"Ренессанс Капитал Украина"--"Славутич"
Инвестиционная компания "Ренессанс Капитал Украина" подтвердила рекомендацию держать для акций ПБК "Славутич" (тикер ПФТС: SLAVT) с целевой ценой $0,68. Компания (входит в Carlsberg Group) 25 ноября проведет внеочередное собрание акционеров для голосования по вопросу увеличения акционерного капитала на $19,8 млн. Запланирован выпуск 96 млн акций номинальной стоимостью $0,21. Подписка будет проводиться с 3 января по 1 августа 2009 года, и акционеры смогут воспользоваться преимущественным правом на покупку дополнительных акций. Допэмиссия предназначена для финансирования операций компании. Аналитики "Ренессанс Капитал Украина" считают новость позитивной для долгосрочного роста "Славутича". Однако указывают, что допэмиссия негативно повлияет на объемы торгов акциями эмитента в течение периода подписки. Аналитики полагают, что вырученные средства от увеличения капитала будут направлены на расширение мощностей еще на 1,5 млн гл. По результатам I полугодия рыночная доля компании увеличилась до 23,5%, что создаст основу для дальнейшего роста продаж во второй половине года. Стратегическая цель "Славутича" — увеличить производственные мощности до 10 млн гл до 2010 года, и допэмиссия, вероятно, будет использована для достижения этой цели. Первоначально планировалось, что акционеры проголосуют за допэмиссию в $28 млн 10 октября, но собрание не было проведено из-за отказа Госкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку зарегистрировать такое увеличение капитала.
Инвестиционная группа "Сократ" рекомендует покупать акции ПБК "Славутич". В данный момент целевая цена находится под пересмотром в связи с понижением прогнозов рейтингов Украины агентством Fitch по долгосрочным активам до уровня В+ и краткосрочным активам до В и использованием в DCF-модели более высокой risk free rate для акций украинских компаний. Предыдущая целевая цена равнялась $0,954. Дополнительным фактором для пересмотра целевой цены послужил официальный пресс-релиз компании о возможном увеличении уставного фонда на 96 млн акций, или $19,4 млн. Окончательное решение об увеличении уставного фонда примут акционеры на внеочередном собрании 25 ноября. Дополнительная эмиссия будет иметь временный негативный эффект на рыночную стоимость акций "Славутича". Финансы, которые будут получены в ходе увеличения уставного фонда, скорее всего будут направлены на рефинансирование долговых обязательств компании и улучшение оборотного капитала. За II полугодие у компании значительно увеличился показатель Debt to Equity и составил 1,03 (0,61 за II полугодие 2007 года). Аналитик Юлия Носаль считает, что в краткосрочном периоде компания не будет увеличивать производственные мощности, что является отражением тенденции временного замедления роста рынка пива в Украине. Довольно диверсифицированный портфель продукции позволяет нивелировать возможные негативные последствия от торможения роста продаж в том или ином сегменте. Компания занимает лидирующие позиции в премиум-сегменте, в то время как в мейнстрим-сегменте продажи марки "Славутич" показывают наибольший рост по сравнению с аналогичными марками конкурентов. Благодаря агрессивной стратегии развития "Славутич" смог воспользоваться временным замешательством SABMiller и усилил рыночные позиции за счет доли бывшей группы "Сармат", частично принадлежащей SABMiller.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.