"АРТ-Капитал"--шахта "Красноармейская--Западная #1"
ИГ "АРТ-Капитал" понизила целевую цену на акции шахты "Красноармейская--Западная #1" (тикер ПФТС: SHCHZ) с 13 грн до 5,3 грн ($1,1) и рекомендацию с покупать до спекулятивная покупка. Слабая финансовая отчетность шахты за I полугодие 2008 года побудила пересмотреть прогноз будущих прибылей компании, что привело к существенному понижению справедливой цены. Цена рассчитана как средневзвешенная оценка между DCF-таргетом (3,2 грн) и оценкой, полученной путем сравнения с мировыми аналогами (7,5 грн). При 26-процентом потенциале роста бумаги значительное различие разными видами оценок указывает на повышенную рискованность эмитента. Шахта "Красноармейская--Западная #1" — крупнейшее по объему добычи коксующегося угля предприятие Украины, с 21-процентной долей на внутреннем рынке в 2007 году. К 2013 году компания планирует вдвое увеличить добычу угля по отношению к показателю прошлого года — до 12 млн т. По оценкам аналитика Жанны Шахно, в 2008 году производство угля шахтой составит 6,4 млн т (рыночная доля — 22,4%). Главным драйвером роста акций компании является улучшение ценовой конъюнктуры рынка коксующегося угля. В I полугодии 2008 года цена реализации угольной продукции предприятия выросла в среднем на 60-65%. В отличие от высоких темпов роста чистой выручки предприятия, рентабельность по EBIT будет наращиваться отстающими темпами и в 2008-2009 годах увеличится до 6,1-9,6% (с 3,4% в 2007 году).
ИК Foyil Securities рекомендует покупать акции шахты "Красноармейская--Западная #1" с целевой ценой 4,5 грн ($0,92). Компания является лидером в отрасли по ряду ключевых показателей: шахта отличается наивысшим качеством продукции (содержание серы — всего 0,6%) и производительностью (90 т угля на одного рабочего в месяц). Несмотря на то что компания "Донецксталь" — основной акционер шахты — на протяжении нескольких лет применяет схемы трансфертного ценообразования, ИК ожидает более прозрачной деятельности предприятия в 2009-2014 годах в связи с возможным публичным размещением акций "Донецкстали" в 2010-2011 годах. Учитывая ожидаемое уменьшение трансфертного ценообразования и благоприятные рыночные условия, среднегодовой рост чистого дохода компании в 2009-2012 годах составит 25%. К тому же, после длительного падения рынка акции шахты недооценены.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.