Инвестиционная панацея

Введения в Украине инвестиционного страхования лайфовые компании дожидаются не первый год. Основные законодательные изменения, позволяющие узаконить unit-linked, были прописаны еще в 2006 году в проекте нового закона "О страховании". Однако этот документ до сих пор не принят. Стараясь ускорить процесс, страховщики лоббируют принятие изменений в действующий профильный закон. По их подсчетам, легитимизация unit-linked поможет увеличить продажи "лайфа" в несколько раз.

Внедрение инвестстрахования поможет лайфовому рынку открыть второе дыхание. Оценивая перспективы unit-linked в Украине, эксперты ссылаются на опыт развитых стран, где такие страховые продукты пользуются высокой популярностью. Инвестстрахование активно развивается в Австрии, Швейцарии, Франции, Германии, а также в странах Восточной Европы — Чехии, Венгрии, Польше. По словам директора компании "Миллениум Инвестментс" Татьяны Семеновой, в Англии доля unit-linked составляет порядка 50% от страховых сборов, в других европейских странах — около 70%. Блестящее будущее страховщики пророчат инвестстрахованию и в Украине. По некоторым прогнозам, объемы продаж unit-linked в краткосрочной перспективе могли бы достигнуть 30-40% от объема премий, собираемых лайфовыми компаниями, а со временем и 60%. "Если принять во внимание опыт стран, где инвестиционное страхование уже существует, то становится очевидным, что объем этого рынка в несколько раз может превысить размеры не только лайфового рынка, но и рынка страхования в целом",— убеждена председатель правления СК "Украинская страховая группа 'Жизнь'" Оксана Голеншина.

Хотя инвестстрахование предназначено в первую очередь для розничных клиентов, оно могло бы заинтересовать и предприятия. "Потенциальный объем рынка корпоративного инвестстрахования составляет около 10-30 млрд грн. Если в Украине будет создана нормативно-правовая база, предоставлена возможность льготного налогообложения (то есть отнесения платежей по инвестиционному страхованию на расходы предприятия), а на финансовом рынке появится достаточное количество инвестиционных инструментов, корпоративное инвестиционное страхование, безусловно, будет пользоваться спросом",— уверен председатель правления страховой компании "Блакитный полис" Анатолий Лазоренко.

Один из главных плюсов внедрения инвестстрахования — возможность предоставить страхователям более гибкий продукт. Его доходность может быть значительно выше той, что предлагается по классическим лайфовым договорам. Возможности по инвестированию резервов (средств клиентов) здесь гораздо шире, нежели те, что сейчас предусмотрены консервативной методикой Госфинуслуг. "Продукты unit-linked сочетают в себе накопительное страхование жизни и инвестиционные возможности. По желанию клиента часть его денег может размещаться в более доходных (потенциально), но более рисковых финансовых инструментах. При этом он может получать стандартную страховую защиту, как и при покупке классической программы",— констатирует директор по страхованию СК "Allianz Жизнь Украина" Андрей Гаврильченко.

Продавая unit-linked, страховщики разрабатывают несколько стратегий инвестирования резервов — рисковую (с наибольшей потенциальной доходностью), умеренную (дающую средний доход) и консервативную (наименее доходную, но самую надежную). Какую из них выбрать для инвестирования накоплений, зависит только от страхователя. "Клиент фактически является главным менеджером своего проекта. Из предложенного для инвестирования 'меню' он выбирает блюдо по вкусу. Однако при этом он сам несет риски и отвечает за свой выбор. Страховщик берет на себя только риск смерти, так как по законодательству Украины его наличие является обязательным условием для продуктов по страхованию жизни",— говорит директор по работе с корпоративными клиентами СК "ПРОСТО-страхование. Жизнь и пенсия" Татьяна Пересада. В то же время инвестстрахование сулит немало выгод и самим компаниям. Увеличивая продажи unit-linked, они могут снизить свои инвестиционные риски, поскольку этот продукт не предполагает гарантированной доходности. "Требования к платежеспособности компании, занимающейся инвестстрахованием, потенциально более низкие, что позволяет страховщику высвободить капитал и дает возможность быстрее выйти на точку безубыточности или прибыльности. СК также может расширить доступ на рынок управления активами физлиц. А в случае, если компания пользуется услугами внешних фондов или КУА, она может получить хорошую скидку как 'оптовый' покупатель",— отмечает менеджер по развитию бизнеса ING Ukraine Вил Олсохорн.

