"Сократ"-- автомобильный завод "Богдан"
Инвестиционная группа "Сократ" понизила целевую цену на акции автозавода "Богдан" (тикер ПФТС: LUAZ) с $0,31 до $0,28, подтвердив рекомендацию покупать. На пересмотр цены повлияла предстоящая допэмиссия, а также удорожание кредитных ресурсов в условиях кризиса ликвидности. Акции допэмиссии, которая пройдет с 27 октября по 24 ноября, будут продаваться или обмениваться на корпоративные права других предприятий в расчете 0,85 грн за акцию (средняя цена за полгода). При этом ОАО "Черкасский автобус", корпоративные права которого будут обменены на акции допэмиссии, оценен в 477,5 млн грн, ООО "Богдан-Спецавтотехника" — 63,4 млн грн, ООО "Богдан-Логистик" — 188,5 млн грн и ООО "Техномаш-Крым" — 124 млн грн. Таким образом, около 90% акций допэмиссии ЛуАЗа, которыми имеет право по принципу прямой пропорции распоряжаться корпорация "Богдан", стоят столько, сколько сумма стоимостей предприятий, которые войдут в ЛуАЗ. Рынок новых автомобилей в Украине уже второй месяц демонстрирует снижение, оставаясь на уровне чуть выше 50 тыс. авто, что обусловлено уменьшением объемов кредитования. Если раньше потребители покупали в среднем половину автомобилей в кредит, то сейчас это ниже уровня 40%. В то же время за девять месяцев ЛуАЗ произвел на 93% автомобилей больше, чем за аналогичный период 2007 года. Но производство в сентябре уменьшилось на 19% по сравнению с августом, отражая общие тенденции рынка. Аналитики сохраняют прогнозы по производству легковых автомобилей в 2008 году компанией на уровне 90 тыс. авто. Хорошие перспективы на рынке наблюдаются, в частности, у Hyundai, которые собираются на ЛуАЗе и по результатам сентября занимают второе место на рынке.
Инвестиционно-финансовая группа "АРТ-Капитал" подтвердила целевую цену на акции автозавода "Богдан" на уровне $0,33 с рекомендацией покупать. Сохранение цены обусловлено сбалансированностью влияния на целевую цену увеличившихся продаж и изменения таргета в связи с осуществляемой допэмиссией. Зафиксированные приросты производства за восемь месяцев 2008 года незначительно превышают прогнозы. "Богдан" продолжает сохранять лидерство по темпам роста производства среди автомобилестроителей Украины. Данный результат был достигнут благодаря масштабной реорганизации старых и ввода в эксплуатацию новых производственных мощностей. Так, за отчетный период компания увеличила производство легковых автомобилей на 93,96%, автобусов на 39,74%. До конца года будет введено еще ряд производственных площадок. Предприятие выгодно отличается от своих конкурентов эффективным использованием производственных мощностей, более совершенной системой логистики, а также направленностью менеджмента на удовлетворение требований рынка. Производство предприятия становится все более диверсифицированным. Кроме выпуска автомобилей и автобусов, на предприятии принимаются меры по расширению ассортимента спецтехники. За счет расширения сотрудничества с зарубежными партнерами в скором времени на предприятии будет налажено производство прицепов, еврофур. Также в начале октября было создано совместное предприятие "Богдан--Skoda Transportation", которое будет заниматься продажей производимых чешским предприятием трамваев, вагонов метро и пригородных электропоездов на рынках Украины и стран СНГ. Планируется, что до конца 2009 года производство данных вагонов может быть налажено на территории Украины. Аналитик Дмитрий Ягелло считает, что широкая диверсификация производства позволит предприятию снизить риски связанные с изменением конъюнктуры рынка ввиду набирающего обороты спада продаж автомобилей. Ключевым фактором в оценке справедливой стоимости "Богдана" является предстоящая допэмиссия, в результате которой должна быть достигнута перекрестная консолидация предприятий корпорации, что позволит более эффективно использовать финансовые ресурсы, снизить себестоимость продукции и улучшить качество совместной работы. Реализация акций выпуска будет проходить по цене в два раза выше рыночной, что ограничивает потенциальный круг инвесторов, желающих участвовать в допэмиссии. Таким образом, результатом может быть обмен до 100% корпоративных прав предприятий, утвержденных проспектом эмиссии, на акции нового выпуска, что может привести к полной консолидации активов данных предприятий на базе автозавода "Богдан".
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.