угадывает обозреватель отдела бизнеса Мария Ъ-Черкасова
Первополосные статьи, повод для которых появляется в воскресенье в полдевятого вечера, обычно требуют продолжения. Как правило, на следующий день все-таки удается более или менее разобраться, что к чему и выяснить подробности. Но не в случае с выкупом дочерними структурами ГМК "Норильский никель" акций самой компании, о чем мы писали в понедельник. Что требуется узнать, было понятно сразу после сдачи заметки в воскресенье. У кого покупаются акции? Почему именно 8,65%? Как можно купить 16,5 млн акций "Норникеля" за $1,7 млрд — на 30% дешевле рыночной цены? Какова в итоге доля в ГМК структур Владимира Потанина (по официальным данным — 29,87%)?
Ключевые версии две. Первая: Владимир Потанин легализует уже имеющийся пакет бумаг, приобретенный ранее. Этим он убивает сразу двух зайцев — рассчитывается по сделкам репо, на которых погорели почти все бизнесмены (говорят, владелец "Интерроса" не стал исключением), и снимает даже теоретическую возможность претензий со стороны ФСФР. У этих предположений есть основания. Факт, что в реальности господин Потанин "с партнерами" контролирует существенно больше 30% акций ГМК, а именно — около 40%, стал почти общеизвестным. Но официально бумаги на одну структуру не оформляются и, соответственно, не делается оферта другим акционерам о выкупе их долей. Это очень беспокоит ОК "Русал" Олега Дерипаски, владеющую блокпакетом "Норникеля".
Вторая версия — глава "Интерроса" продолжает скупать бумаги "Норникеля". Дело в том, что у предпринимателя есть еще один законный способ избежать оферты. Речь идет о погашении казначейских акций (ГМК начинает buy back). Если схема, о которой "Ъ" рассказывал 25 сентября, будет реализована, Владимир Потанин сможет свободно увеличить свою долю в ГМК до 50%. Ну и третий вариант — промежуточный, предполагающий как легализацию скупленных, так и приобретение новых акций (якобы сделки проводила для господина Потанина "Тройка Диалог").
Редактор продолжает требовать от меня продолжения понедельничной заметки. Но на самом деле даже подтверждение одной из версий ситуации в целом не изменит. Уже не важно, какова доля "Интерроса" в "Норникеле". Владимир Потанин наглядно продемонстрировал, что он всегда сможет собрать столько бумаг, сколько ему нужно для сохранения контроля над "Норникелем". Или не собирать и все равно контролировать компанию через лояльную команду менеджеров — они в нужное время решат вложить свободные средства дочерних структур ГМК в ее акции, которыми сами же потом и будут распоряжаться.
Не повезло в этой истории Олегу Дерипаске, который чуть ли не впервые оказался в роли миноритария и явно с ней не справляется. Юристы говорят, что у "Русала" нет корпоративных механизмов, чтобы изменить расклад сил в "Норникеле". Он даже не может сейчас продать Владимиру Потанину свой пакет без фиксации убытков. Потому что покупал "Русал" акции ГМК за $13 млрд, причем частично на заемные деньги, а сейчас бумаги стоят вдвое ниже. Так что у господина Дерипаски остается только два выхода — либо пытаться договориться с Владимиром Потаниным, либо искать "дубинку" против него. Прочие акционеры ГМК, которых "Русал" уже неоднократно пытался поднять на борьбу с "грубым нарушителем корпоративных норм" и попирателем прав миноритариев, оказались слабыми союзниками и ничем Олегу Дерипаске не помогли. "Возможно, эта ситуация заставит господина Дерипаску лояльнее относиться к миноритариям в своих структурах",— говорит один из опрошенных мной юристов.