1,6 млрд). Межбанковские займы составили ключевой источник фондирования банка в январе-сентябре, увеличившись на 28% с начала года — до $3,4 млрд. При этом 68% этой суммы составили средства, предоставленные группой "Райффайзен".
КУА "ТАСК-инвест" снизила целевую цену на акции "Райффайзен Банк Аваль" с 1,08 грн до 0,87 грн, подтвердив рекомендацию покупать. Пересмотр цены вызван увеличением системного риска банковского сектора Украины и замедлением темпов роста экономики страны. "Райффайзен Банк Аваль" является одним из немногих банков в Украине, которому в условиях кризиса удается поддерживать ликвидность на достаточно высоком уровне. Позитивное воздействие на состояние платежеспособности банка оказывает кредитование со стороны Raiffeisen Zentralbank Oestrreich, который является владельцем банка. Так, в октябре 2008 года украинским банком было получено $180 млн от головного офиса. В начале ноября 2008 года было опубликовано ноту Raiffeisen International, из которой следует, что финансовый кризис несущественно повлияет на чистую прибыль и на деятельность организации в целом, что есть следствием высокоэффективной бизнес-политики организации. Подобные заявления свидетельствуют о возможностях Raiffeisen International поддерживать ликвидность в подконтрольных банках на надлежащем уровне. В течение трех кварталов 2008 года наблюдался рост объемов активных операций банка — кредитный портфель вырос на 23% (до 42,7 млрд грн) по сравнению с аналогичным периодом 2007 года. Кроме того, произошел значительный рост по всем основным доходным статьям банка: чистый процентный доход в III квартале увеличился на 38% (до 2,535 млрд грн), чистый комиссионный доход — на 25% (до 854 млн грн), торговый доход — на 55% (до 243 млн грн) по сравнению с аналогичным периодом пошлого года. В IV квартале ожидается замедление роста как объемов активных операций банка, так и его доходов. В целом, по прогнозам аналитика Вадима Емца, рост прибыли по результатам 2008 года составит около 28% (приблизительно до 840 млн грн) по сравнению с 2007 годом. Расчет цены акций банка производился методами DCF, EBO, CCF и аналоговым методом, путем взвешивания полученных результатов определена интегральная оценка стоимости акций банка.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.