Dragon Capital--Нижнеднепровский трубопрокатный завод
Инвесткомпания Dragon Capital снизила целевую цену на акции Нижнеднепровского трубопрокатного завода (НТЗ; тикер ПФТС: NITR) с $3,43 до $0,38 и рекомендацию с покупать на продавать. По мнению аналитиков Dragon Capital, украинские трубные компании на данный момент переоценены по сравнению с зарубежными аналогами, уступая им в прозрачности деятельности, стандартах отчетности и уровне рентабельности, особенно после недавнего ухудшения их финансового положения. По итогам I полугодия компания понизила EBITDA на 34% (до $59 млн) и сократила чистую прибыль на 87% (до $8 млн). Сейчас "Интерпайп НТЗ" торгуется с коэффициентом стоимость предприятия/EBITDA (2008 год) — 6,9, что значительно превышает аналогичные коэффициенты российских трубных компаний (4-4,8). Акции завода подешевели настолько, что предприятие решило провести процедуру их обратного выкупа. На недавнем собрании акционеров был утвержден обратный выкуп 25 млн акций компании (6,25% уставного фонда) по цене $1,33, что на 10% выше текущей рыночной цены.
Инвестиционная группа "Сократ" рекомендует покупать акции НТЗ с целевой ценой $5,76. Из всего горно-металлургического комплекса трубопрокатчики менее всего напоминают производителей товаров. Успех трубников в большей степени зависит от маркетинговой политики, культуры и глобальности корпоративного управления, уровня модернизации производства и от вертикальной интеграции. Группа "Интерпайп" сумела совершить рывок практически во всех областях до наступления мирового финансового и экономического кризиса, на данный момент полностью готова к IPO, и падение акций входящих в нее компаний менее всего оправданно в сравнении с другими секторами горно-металлургического комплекса. Группе "Интерпайп" осталось построить электросталеплавильный комплекс для завершения вертикальной цепочки, и, по мнению старшего аналитика Дмитрия Хорошуна, этот проект будет успешно реализован. В ближайшие несколько кварталов слабость цен на сталь, основное сырье, будет поддерживать рентабельность. Группа "Интерпайп" также усиленно работает над обеспечением сбыта, и в сегменте производства колес компания сумела компенсировать падение объемов, наблюдавшееся в начале года вследствие модернизации. За девять месяцев отгружено около 158 тыс. т колес, что всего на 2% меньше, чем годом ранее. Завершенная в начале 2008 года установка комплекса отделки экспортных колес и последующая установка линии полнопрофильной обработки колес позволят повысить прибыльность, а продолжающаяся экспансия продаж колесного сегмента в Северную Америку поддержит объемы. Трубопрокатный сегмент успешно подтверждает высокие стандарты качества своего производства (недавно был заключен контракт на поставку труб для строительства круизного лайнера-гиганта) — и объемы остаются стабильными (458 тыс. т за девять месяцев, что на 1% больше, чем годом ранее). Дмитрий Хорошун ожидает, что в течение двух-трех лет акции компании могут вырасти в цене в несколько раз, но существует вероятность дальнейшего снижения цены в краткосрочном периоде. Многое будет зависеть от финансовых показателей III квартала, в течение которого цена на сталь начала снижение. Эти показатели, вероятно, станут известными до окончания выкупа акций. Инвесторы смогут оценить краткосрочные перспективы прибыльности, оставляя за собой возможность продать акции по 7,11 грн.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.