Нижегородская область вернулась к долгам

Правительство Нижегородской области определило генерального агента по размещению пятого облигационного займа. Андеррайтером выпуска пятилетних бондов на общую сумму 2,7 млрд руб. выступит Росбанк. Срок выпуска ценных бумаг власти пока не определили, но уже сообщили, что планируют направить вырученные от размещения средства на погашение дефицита областного бюджета 2008 года. Аналитики напоминают о кризисе на рынке корпоративных облигаций и в связи с этим полагают, что использование данного долгового инструмента может стать неэффективным для экономики нижегородского региона.

Итоги аукциона по выбору генерального агента предстоящего размещения облигаций пятой серии министерство финансов Нижегородской области подвело вчера. Претендентами на предоставление региону услуг генерального агента выступили ОАО КБК «Росбанк», ОАО «Банк „Союз“» и ОАО «Транскредитбанк», победителем тендера был объявлен Росбанк. Облигационный заем объемом 2,7 млрд руб. регион разместит на площадке ММВБ. Средства, полученные от выпуска пятилетнего займа, Нижегородская область собирается направить на погашение дефицита областного бюджета 2008 года, запланированного на уровне около 6 млрд руб. В минфине затруднились назвать точные сроки размещения бондов, объяснив, что время выхода на долговой рынок будет зависеть от наступления благоприятной конъюнктуры.

Ъ Нижегородская область — один из крупнейших индустриальных регионов России с высокой долей перерабатывающей промышленности. Основная отрасль промышленности региона — машиностроение. Доходы бюджета Нижегородской области в 2007 году составили 60,2 млрд руб., расходы — 60,7 млрд руб. Доходы регионального бюджета на 2008 год утверждены в размере 78,13 млрд руб., расходы — 84,12 млрд руб. Кредитоспособность региона оценена международными рейтинговыми агентствами Moody’s и Fitch Ratin0gs на уровне «Ba2» и «BB-» соответственно.

Облигационные выпуски до сих пор являлись основным инструментом привлечения заемных средств для Нижегородской области. В целом начиная с 2004 года регион получил 8 млрд руб. на рынке рублевых облигаций: сейчас в обращении находятся облигации со второго займа по четвертый. На 1 января 2008 года облигационные заимствования составили 88,4% государственного долга Нижегородской области, к началу года достигшего 6,5 млрд руб. Осенью этого года в условиях ухудшения конъюнктуры мирового финансового рынка регион обратился и к банковским средствам. Так, ОАО «Сбербанк России» с октября 2008 года открыло для Нижегородской области три возобновляемые кредитные линии сроком на один год с лимитом 1 млрд руб. каждый и ставками по двум из кредитов в 12% годовых, по одному — 11,5%.

Эксперты называют логичным использование Нижегородской областью для покрытия бюджетного дефицита сразу нескольких долговых инструментов. При этом, оценивая сложившуюся негативную ситуацию на рынке корпоративных облигаций, макроаналитик Райффайзенбанка Антон Плетенев считает, что размещение облигаций на пять лет будет нецелесообразным для региона: «На данный момент практически невозможно прибыльно разместить бонды срочностью один год, поэтому вполне возможно, что бумаги пятого займа, размещенные на столь длительный срок, будут выкуплены по договоренности». Иначе, по мнению эксперта, ожидаемая доходность субфедеральных облигаций должна достигнуть значительного уровня минимум в 20% годовых. Начальник отдела анализа рынка долговых инструментов ИБ «КИТ Финанс» Владимир Малиновский объясняет действия региона желанием привлечь все возможные долговые инструменты на данный момент. «Сейчас сложилась далеко не идеальная ситуация на рынке облигаций, однако в долгосрочной перспективе она вполне может улучшиться. За последние годы кредитная практика Нижегородской области существенно выросла, поэтому действия администрации вполне осознанны», — констатирует господин Малиновский, оценивая доходность облигаций пятого займа на уровне 15–17% без учета премии за размещение.

АЛЕКСЕЙ ВАЛЮГИН