Тем не менее внедрение инвестстрахования несет не только преимущества, но и риски для лайфового рынка. Главный из них связан с неопытностью отечественных страхователей, которым будет довольно сложно разобраться в новом продукте. Эксперты также допускают, что агенты, заинтересованные в увеличении объема продаж, не всегда будут доносить до клиентов полную информацию о unit-linked. "Не исключено, что посредники и агенты могут не сообщать клиентам, что их доход и вложения не гарантированы. И если через два-три года результаты окажутся ниже, чем рассчитывали страхователи, может последовать волна негатива. Конечно, в западной практике есть продукты unit-linked, которые содержат гарантированную составляющую. Но чтобы СК могла что-то гарантировать, необходимы деривативные инструменты, которых в Украине пока нет. Поэтому обеспечить настоящий подход при внедрении этого продукта будет невозможно",— прогнозирует национальный менеджер Grawe Group в Украине Роман Дэнис.

Еще одно из серьезных опасений компаний связано с неразвитостью украинского фондового рынка. Страховщики допускают, что им будет просто не во что вкладывать деньги клиентов. "Инструменты для инвестирования сейчас есть, но их немного. В биржевом списке ПФТС до тысячи ценных бумаг. Этого очень мало. И если СК ринутся на рынок инвестстрахования и понесут на фондовый рынок деньги населения, то можно допустить, что денег будет много, а инструментов будет не хватать. Это будет серьезное разочарование",— говорит председатель правления страховой компании "Дженерали Гарант Страхование жизни" Станислав Гоцуляк.

В рамках действующего законодательства создание продуктов unit-linked является невозможным. Одна из главных причин — страховщики не имеют права перекладывать ответственность за размещение резервов на страхователей. Сейчас СК не могут гарантировать клиентам инвестиционный доход выше 4% и ниже 0%. Сработав в "минус", компания обязана начислить страхователям доход по гарантированной ставке, пожертвовав своей прибылью или "одолжив" необходимую сумму у акционеров. В то же время доходность unit-linked не является фиксированной. Выбрав рисковую стратегию инвестирования, страхователь может потерять значительную часть своих накоплений. При этом пенять ему придется лишь на себя. "Требования к управлению резервами по страхованию жизни сейчас также достаточно жесткие. Они не предполагают использования активов с высокой степенью риска (пусть и высокой доходностью), в том числе и передачу части резервов в управление, например, компаниям по управлению активами",— отмечает госпожа Голеншина.

Если проект изменений к закону "О страховании" будет одобрен парламентом, ситуация в корне изменится. Документ подробно прописывает механизмы инвестстрахования, процедуру расчета страховых сумм и тарифов, а также принципы распределения ответственности между страховщиком и клиентом. Согласно проекту, выплата по unit-linked проводится в стандартных случаях — смерти страхователя или его дожития до окончания срока договора, а также при наступлении других событий, предусмотренных в полисе (инвалидности, несчастном случае и т. д.). Однако ее размер не является фиксированным и жестко зависит от результатов размещения технических резервов. Резервы по инвестстрахованию также будут формироваться особо. Часть страховых взносов по договорам unit-linked будет идти на приобретение инвестсертификатов (паев) в инвестиционных фондах или расчетных единиц в специально созданных страховщиком фондах инвестирования страховых резервов по цене, действующей на момент покупки. Впоследствии компании будут рассчитывать размер страховой (или выкупной) суммы, исходя из стоимости расчетных единиц при обмене их на деньги или цены выкупа инвестсертификата (пая), приобретенного в инвестфонде. При этом риск получения прибыли (или убытка) по договорам инвестстрахования будет целиком лежать на страхователе. Правда, договоры unit-linked в обязательном порядке будут предусматривать минимальную гарантированную страховую сумму на случай смерти клиента. Ее размер должен быть впоследствии установлен Госфинуслуг.

