"АРТ-Капитал"--Сумское НПО им. Фрунзе
Инвестиционная группа "АРТ-Капитал" снизила целевую цену на акции Сумского НПО им. Фрунзе (тикер ПФТС: SMASH) с 40,8 грн до 30,77 грн, подтвердив рекомендацию покупать. Предприятие является лидером энергетического машиностроения в Украине и странах СНГ. Энергетическое машиностроение динамично растет третий год подряд благодаря переоборудованию уже существующих электростанций, а также повышенному спросу на нефтегазовое оборудование. Компания имеет сформированный портфель заказов на 2008 год--I полугодие 2009 года. Состояние портфеля заказов НПО гарантирует выполнение задач по увеличению объемов производства и реализации продукции, которой уже в этом году планируется отгрузить не меньше, чем на $500 млн. А заказы на 2009 год составляют уже более $3 млрд при запланированном объеме продаж в $600 млн. Сумское НПО им. Фрунзе показало отличные финансовые результаты в I полугодии 2008 года — благодаря существенному увеличению заказов за полгода НПО нарастило продажи более чем в 1,5 раза и значительно улучшило рентабельность бизнеса. Так, за отчетный период маржа по EBIT выросла в 3,5 раза по сравнению с аналогичным периодом 2007 года, до 21,4%, а маржа по чистой прибыли — в 38 раз, до 16,1%. Аналитик Дарья Терещук утверждает, что НПО является одним из наименее уязвимых к финансовому кризису предприятий как в машиностроительном, так и всем промышленном комплексе Украины. Продажи НПО в большей степени привязаны к ценам на российский газ, которые практически не коррелируют с ценами на мировые нефтяные контракты, обвалившиеся в середине лета. При этом аналитик обращает внимание на то, что акции компании — привлекательный инструмент инвестирования лишь на долгосрочную перспективу. При оценке акций НПО существенно повышена ставка дисконтирования, учитывающая подорожание финансовых ресурсов как для самого предприятия, так и для Украины в целом. Так же на уменьшение итоговой оценки повлияло существенное снижение стоимости мировых аналогов, которые использовались при сравнительной оценке.
Инвестиционная компания "Ренессанс Капитал Украина" пересматривает рекомендацию по акциям Сумского НПО им. Фрунзе. В октябре текущего года крупный производитель оборудования для нефтегазовой и химической промышленности в СНГ, Сумское НПО им. Фрунзе, подписал новый контракт на поставку двенадцати газоперекачивающих агрегатов "Газпрому" в I квартале следующего года; совокупная стоимость контракта составила $70 млн. Аналитики ИК считают новость благоприятной для котировок эмитента. Способность предприятия побеждать в международных тендерах свидетельствует о том, что, несмотря на значительный рост производственных расходов, украинские машиностроительные предприятия остаются конкурентоспособными на ключевом для них рынке стран СНГ по сравнению с крупными конкурентами по сочетанию цены и качества. "Газпром" остается крупнейшим клиентом Сумского НПО им. Фрунзе, обеспечивающим около 35% совокупных продаж предприятия. В I полугодии портфель заказов НПО достиг $350 млн против продаж за весь прошлый год в $336 млн. Аналитики полагают, что у компании есть все возможности достичь запланированного показателя продаж на текущий год в $495 млн. По сообщению Сумского НПО, объем продаж через три-пять лет вырастет до $1 млрд.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.