"Проспект Инвестментс"--Кременчугский сталеплавильный завод
Инвестиционная компания "Проспект Инвестментс" присвоила акциям Кременчугского сталелитейного завода (тикер ПФТС: KRST) рекомендацию покупать с целевой ценой 6,15 грн ($1,27). В последние два года предприятие проявляет высокую динамику роста с практически двойным приростом чистого дохода при незначительном снижении чистой рентабельности продаж с 4,5% до 4,2%, что является средним уровнем для металлургии. ROE в 2007 году выросла с 4% до 6,5%. В мае из состава акционеров вышло ЗАО СКМ (19,4%), в результате чего Сергей Тигипко и Игорь Коломойский стали консолидированными собственниками 95% акций компании. Исходя из заявлений Сергея Тигипко о возможном создании вагоностроительного холдинга, в который войдут Крюковский вагоностроительный завод и "Днепровагонмаш", Кременчугский сталеплавильный завод будет аналогом "Азовэлектростали" в "Азовмаше", гарантировано обеспечивая вагонным литьем оба профильных завода. Учитывая хронически неудовлетворенный спрос и значительные проблемы с нехваткой грузовых вагонов в Украине и России, мощности сталеплавильного завода будут загружены до отказа в ближайшие пять лет, и проблем со сбытом явно не предвидится. В структуре металлургического производства компании 92% — это литье для вагоностроения, 5% — для автомобилестроения, 3% — другие виды продукции, преимущественно реализующиеся на экспорт). Ожидается, что доля вагоностроительного литья будет увеличиваться. Этот факт является несомненным плюсом в свете того, что продукция завода почти на 100% ориентирована на удовлетворение внутреннего спроса. Также это свидетельствует о существенной независимости чистого дохода и особенно прибыли компании от динамики цен на сталь на мировом рынке, от которой существенно зависят все отечественные металлургические гиганты. То есть разворот вниз цен на сталь не окажет негативного влияния на прибыльность работы завода. Отсутствие проката, слябов и другой классической продукции металлургических комбинатов в ассортименте завода и наличие комплектующих для вагоностроения является явным преимуществом. По мнению ведущего аналитика Вячеслава Короля, вероятный рост прибылей машиностроительных предприятий и снижение рентабельности металлургических предприятий повышает инвестиционную привлекательность капитальных активов и приобщает компанию к отрасли, которая прогнозируемо ближайшие пять лет будет на подъеме. К рискам можно отнести создание холдинговой структуры, которую могут сделать профит-центром. Это может снизить показатели рентабельности как сталеплавильного, так и вагоностроительных заводов группы. Вместе с тем группа ТАС не исключает проведения IPO. Если такое решение будет принято не только на уровне деклараций, то это повысит прозрачность формирования результатов и денежных потоков и сохранит привлекательными активы компании для долгосрочного инвестирования.
Другие инвестиционные компании не поддерживают рекомендаций по акциям Кременчугского сталеплавильного завода.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.