Millennium Capital--"Западэнерго"
Инвестиционная компания Millennium Capital присвоила акциям "Западэнерго" (тикер ПФТС: ZAEN) рекомендацию аккумулировать с целевой ценой $86,98. Консервативный прогноз стоимости бумаги не учитывает возможности скорой приватизации компании, которая в региональном разрезе всегда была толчком к росту цен на акции энергокомпаний. Это связанно с высоким интересом к отрасли со стороны стратегических инвесторов и подтверждено аукционами в России и Словакии в 2006-2007 годах. На целевую цену повлияло падение российского фондового рынка, где сейчас акции энергокомпаний торгуются по ценам значительно ниже, чем в 2007 году, и несопоставимым с ценами прошлогодних приватизационных аукционов. Аналитик Богдан Кочубей прогнозирует скромные результаты деятельности компании в этом году в силу ряда неблагоприятных факторов, повлиявших на ее деятельность, как, например, возобновление лишь в апреле экспорта в Польшу. Ожидается, что в 2008 году чистые продажи компании составят $971,8 млн, а чистая прибыль — $8,1 млн. К сожалению, "Западэнерго" не смогло воспользоваться проблемами атомной энергетики и нарастить выработку, тогда как ее конкуренты добились темпов роста, измеряющихся в двузначных числах. Компания не спешила заключать долгосрочные контракты с российскими поставщиками ввиду целого ряда причин, а с поставками украинских углей ситуация сложилась не лучшим образом: предприятие сжигает исключительно битуминозные угли, а в этом году уголь был выкуплен по высоким ценам металлургами.
КУА "ТАСК-инвест" рекомендует держать акции "Западэнерго" с целевой ценой 451 грн ($92,98). Оценочная стоимость являет собой интегрированную оценку, полученную методами DCF, EBO и EVA, а также мультипликаторным анализом генерирующих компаний. Аналитики прогнозируют чистый доход компании в 2008 году на уровне 4,34 млрд грн (рост на 20% по сравнению с 2007 годом), что соответствует показателям, представленным "Западэнерго" в I полугодии,— 2,18 млрд грн. Наращивание объемов чистой прибыли происходит как за счет увеличения объемов производства и реализации электроэнергии, так и за счет повышения тарифов на электроэнергию в Украине. Форвардные мультипликаторы на 2008 год находятся на таком уровне: P/S — 1,33, P/BV — 3,95. В долгосрочной перспективе динамика роста производства электроэнергии составляет 3,5%, что соответствует прогнозу OECD для развивающихся стран и коррелирует с оценкой роста, заложенной в "Энергетической стратегии Украины". Фактором, определяющим долгосрочные перспективы роста, является близость компании с мощным потребителем электроэнергии — странами ЕС. Несмотря на достаточно высокий износ основных средств, предприятие имеет высокий потенциал наращивания производства электроэнергии в среднесрочной перспективе. "Западэнерго" в среднесрочной перспективе также имеет хорошие шансы уменьшить темпы прироста себестоимости произведенной электроэнергии благодаря поддержанию модернизации ТЭС.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.