"АРТ-Капитал"--Сумское НПО им. Фрунзе
Инвестиционная группа "АРТ-Капитал" подтвердила рекомендацию покупать для акций Сумского НПО им. Фрунзе (тикер ПФТС: SMASH) и целевую цену на уровне 40,8 грн ($8,42). Существует значительный потенциал роста объемов реализации компании в связи с благоприятной конъюнктурой на нефтегазовом рынке. Благодаря многочисленным проектам по разработке месторождений и строительству нефте- и газопроводов в странах СНГ и Средней Азии в I полугодии 2008 года спрос на продукцию завода резко возрос, что позволило увеличить план продаж на 2008 год с $400 млн до $500 млн. Кроме того, портфель заказов на 2009 год уже составляет более $264 млн и продолжает расти. Генеральный директор НПО Игорь Иванов считает, что расширению рынка, на котором работает предприятие, способствует увеличение вложений в разработку новых и максимальную выработку действующих месторождений, что стимулируется увеличением цен на нефть и газ. Это, в свою очередь, позволяет предприятию повышать цены на продукцию и тем самым улучшать рентабельность бизнеса. Так, за шесть месяцев текущего года маржа по EBIT выросла в 3,5 раза по сравнению с аналогичным периодом 2007 года — до 21,4%, а маржа по чистой прибыли — в 38 раз, до 16,1%. По прогнозам аналитиков, в 2008 году компания получит чистую прибыль, по меньшей мере в два раза превышающую прошлогоднюю. Кроме внушительного потенциала роста бумаг компании после их падения с начала года на 70% наблюдается также некая неопределенность относительно стабильности будущих денежных потоков несмотря на весьма оптимистичные прогнозы менеджмента. Так, в 2006 году продажи упали на 15%, а в 2007 выросли лишь на 11%. Главный фактор риска — зависимость от заказов российских компаний (около 40% от общего объема продаж), в частности "Газпрома", на фоне обострившихся в последнее время украинско-российских отношений.
Инвестиционная компания "Ренессанс Капитал Украина" на данный момент пересматривает рекомендацию по акциям Сумского НПО им. Фрунзе. Крупный производитель оборудования для нефтегазовой и химической промышленности в СНГ представил свою финансовую отчетность за I полугодие 2008 года по украинским стандартам учета. В отчетном периоде 49-процентный рост выручки к аналогичному периоду 2007 года превысил 38-процентный рост себестоимости за тот же период, что привело к увеличению валовой рентабельности в I полугодии до 43% (с 38% годом ранее). Семикратный рост прибыли от основной деятельности до $45 млн обусловил рост соответствующего показателя рентабельности до 22% против 4% в январе-июне прошлого года. Чистая прибыль за отчетный период уже превысила аналогичный показатель за весь прошлый год в $20,3 млн, увеличившись в 11 раз в годовом сопоставлении — до $33,2 млн. В настоящее время у предприятия стабильные условия работы, и рост заказов главным образом обеспечивают нефтегазовые компании СНГ на фоне высоких цен на нефть. Недостаток инвестиций в данный сектор в предыдущие годы привел к задержкам в проектах реконструкции и развития, однако сейчас это компенсируется динамичным ростом новых заказов у производителей нефтегазового оборудования, включая Сумское НПО им. Фрунзе. В отчетном периоде портфель заказов предприятия достиг $350 млн против продаж за весь прошлый год в $336 млн. Аналитики "Ренессанс Капитал Украина" полагают, что у компании есть все шансы достичь запланированного показателя продаж на текущий год в $495 млн.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.