"Тройка Диалог" — ВТБ
Аналитики "Тройки Диалог" снизили оценку целевой стоимости акций ВТБ на 12%, до $7,86. Несмотря на снижение, рекомендация покупать осталась без изменения. Поводом для пересмотра послужили финансовые результаты банка за первое полугодие текущего года. Рост чистой прибыли на 41% к уровню годичной давности (до $666 млн) был обусловлен доходами от инвестиционной, не основной деятельности. При этом сокращение маржи и увеличение резервных отчислений привело к уменьшению основного дохода во втором квартале (чистый процентный и комиссионный) на 20% к уровню первого квартала 2008 года. Кроме того, в банке остановился рост депозитов. С наибольшими сложностями банк может столкнуться в третьем квартале 2008 года, что повлияло на прогнозы 2009 года. Исходя из этого аналитики снизили прогноз роста активов банка на 2009 год до 20%. Впрочем, добиться даже такого роста, по их мнению, будет непросто, поскольку этот рост предполагает увеличение объема розничных депозитов на 32% и привлечение $6 млрд на рынке капитала. Повышен также прогноз расходов (до 37% за год) и резервных отчислений (до 3,75% совокупного объема кредитов). В результате прогноз чистой прибыли на 2009 год был снижен на 4%, до $2,164 млрд. "ВТБ не единственный представитель банковского сектора, которому грозит увеличение отчислений в резервы, замедление роста и ужесточение условий кредитования,— отмечают аналитики.— Его преимущества — развитый розничный бизнес, инвестиционно-банковская деятельность и государственная поддержка".
По мнению аналитиков Дойче Банка (покупать, $9), основной вклад в прибыль второго квартала внесли такие статьи, как прибыль от курсовой разницы и от операций с ценными бумагами, доля которых оказалась значительно выше прогнозов. "Результаты ВТБ нас разочаровали в нескольких отношениях",— подчеркивают эксперты. Выручка от основной деятельности осталась на уровне предыдущего квартала, тогда как прогнозировался восьмипроцентный рост. Операционные расходы при этом выросли по сравнению с предыдущим кварталом на 27%. Резервы под убытки по кредитам удвоились, достигнув $400 млн, что свидетельствует о существенном ухудшении качества активов. При этом объем депозитов увеличился всего на 2%. К положительным факторам аналитики относят рост кредитного портфеля: чистый объем кредитов вырос на 12% по сравнению с предыдущим кварталом. Впрочем, эксперты считают, что на российском банковском рынке позиции у ВТБ одни из самых лучших. "Благодаря государственной поддержке ВТБ вместе со Сбербанком смогут воспользоваться сложившейся ситуацией, чтобы нарастить свои позиции на розничном рынке, опережая среднерыночные темпы роста",— резюмировали эксперты.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.