Инвестиционное подразделение российской "Альфа-Групп" А1 Investments может стать совладельцем одной из крупнейших розничных сетей в СНГ — "Эльдорадо". Как стало известно Ъ, A1 договаривается о покупке 25% управляющей компании сети — ООО "Эльдорадо". В начале этого года оптовой компании с точно таким же названием и организационно-правовой формой были предъявлены налоговые претензии на сумму около $600 млн. Однако теперь ритейлер отрицает связь с оптовиком, а юристы прогнозируют его скорое банкротство, что освободит всю сеть от долгов.
О том, что структуры "Альфа-Групп" ведут переговоры о покупке "минимум 25%" сети "Эльдорадо", Ъ рассказал источник в конкурирующей сети. Речь идет о покупке доли в ООО "Эльдорадо", управляющем торговой сетью. Эту информацию подтвердили топ-менеджер "Эльдорадо" и источник в А1 Investments. "Обсуждение этой сделки стороны начали еще в конце прошлого года,— утверждает он.— Вопрос выносился на обсуждение инвестиционного комитета, но принятие окончательного решения было отложено из-за возникших у компании проблем с налогами".
Налоговые претензии ООО "Эльдорадо" на общую сумму около 15 млрд руб. ($608 млн), через которое проходили оптовые партии товара, московская инспекция #28 предъявила 12 февраля. Управление федеральной налоговой службы по Москве, куда "Эльдорадо" подало жалобу, отказалось отменить решение инспекции, и 15 августа компания обжаловала его в арбитражном суде Москвы. При этом еще весной основной владелец сети "Эльдорадо" Игорь Яковлев говорил Ъ о своем намерении продать часть своей доли в компании, в случае если сумма налоговых претензий не будет уменьшена.
Группа компаний "Эльдорадо" образована в 1994 году. Под брэндом "Эльдорадо" и ЭТО работает более 1100 магазинов бытовой техники и около 475 салонов связи в России и на Украине. Компания также развивает торговую сеть "Сулпак" в Казахстане. Консолидированный оборот группы в 2007 году составил $6 млрд.
Вчера Игорь Яковлев и гендиректор сети Игорь Немченко отказались комментировать вероятную сделку с А1 Investments. При этом теперь они стали отрицать связь между оптовиком ООО "Эльдорадо" и розничной сетью. Выяснилось, что есть два разных ООО "Эльдорадо",— оптовик, которому предъявлены налоговые претензии, и компания, управляющая розничной сетью. "ООО 'Эльдорадо', которому предъявлены налоговые претензии, не имеет никакого отношения к ООО 'Эльдорадо', которое управляет розничной сетью под брэндом 'Эльдорадо'",— заявил вчера гендиректор управляющей компании Игорь Немченко. По его словам, учредителем управляющей компании ООО "Эльдорадо" является кипрская компания "Тентеко". А учредителем ООО "Эльдорадо", которому предъявлены налоговые претензии, является кипрская "Инквелл", гендиректором — Евгений Блинов. Представитель пресс-службы этого ООО "Эльдорадо" Ксения Сыромятникова утверждает, что компания занимается оптовой торговлей бытовой техникой и никакого отношения к одноименной розничной сети не имеет.
Появление одноименных компаний юристов не удивляет. "Ограничения на регистрацию таких компаний не существует, поэтому два ООО 'Эльдорадо', отличающихся только регистрационным номером в реестре, могут существовать даже в рамках одной группы компаний",— говорит партнер коллегии адвокатов "Гриднев и партнеры" Ян Дасгупта. Он считает, что оперативно перевести товарные и денежные потоки из одной торговой компании в другую совсем несложно.
За отстранением оптовика ООО "Эльдорадо" от группы, по мнению юристов, последует дело о его банкротстве. "Если компанию, имеющую большие долги, пытаются вывести из группы, лишая тем самым имущественной поддержки, то очевидно, что банкротство этой компании неизбежно. Заявить о ее банкротстве могут как кредиторы, так и она сама, что дает компании целый ряд преимуществ в отношении контроля над процессом",— считает управляющий партнер адвокатского бюро "Форум" Кирилл Нам. А Ян Дасгупта добавляет, что сейчас "многие группы компаний избавляются от долгов, консолидируя их в одном из ООО или ЗАО, которое в дальнейшем становится банкротом". Подобными примерами уже стали дела о банкротстве российских ЗАО "Связной", ЗАО МИАН, ООО "Сониквай" (бывший оптовик холдинга "Техносила"). Недавно холдинг "Арбат Престиж" стал консолидировать долги сети в одной из своих компаний — ООО "Арбат энд Ко".
Вероятное банкротство оптовика ООО "Эльдорадо", по мнению юристов, как раз позволит завершить сделку по продаже доли в управляющей компании сети. "Банкротство уже не действующей структуры, в которой аккумулированы все долги, очистит бизнес от нежелательной нагрузки, что в принципе позволяет выгодно продать часть этого бизнеса",— объяснил Кирилл Нам.
Управляющий партнер ИК Falcon Игорь Кованов оценивает рентабельность EBITDA сети на уровне 5%, чистую прибыль — в 2-3%. С учетом этого EBITDA компании составляет $300 млн (из расчета оборота компании в $6 млрд), чистая прибыль — $120-180 млн, а весь бизнес "Эльдорадо" господин Кованов оценивает в $3-4 млрд с учетом долга (по словам Игоря Яковлева, он превышает $1 млрд). Оценки аналитиков двух крупных западных банков более скромные — $2-2,5 млрд. Причем, по словам одного из них, дисконт за риск, который могли потребовать потенциальные инвесторы, мог составлять до 30%. "Нынешнее решение вывести претензии за рамки компании, в которой продается доля, естественно, делается с целью повышения инвестиционной прозрачности компании,— уверен аналитик.— Но инвесторов провести невозможно: аффилированность этих компаний налицо".
При этом интерес А1 к "Эльдорадо" представляется участникам рынка логичным. У "Альфа-Групп" уже есть несколько проектов в ритейле. Акционерам группы напрямую принадлежит 47,2% акций X5 Retail Group. В декабре прошлого года A1 Group (подразделение А1 Investments) совместно с IFC объявила о планах построить в Белоруссии сеть из 128 дискаунтеров ООО "Белмаркет". До 2010 года в проект будет вложено $83 млн. Кроме того, А1 интересуется и автодилерским бизнесом: в июле 2007-го стало известно о переговорах между А1 и ГК "Независимость". В апреле А1 закрыла сделку, выкупив примерно за $170-200 млн 49,95% акций дилера. Сейчас компания ведет переговоры о покупке 50% дилера Audi, Infiniti, Nissan и Skoda ГК "Автоспеццентр".