Но принятие изменений к профильному закону — это лишь половина дела. Впоследствии небанковскому регулятору придется разработать целый пакет нормативных документов, детально регламентирующих процедуры осуществления unit-linked — от требований к фондам инвестирования страховых резервов до новой методики размещения резервов и правил отчетности. Ряд изменений должен быть внесен и в налоговое законодательство. "В настоящее время выплаты по страхованию жизни (и платежи, и полученный инвестиционный доход.—Ъ) облагаются налогом с доходов физических лиц по ставке от 9% до 15%. Этот факт ставит страхователей в неравные условия по сравнению с теми же вкладчиками банков. Но проблема налогообложения выплат станет еще более остро после введения unit-linked. В инвестстраховании нет гарантированного дохода. Человек может потерять часть своих денег. Однако даже в этом случае ему придется заплатить налог с доходов физических лиц",— сетует Татьяна Пересада.

Надежд на то, что изменения к закону будут приняты в этом году, после роспуска парламента уже не осталось. Поэтому компании пытаются найти способы обойти законодательные преграды и предложить клиентам продукты, хотя бы отдаленно напоминающие unit-linked. Наибольшую фантазию "лайфовцы" проявляют, разрабатывая продукты для физических лиц. "Мы начинаем продажи продукта, который соответствует нормам действующего законодательства, но в то же время содержит элементы unit-linked. В рамках программы 'Инвестор' клиент имеет доступ к трем гарантированным фондам: 'стабильный гарантированный', 'сбалансированный гарантированный' и 'акции гарантированный'. Они отличаются степенью риска, уровнем доходности и гарантии. Чем выше риск, тем выше ожидаемый доход, но ниже гарантия, и наоборот. Главное отличие этого продукта от unit-linked — присутствие во всех фондах гарантированного годового дохода",— говорит председатель правления СК "Ренессанс Жизнь" Евгений Никифоров.

Однако многие СК предлагают аналоги инвестстрахования и для корпоративных клиентов. К примеру, заключив договор страхования сотрудников, предприятие может рекомендовать страховщику направления для инвестирования резервов, сформированных за счет его взносов. Это может быть депозит в банке, выкуп портфеля акций или облигаций, вложения в недвижимость. "Например, наша компания работает по следующей схеме: мы заключаем с корпоративным клиентом классический долгосрочный договор страхования жизни. Дополнительно составляется инвестиционное соглашение, в котором предприятие дает нам распоряжение об инвестировании средств резервов по этому договору. Объекты инвестирования могут быть различные: от приобретения ценных бумаг и недвижимости до размещения средств на банковских депозитах, то есть тех видов активов, которые принимаются в покрытие страховых резервов",— отмечает госпожа Пересада.

Хотя при такой схеме клиент отчасти участвует в управлении резервом, подобные договоры весьма далеки от классического продукта unit-linked. Ответственность по инвестиционной составляющей несет на себе страховщик. Независимо от результатов проекта он обязан выплатить клиенту гарантированную страховую сумму. Кроме того, список активов, разрешенных для инвестирования, жестко ограничен методикой Госфинуслуг. Тем не менее даже сейчас — в условиях падения фондового рынка — среди предприятий наблюдается высокий интерес к инвестированию резервов в ценные бумаги, поскольку в долгосрочной перспективе (десять и более лет) такие вложения сулят очень высокую доходность.