Автодилерский холдинг "Инком-авто", седьмой по объему продаж в России, намерен продать до 30% головной компании за $70-100 млн. Вчера президент холдинга Дмитрий Козловский сообщил, что его бизнес с начала августа подешевел почти втрое. Но существенный дисконт не вызывает ажиотажа среди покупателей — они ожидают предложений от других дилеров и намерены торговаться.
О том, что "Инком-авто" рассматривает возможность продажи 30% Auto motors company limited за $70-100 млн, вчера сообщил совладелец и президент холдинга Дмитрий Козловский. По его словам, Auto motors была учреждена для размещения еврооблигаций, но в будущем станет головной структурой "Инком-авто". "Мы планируем, что сделка будет завершена до 1 января 2009 года",— надеется господин Козловский. Покупателя ищут JP Morgan (привлечен в июне) и "Ренессанс Капитал" (в начале октября). Представитель "Ренессанс Капитала" Антон Атрашкин подтвердил, что группа — один из организаторов продажи доли автохолдинга, но отказался раскрыть потенциальных покупателей.
"Еще в начале августа "Инком-авто" оценивался примерно в $1 млрд плюс чистый долг, составлявший $325 млн. Но с учетом кризиса стоимость холдинга была существенно дисконтирована, и сейчас 100% бизнеса оцениваются в $300-350 млн плюс долг",— поясняет господин Козловский. Инвестбанкир, знакомый с ходом переговоров "Инком-авто" с покупателями, утверждает, что в нынешних условиях за $70-100 млн они хотели бы получить 40-50% бизнеса дилера.
В качестве новых партнеров бизнесмен надеется видеть фонды прямых инвестиций, но также не исключает и возможности продажи профильному стратегическому игроку. "Все будет зависеть от предложенных условий",— поясняет господин Козловский. По итогам 2008 года "Инком-авто" намерен представить новому акционеру структуру из более 50 дилерских центров, выручку — $1,5 млрд (по итогам восьми месяцев — $800 млн), EBITDA — $75-78 млн (с января по август включительно — $45 млн) и сокращение чистого долга до $300 млн. Таким образом, чистый долг к EBITDA составит около 4, по итогам 2007-го это отношение равнялось 4,2.
У дилера уже есть опыт привлечения портфельного инвестора: в феврале 2007 года фонд AIG-Interros Russia Century Fund приобрел 9,9% "Инком-авто". По словам финансового директора холдинга Сергея Соловьева, сумма сделки с фондом рассчитывалась из стоимости всего "Инком-авто" в 15 EBITDA за 2005 год. По данным отчета ФК "Уралсиб", показатель EBITDA дилера в 2005 году составил $17,9 млн; таким образом, весь "Инком-авто" почти два года назад стоил $268,5 млн. Исходя из финансовых планов на 2008 год, сейчас автохолдинг оценен всего в 8-9 EBITDA.
В холдинг "Инком-авто" входят ООО "Инком-Лада", ООО "Автотрейд" и ООО "Центр Авто". По собственным данным, объединяет 49 дилерских центров в России и на Украине, реализует автомобили марок Daewoo, Kia, Renault, Ford, Chery, Opel, Chevrolet, Cadillac, Volvo, Volkswagen, Skoda, Honda, Peugeot, Geely, ZX, JMC, Mitsubishi и др. Выручка в 2007 году — около 940 млн, EBITDA — $49 млн. Бенефициарами компании являются братья Сергей и Дмитрий Козловские.
Основную часть средств, полученных от продажи 30-процентной доли, "Инком-авто" направит на погашение текущей кредиторской задолженности, из которой $170 млн составляет публичный долг. В обращении сейчас находятся облигации "Инком-Лада" второй (1,4 млрд руб.; 14 ноября должен быть выплачен купон на 31,16 млн руб.; оферта состоится 13 февраля 2009 года) и третьей (2 млрд руб.; оферта — 12 июня 2009 года) серий, а также еврооблигации Auto motors на $40 млн (погашение 20 мая). "Кроме снижения чистого долга компании по итогам года мы ожиданием возобновления финансирования по текущим договорам от банков",— добавляет Сергей Соловьев. Среди основных банков--кредиторов дилера он называет ВТБ, Росбанк, МДМ-банк и Альфа-банк.
Кроме привлечения инвестора, по словам Дмитрия Козловского, "Инком-авто" разработал целый комплекс антикризисных мер, включающий оптимизацию товарного остатка (сейчас на складах холдинга находится около 9 тыс. автомобилей, количество которых к концу года планируется сократить до 6 тыс.) и портфеля брендов (перестанет продавать не только Fiat и SsangYong, но и Foton, Tata, Sens), сокращение текущих расходов (численность центрального офиса снизилась на 53 человека — до 250), остановку инвестиций в строительство новых дилерских центров, оптимизацию дебиторской задолженности (пересматривает условия контрактов и сроки отсрочек платежей с автоконцернами) и т. д.
Из-за финансового кризиса аналитики уже начали корректировать свои прогнозу по авторынку: так, агентство "Автостат" снизило ожидаемые продажи новых автомобилей в России в 2008 году с 3,16 млн до 2,9 млн. Аналитик ИФК "Метрополь" Михаил Пак отмечает, что сделка с "Инком-авто" может стать первой на фоне общей тенденции — у большинства дилеров не будет возможности рефинансировать свои долги, кроме как продавая долю в бизнесе. Председатель совета директоров Genser Игорь Пономарев, по собственному признанию, готов подождать, когда выставленные на продажу конкуренты, подешевеют еще больше.