Аналитики Credit Suisse понизили оценки компаний нефтегазовой отрасли. Расчетная стоимость акций ЛУКОЙЛа была снижена на 33,4%, до $119,9, "Газпром нефти" — на 32,5%, до $5,1, "Газпрома" — на 30,8%, до $18, "Роснефти" — на 29,4%, до $12, "Сургутнефтегаза" — на 26,8%, до $1,2, НОВАТЭКа — на 24,3%, до $10,3. Несмотря на понижение оценки, рекомендации сохранены без изменения: по акциям "Газпром нефти" — продавать, "Сургутнефтегаза" — держать, по ценным бумагам других эмитентов — покупать. Основной причиной пересмотра стало повышение рисков инвестирования в развивающие страны, в том числе компании Восточной Европы и России. На фоне роста неопределенности в регионе аналитики повысили премию за риск для акций российских компаний с 4% до 6,5%. Негативное влияние на оценку оказало снижение прогноза цен на нефть на конец 2008 года. Прогноз стоимости нефти марки WTI был снижен со $130 до $120 за баррель на третий квартал и со $120 до $110 за баррель на четвертый квартал. Впрочем, влияние нового прогноза цен на нефть на оценки компаний было незначительным. Ожидания чистой прибыли у нефтяных компаний на 2008 год были снижены на 1-4%, в отношении же "Роснефти" прогноз был даже повышен, но всего на 2,1%. Несмотря на снижение прогнозной цены, аналитики считают, что российская нефтегазовая отрасль сохраняет существенный потенциал роста справедливой стоимости в среднем на 60%. "Основные фундаментальные показатели сектора остаются высокими, и недавнее известие о дальнейших сокращениях налогов улучшит настроения инвесторов по отношению к нефте- и газодобывающим компаниям России",— резюмировали эксперты.
По словам аналитика УК "Капиталъ" Федора Наумова, цены на нефть сейчас не играют главной роли в движении котировок акций компаний нефтегазовой отрасли. В настоящее время цена акций компаний такая же, какая была при цене нефти $50-70 за баррель. Определяющими, по мнению аналитика, являются факторы налогообложения и темпа роста издержек нефтяных компаний. "Если все ожидаемые налоговые льготы будут одобрены, то нефтяные компании сэкономят на налоговых выплатах 400 млрд руб. Это существенная добавка к прибылям",— отмечает Федор Наумов. Вместе с тем дополнительное ослабление налоговой нагрузки для отрасли пока окончательно не принято. В результате у компаний наблюдается рост издержек, поскольку им помимо увеличения заработной платы приходится осуществлять масштабные инвестиции в наращивание добычи. От того, как сможет справиться та или иная компания с ростом затрат, будет зависеть не только ее эффективность, но и поощрение со стороны инвесторов.
Аналитики "Ренессанс Капитала" считают, что средняя стоимость нефти сорта Brent в 2008 году составит $110,9 за баррель, в 2009 году — $95 за баррель. В последующие три года они ожидают снижения цены на нефть ежегодно на $5 за баррель до $80 за баррель. При этом они указывают на существенный потенциал роста, который накопился у российских компаний в ходе падения последних месяцев, например 220% у ТНК-BP и 470% у "Сургутнефтегаз". Однако в числе фаворитов у них акции "Газпрома", ЛУКОЙЛа и "Роснефти", которые являются лидерами в отрасли.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.