"Ренессанс Капитал Украина"--концерн "Стирол"
Инвестиционная компания "Ренессанс Капитал Украина" подтвердила рекомендацию держать для акций концерна "Стирол" (тикер ПФТС: STIR) с целевой ценой $25,75. Несмотря на нарушения условий выпуска и разногласия с держателями бондов в 2006 году, компания успешно погасила евробонды в установленный срок. Успешный выкуп бондов прогнозировался, так что новость, вероятно, будет нейтрально воспринята рынком. По мнению аналитиков ИК, будущие заимствования обойдутся концерну "Стирол" существенно дороже только что выкупленных евробондов с доходностью 7,9%. Это обусловлено неблагоприятными условиями долгового рынка, повышением уровня странового риска, историей нарушения ковенантов в прошлом, ухудшением рентабельности и возможностей генерирования денежных потоков из-за роста цен на природный газ. Благоприятная ситуация на рынке удобрений и имеющее место повышение эффективности производства концерна не смогут в полной мере компенсировать вышеупомянутые факторы.
ИК "Арта" рекомендует держать акции концерна "Стирол" с целевой ценой 72 грн ($14,87). Позитивная полугодовая отчетность связана с внешней конъюнктурой, которая позволила нарастить выручку от реализации за счет одновременно количественных и качественных показателей, с превалированием последних. Основной статьей дохода компании традиционно были продажи аммиака, которые в денежном выражении выросли на 39,3%, При этом по техническим причинам натуральные объемы производства несколько снизились. Рост объемов реализации в сегменте минеральных удобрений объясняется мировым ростом цен на энергоносители, в том числе на природный газ и продукты его переработки. Фактически рост финансовых показателей, в первую очередь чистой прибыли, вновь зависит от более дешевого газа, чем у конкурентов. Дополнительным положительным фактором для концерна была переориентация основных конкурентов--российских производителей удобрений на свой внутренний рынок. Глава аналитического отдела Олег Неплях прогнозирует существенное снижение общей маржи компании после очередного повышения цены на российский газ, ввиду довольно значительных затрат природного газа на производство аммиака (до 1100 кубометров/1 т). Впрочем, в 2008 году позитивная динамика сохранится. При этом отмечается некоторая положительная динамика в сегментах, имеющих меньшую долю газа в структуре себестоимости (фармацевтическая группа, полистиролы), которая тем не менее не сможет нивелировать падение маржи в сегменте минеральных удобрений.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.