Крупнейший производитель антибиотиков в Украине компания "Киевмедпрепарат" была вынуждена повысить доходность своих облигаций с 14,75% до 22% годовых. Низкая ликвидность рынка ценных бумаг заставляет многие компании повышать ставки. Между тем эксперты отмечают, что фармацевтический сектор считается одним из наименее подверженных кризису.
"Киевмедпрепарат" повысил доходность облигаций серии А на 5-8 квартальные купонные периоды с 14,75% до 22% годовых, говорится в размещенном в четверг сообщении на сайте Cbonds. Бумаги были выпущены в ноябре прошлого года на сумму 30 млн грн со сроком обращения три года. Привлеченные средства предприятие планировало направить на покупку информационных технологий, модернизацию цеха твердых и инъекционных форм, отдела контроля качества, складских помещений.
ОАО "Киевмедпрепарат" специализируется на производстве антибиотиков. Выручка в 2007 году — 295,79 млн грн, чистая прибыль — 26,67 млн грн. Входит в корпорацию "Артериум" (выручка в 2007 году — 405 млн грн), вторую по величине фармацевтическую компанию в Украине. Среди ее акционеров — группа "Финансы и Кредит" Константина Жеваго.
Повышение ставки по облигациям стало возможным после роста финансовых показателей "Киевмедпрепарата", отмечают эксперты. По словам аналитика ИК Dragon Capital Тамары Левченко, чистая прибыль предприятия за девять месяцев выросла на 14%, до 19 млн грн, а выручка (без НДС) — на 23%, до 197,1 млн грн по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. "Возможной причиной повышения доходности облигаций является намерение 'Киевмедпрепарата' привлечь новые займы",— полагает госпожа Левченко.
О надежности эмитента говорит и рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг", подтвердившее рейтинг облигаций "Киевмедпрепарата" на уровне uaВВВ (достаточная кредитоспособность). Агентство отметило высокую эффективность работы компании за последние три года (рентабельность по EBITDA превышала 18%), а также умеренную долговую нагрузку (чистый долг/EBITDA на 30 июня — 2,37). Но одним из ограничивающих факторов уровня кредитного рейтинга "Киевмедпрепарата" является то, что большая часть имущества агентства находится в залоге по банковским кредитам.
Из-за низкой ликвидности внутреннего рынка облигаций ставка по ценным бумагам небольших компаний, не имеющих поддержки государства или западных инвесторов, сейчас составляет не менее 20%, подчеркивают эксперты. "Еще полгода назад можно было привлечь средства под 13-14%, но сейчас ниже 20% практически никто не котируется",— говорит аналитик по рынку облигаций ИК "Тройка Диалог Украина" Мария Майборода.
Впрочем, фармацевтический сектор, по словам экспертов, менее подвержен рискам, чем другие сферы экономики. С приближением зимы спрос на лекарства возрастет, а в условиях снижения покупательской способности населения наибольшим спросом будут пользоваться препараты отечественного производства, уверен начальник аналитического департамента ИГ "Сократ" Константин Степанов. "А стоимость отдельных отечественных препаратов в семь раз ниже, чем импортных",— добавляет он.