Credit Suisse — нефтегазовые компании

Изменения рекомендаций

Аналитики Credit Suisse понизили оценки компаний нефтегазовой отрасли. Расчетная стоимость акций ЛУКОЙЛа была снижена на 33,4%, до $119,9, "Газпром нефти" — на 32,5%, до $5,1, "Газпрома" — на 30,8%, до $18, "Роснефти" — на 29,4%, до $12, "Сургутнефтегаза" — на 26,8%, до $1,2, НОВАТЭКа — на 24,3%, до $10,3. Несмотря на понижение оценки, рекомендации сохранены без изменения: по акциям "Газпром нефти" — продавать, "Сургутнефтегаза" — держать, по ценным бумагам других эмитентов — покупать. Основной причиной пересмотра стало повышение рисков инвестирования в развивающие страны, в том числе компании Восточной Европы и России. На фоне роста неопределенности в регионе аналитики повысили премию за риск для акций российских компаний с 4% до 6,5%. Негативное влияние на оценку оказало снижение прогноза цен на нефть на конец 2008 года. Прогноз стоимости нефти марки WTI был снижен со $130 до $120 за баррель на третий квартал и со $120 до $110 за баррель на четвертый квартал. Впрочем, влияние нового прогноза цен на нефть на оценки компаний было незначительным. Ожидания чистой прибыли у нефтяных компаний на 2008 год были снижены на 1-4%, в отношении же "Роснефти" прогноз был даже повышен, но всего на 2,1%. Несмотря на снижение прогнозной цены, аналитики считают, что российская нефтегазовая отрасль сохраняет существенный потенциал роста справедливой стоимости в среднем на 60%. "Основные фундаментальные показатели сектора остаются высокими, и недавнее известие о дальнейших сокращениях налогов улучшит настроения инвесторов по отношению к нефте- и газодобывающим компаниям России",— резюмировали эксперты.

По словам аналитика УК "Капиталъ" Федора Наумова, цены на нефть сейчас не играют главной роли в движении котировок акций компаний нефтегазовой отрасли. В настоящее время цена акций компаний такая же, какая была при цене нефти $50-70 за баррель. Определяющими, по мнению аналитика, являются факторы налогообложения и темпа роста издержек нефтяных компаний. "Если все ожидаемые налоговые льготы будут одобрены, то нефтяные компании сэкономят на налоговых выплатах 400 млрд руб. Это существенная добавка к прибылям",— отмечает Федор Наумов. Вместе с тем дополнительное ослабление налоговой нагрузки для отрасли пока окончательно не принято. В результате у компаний наблюдается рост издержек, поскольку им помимо увеличения заработной платы приходится осуществлять масштабные инвестиции в наращивание добычи. От того, как сможет справиться та или иная компания с ростом затрат, будет зависеть не только ее эффективность, но и поощрение со стороны инвесторов.

Аналитики "Ренессанс Капитала" считают, что средняя стоимость нефти сорта Brent в 2008 году составит $110,9 за баррель, в 2009 году — $95 за баррель. В последующие три года они ожидают снижения цены на нефть ежегодно на $5 за баррель до $80 за баррель. При этом они указывают на существенный потенциал роста, который накопился у российских компаний в ходе падения последних месяцев, например 220% у ТНК-BP и 470% у "Сургутнефтегаз". Однако в числе фаворитов у них акции "Газпрома", ЛУКОЙЛа и "Роснефти", которые являются лидерами в отрасли.

Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...