"Тройка Диалог Украина"--"Кернел"
Инвестиционная компания "Тройка Диалог Украина" присвоила акциям компании "Кернел" (тикер: KDDG) рекомендацию покупать с целевой ценой $19,5. Компания представила хорошие результаты (неаудированные) по МСФО за финансовый год, закончившийся 30 июня 2008 года. Выручка "Кернела" увеличилась на 89% к уровню годичной давности, а чистая прибыль — на 334%, превысив прогнозы "Тройка Диалог Украина" на 8% и 37% соответственно. По словам аналитика Александра Цепенды, хотя прогноз выручки на 2009 год снижен на 15%, до $959 млн в связи с ожидаемым падением цен на подсолнечное масло на 20%, прогноз чистой прибыли повышен на 2% с учетом хороших перспектив зернового сегмента. Компания "Кернел" недооценена относительно сопоставимых компаний по коэффициентам цена/прибыль 2009-2010 соответственно на 30% и 33%.
Инвестиционная компания "Ренессанс Капитал Украина" подтвердила рекомендацию покупать для акций группы компаний "Кернел" с целевой ценой $20,5. Группа 29 августа опубликовала результаты деятельности за IV квартал и 2007 год в целом, продемонстрировав более высокие, чем ожидалось, показатели по статье EBITDA и чистой прибыли. По мнению аналитика "Ренессанс Капитал Украина" Светланы Дрыгуш, это стало следствием снижения на 12% общих, административных и коммерческих расходов, при этом однако финансовые затраты увеличились вдвое ($28 млн), а налог на прибыль составил $8,9 млн. Эффективная ставка налога на прибыль возросла в два раза в годовом сопоставлении (до 10%). В IV квартале 2007 года "Кернел" завершил ряд стратегических приобретений. Во-первых, произошла консолидация площади в 80 тыс. га пахотных земель путем покупки сельскохозяйственных компаний в Центральной и Восточной Украине за $27 млн ($1330 в расчете на гектар). Во-вторых, был приобретен зерновой терминал в порту Ильичевска за $93 млн. Эти оба приобретения были консолидированы в балансовом отчете компании по состоянию на конец года. Руководство компании повысило прогноз по выручке на 2008-2009 годы до $1,1 млрд, по EBITDA — до $185 млн, а по чистой прибыли — до $115 млн. Подобная динамика, по мнению аналитика, обусловлена в основном ростом объемов продаж и синергетическим эффектом по статье расходов благодаря покупке зернового терминала в порту Ильичевска. Опубликованные результаты деятельности компании подтверждают обоснованность ожиданий аналитиков "Ренессанс Капитал Украина" в отношении операционной эффективности. Акции компании торгуются при коэффициентах EV/EBITDA на 2007-2008 годы на уровне 9,1, что на 6% ниже мультипликаторов сопоставимых международных компаний.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.