Как стало известно Ъ, компания "XXI век" может отказаться от $150 млн, полученных весной в результате размещения евробондов и прикрепленных к ним варрантов. В пятницу девелопер определил цену варрантов, которая оказалась на $5,8 выше, чем стоимость его акций. Это невыгодно инвесторам: перспектив для сильного роста акций "XXI века" пока нет — а значит, нет возможности заработать на разнице стоимости бумаг при их продаже, считают аналитики. В самой компании не исключают, что вообще откажутся от займа.
Трехлетние еврооблигации "XXI века" на $150 млн с купонным доходом 7% годовых и 14% годовых после 25 августа были размещены 27 мая. К ним прилагались 1,5 тыс. варрантов, каждый из которых дает право подписаться на 4 тыс. обыкновенных акций компании (всего 6 млн акций, или 16% уставного фонда). В минувшую пятницу "XXI век" сообщил, что Bank of New York определил цену исполнения одного варранта на уровне 10,56 фунтов стерлингов ($19,59). На момент закрытия торгов в пятницу цена одной акции "XXI века" составляла 7,4 фунта стерлингов ($13,73), что на $5,8 ниже цены варранта.
В период определения цены на варранты с 23 мая по 12 августа котировки компании стремительно снижались. С 27 мая (именно тогда началось падение) капитализация компании упала на $498,4 млн, в минувшую пятницу она составляла $535,55 млн. Отраслевые аналитики объясняли Ъ, что цену на акции компании сбивают сами инвесторы: таким образом они смогут больше заработать на разнице стоимости варрантов при их продаже через два года (варранты могут быть исполнены с 26 августа 2008 года до 23 мая 2011 года). Такую причину падения акций не исключали и в "XXI веке" (см. Ъ от 11 июля).
В день, когда "XXI век" объявил о размещении евробондов, стоимость варрантов составляла $168 млн ($27,68 за бумагу), и если бы за два года стоимость акций компании выросла, например, на 20%, разница в цене составила бы как минимум $30 млн. Но сейчас стоимость варрантов всего $63,3 млн — соответственно, в будущем разница при выкупе бумаг у инвесторов может быть намного выше.
Между тем 25 августа инвесторы еще могут возвратить облигации с варрантами "XXI веку" для выкупа по номиналу (при этом варранты будут аннулированы). До этого дня полученные от размещения бондов $150 млн находятся на счете условного депонирования и обездвижены. Аналитик ИК Dragon Capital Таисия Шепетко отмечает, что, учитывая нынешние условия, некоторые инвесторы могут посчитать более выгодным возвратить ноты "ХХI веку". "Покупать варранты при сложившейся рыночной цене нет смысла. Да и купонный доход в 14%, который будут получать инвесторы, не слишком велик. Например, размещенные в прошлом году евробонды 'ХХI века' на $175 млн сейчас торгуются с доходностью 30-35% годовых",— говорит она. Генеральный директор компании "Т.М.М." Николай Толмачев соглашается, что при таких условиях желающих оставить облигации у себя может и не быть: "Выходить на рынок с таким предложением сейчас рискованно для самих же акционеров".
Как сообщил Ъ председатель совета директоров "XXI века" Лев Парцхаладзе, акционеры компании и сами считают нынешний выпуск еврооблигаций невыгодным в первую очередь для себя. "В итоге получается слишком дорогой долг, и сейчас мы решаем, как в этом случае поступить. Можно ведь и не брать этот долг, поэтому не исключено, что мы от него откажемся и будем финансировать проекты с помощью других, менее дорогих финансовых инструментов",— сказал господин Парцхаладзе. На прошлой неделе компания уже объявила, что подписала предварительный договор о продаже своего логистического бизнеса, а также сообщила о продаже небольшого бизнес-центра в Харькове.
Инвесторы отреагировали на пятничное сообщение девелопера падением котировок на 1,66%.