Аналитики ING понизили целевую стоимость акций "Фармстандарта" с $28,8 до $23,1. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Основной причиной понижения оценки стало увеличение средневзвешенной стоимости капитала с 11 до 13,8% из-за ухудшения ситуации с ликвидностью как на мировых рынках, так и на внутреннем. Большая стоимость капитала нивелировала положительный эффект от повышения прогнозов финансовых результатов на 2009-2010 годы. "Из-за более высоких, чем ожидалось, показателей продаж лицензированных препаратов мы увеличиваем прогнозы выручки на ближайшие два года на 1,6 и 1,5%, соответственно",— отметили аналитики. Более существенному пересмотру подвергся прогноз чистой прибыли, что стало следствием увеличения объемов продаж в сегменте рецептурных препаратов. Прогноз чистой прибыли на текущий год был повышен на 11%, на последующие два года на 9 и 9,5% соответственно. Аналитики оценивают текущие уровни котировок как привлекательные для покупок при относительно низком риске. "Благодаря своему господствующему положению на быстрорастущем фармацевтическом рынке, эффективному R&D (исследования и внедрения) и низким рискам регулирования, "Фармстандарт" имеет высокий потенциал роста",— подчеркивают аналитики. Кроме того, они указывают на недооцененность акций компании относительно мировых аналогов. "Фармстандарт" торгуется с коэффициентом P/E на 2008-2009 годы 11,7 и 9,7 соответственно, что на 21-25% ниже показателей аналогичных компаний. "Мы не считаем, что эта скидка является оправданной",— резюмировали эксперты.
По словам аналитика ИФК "Солид" Евгении Талалаевой (держать, $24), рост компании в этом году будет обусловлен в основном увеличением продаж безрецептурного ряда, которые являются лидерами в своих сегментах, и дальнейшим расширением портфеля брендов. "Недавнее приобретение товарного знака "Афобазол" позволит увеличить продажи компании, и в будущем препарат, возможно, станет таким же хитом, как и арбидол",— считает эксперт. В первом полугодии 2008 года продажи арбидола выросли на 90,3% относительно того же периода 2007 года. Кроме того, как считает аналитик, компания в состоянии финансировать новые приобретения за счет собственных средств, что делает ее неуязвимой в текущей ситуации кризиса ликвидности.
Credit Suisse — нефтегазовые компании
Аналитики Credit Suisse понизили оценки акций компаний нефтегазовой отрасли. Наибольшему понижению подверглась прогнозная стоимость акций "Газпрома" (на 33,2%, до $7,35) и "Роснефти" (на 31%, до $6). В это же время оценки по ценным бумагам ЛУКОЙЛа была снижена на 24%, до $57,1; "Сургутнефтегаза" — на 24,6%, до $0,52. Вместе с тем рекомендация покупать по всем компаниям была сохранена без изменения. Основной причиной пересмотра стало падение цен на мировом рынке нефти, где контракты на поставку техасской легкой нефти упали до $70 за баррель. Новые уровни цен нашли свое отражение в прогнозах на 2008-2011 годы, которые были снижены на 8-38%. Так, средняя цена нефти WTI на 2009 год снижена с $110 до $75, Brent — с $108 до $73, Urals — с $105 до $70 за баррель. Несмотря на снижение целевой цены, нефтяные и газовые компаний в настоящее время имеют значительный потенциал роста — в среднем 70%. Эксперты объясняют недооцененность акций обеспокоенностью рынка относительно доходов для этого сектора при текущих уровнях цен. "Акции газовых компаний остаются наиболее привлекательными из-за защищенности газового бизнеса в период нестабильных цен на нефть",— отмечают аналитики.
По словам аналитика Банка Москвы Владимира Веденеева, определяющим для нефтегазовой отрасли будет динамика цен на нефть в ближайшие месяцы. Из-за падения стоимости нефти на мировых рынках чистый доход от экспорта за первые десять дней октября, по расчетам аналитика, составил $2 на баррель (без учета $5-7 операционных расходов). "В результате нефтяные компании стали работать себе в убыток",— отмечает аналитик. Лучше всех на сегодняшний день позиции у компаний, большую долю в продажах которых занимают продукты нефтепереработки. В первую очередь это касается ЛУКОЙЛа, "Роснефти" и ТНК-BP, у которых около 60% всех продаж приходится на продукты переработки. В наихудшем положении сейчас мелкие компании, которые не имеют собственные перерабатывающие мощности и поэтому продают всю нефть в сыром виде. Аналитик не сомневается, что снижение цен на нефть продолжится, и поэтому четвертый квартал может стать очень тяжелым для сектора. "Положительное влияние на стоимость нефти может оказать экстренное совещание ОПЕК, которое состоится 24 октября и на котором может быть принято решении о снижении квот на добычу на 1 млн баррелей в сутки",— отмечает аналитик. Однако, по его мнению, эффект от этого решения будет краткосрочным.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.