Кировская область настрижет купонов

Правительство Кировской области намерено оказывать финансовую поддержку инвесторам, добросовестно перечисляющим налоги в местный бюджет. С 2009 года кировские власти собираются частично покрывать работающим в регионе компаниям затраты на обслуживание их первых облигационных займов. Эксперты считают, что при отсутствии интереса инвесторов к любым активам, включая облигации, намерения кировских властей могут долгое время не приносить ожидаемых результатов в виде увеличения инвестиционной активности.

Бюджетные субсидии частным инвесторам, впервые привлекающим средства за счет выпуска рублевых корпоративных облигаций, правительство Кировской области одобрило вчера. Как пояснили в правительстве, такая форма государственной поддержки установлена региональным законом «О регулировании инвестиционной деятельности». Предполагается, что с 2009 года региональным компаниям будет компенсироваться часть купонных выплат по размещаемым ими долговым бумагам. Субсидии будут адресованы инвесторам, не только вовремя и полностью перечисляющим налоги в областной бюджет, но и уже оплатившим первый купон по облигациям. Размер предполагаемых компенсаций в правительстве не называют. В целом кировские власти называют свой проект долгосрочным и направленным «на создание региональной экономической модели с повышенной устойчивостью».

Ъ Кировская область — субъект Российской Федерации, расположенный между Волгой и Уралом на северо-востоке европейской части России. По данным на начало 2007 года, численность населения — 1,02 млн человек. Основные отрасли экономики — машиностроение, металлообработка, химическая, лесная, деревообрабатывающая и пищевая промышленности. Доходы бюджета в 2007 году — 18,19 млрд руб., расходы — 20,2 млрд руб., план на 2008 год: доходы — 22,77 млрд руб., расходы — 23,85 млрд руб.

Сейчас привлечение средств через размещение облигационных займов — непопулярный долговой инструмент среди кировских компаний. Одно из крупнейших предприятий региона — ОАО «Кирово-Чепецкий химический комбинат им. Б. П. Константинова» (КЧХК) — в 2007 году дважды объявляло о намерении разместить облигационный заем, но так и не вышло на долговой рынок, причем еще до ухудшения мировой финансовой конъюнктуры. Заем на 3 млрд руб., зарегистрированный Федеральной службой по финансовым рынкам весной прошлого года, был отменен из-за реструктуризации производства предприятия. В конце года предприятие сообщило о том, что разместит облигации на сумму 3,5 млрд руб., но до сих пор не выпустило долговые бумаги.

Эксперты полагают, что в условиях глобального финансового кризиса и отсутствия интереса инвесторов к любым активам, включая облигации, намерения кировских властей могут не принести ожидаемых результатов в виде увеличения инвестиционной активности. Аналитик МДМ-банка Михаил Галкин считает, что первичный рынок корпоративных облигаций еще не скоро начнет работу: «Возобновление на рынке облигаций активности крупнейших компаний, например государственных структур, — вопрос нескольких месяцев. А для того, чтобы рынок разогрелся и начал привлекать к себе эмитентов второго и третьего эшелонов, нужно гораздо больше времени. Насколько это отдаленная перспектива — сказать сложно». Начальник отдела анализа рынка долговых инструментов ИБ «КИТ Финанс» Владимир Малиновский отмечает, что в данной ситуации региональным властям лучше ориентироваться не на снижение стоимости облигационных заимствований, а на компенсацию процентов привлекаемых инвесторами банковских кредитов.

В целом эксперты отмечают, что и сам механизм субсидирования региональными властями процентной ставки по облигациям на практике не очень распространен. По данным правительства Кировской области, подобный вид поддержки частных инвесторов реализуется в Московской и Смоленской областях, Ставропольском крае, Республике Татарстан и Краснодарском крае. Источник в правительстве Нижегородской области считает, что такое субсидирование ставит одни компании в преимущественное положение перед другими и таким образом нарушает конкурентную среду. «Кроме того, это может излишне расслабить уровень финансовой дисциплины и ответственности в субсидируемых компаниях», — заключил собеседник „Ъ“.

МАРИЯ КУЗНЕЦОВА